7月21日期市早报：橡胶供应端产出上量 棉花供需形势欠佳

【沪铜】

周三伦铜震荡，收盘涨幅0.45%，沪铜夜盘震荡，收盘跌幅0.23%。宏观面，国内疫情多发散发，对经济稳定运行造成了严重冲击，4月份主要经济指标深度下跌，5月份主要经济指标降幅收窄，6月份经济企稳回升，二季度经济顶住压力实现正增长，初步核算，上半年国内生产总值同比增长2.5%，与全年目标有较大差距，加之，自6月底开始的“停贷潮”仍加速发酵，多名业内人士谨慎指出，停贷风波极易在全国范围内大面积传染，破坏商业秩序，对金融系统稳定会产生不利影响，应该采取断然措施，防止断供潮蔓延。盘面看6月中旬跌破70000点后，开始快速下跌，6日直接跌破60000点，最低到55000点后开始反弹，8日开始再次回落，跌破前期低点，18日开始反弹。

【黄金】

7月13日，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比9.1%，预期8.8%，前值8.6%。美国6月核心CPI同比5.9%，预期5.7%，前值6%。美国6月份通胀加速超过预期，价格压力巨大，美联储或在本月晚些时候再次大幅加息，7月加息75基点已是“基本设定”，市场现在认为加息100基点的概率也达到30%。大周期技术形态看黄金还处于高位运行中，周线看2月突破大三角形态，COMEX金4月中旬开始回落，跌破60日线后在1800附近得到支撑，同时也是60周线的位置，目前看还在震荡区，内盘黄金在60日线下方运行多日，弱势下跌，利空消息暂时释放。

【铁矿石】

周二普氏指数USD96.45；港口PB粉涨，山东港700；昨日港口成交58万吨，盘面打出低点反弹，现货小幅跟涨，价格表现反复。第四轮焦炭价格下调一旦落地，钢厂亏损继续减少，较前期吨亏400+明显缓解。不过成材消费依然疲弱，预期实体修复仍然偏慢，成材没有脱离降价去库存结构，加上煤焦打出低点，价格可能重回下跌走势。

【螺纹钢】

周三唐山钢坯3550元/吨出厂，上海三级螺纹3870，北京三级螺纹3840；昨日全国建材成交15万吨，现货弱稳、盘面日内波动反复，高位接近平水现货。总理强调宏观政策既精准有力又合理适度，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来，表明今年政府对提升杠杆率非常克制，和之前周期不一样，不刺激地产拉动经济回升，所以本轮经济恢复恐继续拉长，政策暂时不会加码，强刺激预期落空可能让反弹夭折，煤焦补跌驱动盘面利润转正，现货补跌驱动盘面贴水收窄，资金打压利润倒逼行业减产。

【豆粕】

CBOT大豆期货周三收盘下跌，其中基准期约收低1.9%，创下7月6日以来的最低收盘价，因为中西部地区天气有望改善，下周可能迎来降雨，将有助于提振大豆产量前景。气象预报显示，下周农业产区将会出现降雨，缓解近期热浪对作物造成的一些压力。美国农业部称，美国私人出口商报告向中国销售了13.6万吨大豆，2022/23年度交货。巴西谷物出口商协会预计2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨，也低于上年同期的796.9万吨。预计连盘豆粕m2209短期震荡加剧。

【鸡蛋】

昨日全国蛋价多数上涨，少数持稳，全国主产区鸡蛋均价4.77元/斤，较前日涨0.03元/斤，全国主销区鸡蛋均价4.87元/斤，较前日涨0.06元/斤。昨日玉米、豆粕期货重心均下移，从成本端给蛋价带来压力，但现货方面近日走势偏强或给与一定的支撑。操作上，鸡蛋现货逐步过度至季节性旺季，或将提振期价反弹，建议等待整体养殖板块企稳止跌。不过受制于产能上升周期，预计高度或可能也比较有限。近日或区间震荡整理。

【棉花】

周三郑棉09合约封涨停板报收14485元/吨，涨幅2.66%，夜盘报收14765元/吨，涨幅2.57%。ICE期棉主力12合约涨停报收92.86美分/磅，涨幅0.48%。郑棉昨日低位震荡，振幅有所收窄，多因素交织，郑棉盘面经过大幅波动后，市场情绪转向谨慎。近期美国主产棉区得州干旱面积进一步扩大，多家机构也上调了对于本年度美棉的弃耕率。国内基本面变化不大，下游市场，纯棉纱现货市场变化不大，气氛清淡，市场情绪谨慎观望，交投需等待棉花价格企稳或可正常开展。纯棉纱价格持续阴跌，各地区价格差异较大，全棉坯布市场淡季影响，部分中小织厂无单可做，大型织厂也反映后续接单困难。储备棉方面，7月19日，中央储备棉轮入上市预报数量6000吨，实际成交2960吨，成交率49%，平均成交价15950，较前日跌540元/吨。郑棉冲高回落维持低位震荡，轮入成交有所恢复，但供需形势依然欠佳，短期郑棉或宽幅震荡为主。

【白糖】

ICE的11号粗糖期货周三连续第二日下跌，基准合约收低3.03%。本月迄今期糖上涨1.84%，今年迄今期糖上涨1.29%。巴西石油公司周三下调汽油价格，很可能促使巴西糖厂将更多甘蔗用来加工成糖而非乙醇。此外，阿切尔咨询公司称，巴西糖厂在6月份增加了在洲际交易所上的套期保值，这意味着糖厂有意生产更多的糖。消息人士周三称，印度政府考虑额外发放100到120万吨糖的出口配额，这也对糖价构成潜在压力。预计郑糖SR2209短期震荡调整。

【甲醇】

从基本面来看，本周西北周初指导价上调，出货顺畅，目前煤头甲醇处于亏损状态下，7月中旬迎来短期的集中检修放量，但维持时间不长，目前检修量级尚不足致使甲醇明显去库。港口方面，上周港口库存102.9万吨增加2.9吨，抵港兑现背景下，港口库存累库速率慢于预期。近日悲观情绪有所缓解，短期修复反弹为主。

【聚丙烯】

供应端，国内聚丙烯装置开工负荷为79.73%，较前期下降1.89个百分点，近期负荷有所下滑。需求方面，塑编企业开工下降，BOPP企业开工率下降1个百分点至63%，注塑企业开工率下降1个百分点至47%，整体需求仍较弱。拜登中东行收效甚微，原油偏强，成本端及宏观情绪带动聚丙烯修复反弹，短期低位修复反弹为主。

【纯碱】

周三纯碱主力2209夜盘窄幅震荡，收盘价2506元/吨，纯碱估值过高矫正。昨日国内现货价格维稳，供应面纯碱装置检修季，纯碱厂家按计划相继检修，开工下滑。国内纯碱厂家整体出货一般，纯碱厂家库存存累库现象。下游部分轻碱用户减产运行，整体拿货量较低。浮法玻璃厂家利润处于低位，且部分玻璃厂家处于亏损状态，7月开始已有浮法玻璃厂家冷修，若后市终端市场恢复不及预期，纯碱需求弱预期增强，预计玻璃冷修概率加大。当前下游浮法成交气氛平淡，按需采购。七月预计光伏玻璃投产3条产线，或对纯碱长期需求有拉动作用。近期宏观市场悲观，临近美联储加息，此悲观情绪将利空大宗商品市场，纯碱近期波动幅度较大，建议日内交易。

【橡胶】

供应端产出上量，国内外天然橡胶供应逐渐回升，国外天胶分流到中国的数量存在增加，今年全乳交割量高于去年。需求面，国内公共卫生事件反复，经济恢复不及市场预期，叠加部分轮胎企业成品库存压力较大，持续打压轮胎厂开工积极性。6月份汽车产销量同比增加两成以上，反映消费政策刺激初见成效，但商用车市场表现低迷，影响到下游轮胎企业开工率，最终使得天然橡胶去库存进展缓慢。整体来看，宏观氛围不济，叠加市场对于全球经济衰退的担忧情绪升温，令商品整体承压。橡胶盘面运行缺乏利好支撑，预计天胶盘面震荡运行。

【原油】

昨日上期能源交易中心原油主力合约SC2209震荡下跌，开盘价652.4元/桶，收盘价662.2元/桶，跌幅0.65%，成交量25.70万手。EIA数据显示原油库存出现降库的超预期表现，但是汽油库存累库，虽然近期美国汽油价格下滑明显但数据显示消费旺季需求明显低于往年同期，上周美国国内原油产量再次减少10.0万桶至1190.0万桶/日，供需二端的分歧数据让市场反应较为矛盾，数据公布之后油价出现了幅度较大的波动，一度因汽油表现糟糕急挫，但随后还是因原油产量和库存下降，还是走出日内一波反弹，只是幅度有限没能突破上档阻力，油价还是处在短期压力之下。然而从历史上来看，原油对供给端因素更敏感，因此在欧佩克与俄罗斯供给都不足的情况下，中期油价或持续震荡偏强。

（来源：和合期货）