宏观悲观情绪再度发酵 沪铝或进入筑底区域

7月14日，沪铝期货主力合约开盘报17170元，今日盘中最高触及17500元，最低下探17025元，截止目前，沪铝主力跌幅破1%。

行情概述：

【行情回顾】

7月13日，铝期货主力合约收跌3.69%至17225元，当日最高价报17710元，最低价报17210元，持仓量：-6790手至169601手，成交量：346708手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持2242手至97558手，空头合计减持680手至107342手。据统计铝期货主力持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

方正中期期货：从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存有降库放缓的迹象，还需进一步观察。目前沪铝盘面受宏观及悲观情绪影响破位下行，建议企业进行库存保值。

国泰君安期货：我们认为这既有原油跌价及宏观悲观情绪再度发酵的影响，也有来自电解铝微观基本面的弱势逻辑清晰对价格的推跌。隔夜略交易通胀Peak的预期，导致一众资产跌落后反弹，铝价亦受温和支撑，但我们预计支撑或并不持续。

这有可能意味着，只有铝价在低位的时间足够长，或者再进一步深跌，才有可能刺激供给调节，并改善下半年的供需平衡。值得注意的是，当前价格已经在接近山东铝厂的完全成本，往年触及山东盈亏平衡点之后，铝价也会逐渐进入筑底区域。但今年或许更应该参照云南的盈亏平衡点，而云南完全成本距离当前铝价则仍有空间。