冶炼产能难以补足缺口 锌市存超跌反弹动力

【行情复盘】

7月19日，沪锌高开低走，尾盘收阴，ZN2208收于22330元/吨，跌0.22%。

现货方面，上海0#锌主流成交于22650~22890元/吨，升水230~300元/吨，双燕成交于22750~23060元/吨，升水400元/吨；1#锌主流成交于22580~22820元/吨。

【重要资讯】

1、7月19日LME锌库存减1425吨至73250吨。

2、据SMM了解，上周压铸锌合金开工降低10.6个百分点至46.72%。原料库存方面，先前期锌跌价时大部分锌合金厂家已完成原料备库，本周厂家按需采买，原料库存下降。

3、韦丹塔（Vedanta Limited）近日公布了2023财年第一季度（2022年4-6月）产量报告。由于Gamsberg的增产，2023财年第一季度国际锌业开采金属总产量为6.8万吨，同比增长11%，环比增长24%；精炼金属总产量为26万吨，同比增10%，创历史最高水平。

4、截至当地时间2022年7月19日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价160欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌2欧元。

【操作建议】

近期通胀见顶的预期可能主导市场，对商品来说存在利空出尽的影响。近期大宗商品尤其是能源的大幅回调，以及美国房屋、二手车市场的降温，未来通胀的压力有所放缓，市场对未来进一步紧缩的预期正在减弱。

美联储最为鹰派的官员布拉德也在近期表示支持7月升息75个基点而不是100个基点，资本市场在声明后迎来大面积反弹，目前超出甚至符合预期的因素都可以被解读成利好，表明市场情绪已经开始见底。

从基本面来看，锌市支撑仍强，欧洲能源持续紧缺，接下来进入夏季用电高峰期，电费持续高涨令被限制的冶炼产能难以复产以补足市场缺口。而国内矿产出依然偏紧，加工费意外持续下滑，冶炼端也因利润下滑、天气扰动等因素计划外检修增多，供应端维持偏紧态势。

下游方面，市场面临强预期与弱现实的矛盾，国内进入消费淡季，而近期本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱复苏预期。后续关注稳增长政策能否如期落地。

在美联储态度缓和后，基本面仍强的锌市场存在超跌反弹的动力，期货轻仓试多，注意止损。

（来源：方正中期期货）