7月25日期市早报：短期棉花走势波动剧烈 白糖价格跌幅或受限制

【原油】

美国夏季驾车旺季汽油需求减弱，原油期货收盘走低，尽管上周炼油厂开工率从一周前的94.9％降至93.7％，但仍出现了增长。从供给端来看，闲置产能有限的原油市场持续吃紧，继续为不断下跌的价格提供支撑。围绕俄罗斯的紧张局势仍在持续，美国和欧盟正在考虑可能的油价上限。综合来看，虽然需求较为疲软，但供给端的矛盾短期依旧为油价提供支撑。因此，短期内油价或将维持震荡偏强的状态。

【沪铜】

宏观面，国内疫情多发散发，对经济稳定运行造成了严重冲击，4月份主要经济指标深度下跌，5月份主要经济指标降幅收窄，6月份经济企稳回升，二季度经济顶住压力实现正增长。自6月底开始的“停贷潮”采取断然措施之后，逐步缓解。

【黄金】

欧洲央行用大举加息来应对通胀，决定将三个关键利率上调50个基点。这意味着，欧洲央行结束了在过去8年来一直维持的负利率政策，欧洲央行公布利率决议之后，欧元对美元汇率迅速攀升，加之美国经济数据不乐观，美元指数回落，黄金价格上涨。

【甲醇】

从基本面来看，西北周初指导价上调，出货顺畅，目前煤头甲醇处于亏损状态下，7月中旬迎来短期的集中检修放量，但维持时间不长。港口方面，上周港口库存102.9万吨增加2.9吨，抵港兑现背景下，港口库存累库速率慢于预期。近日悲观情绪有所缓解，短期修复反弹为主。

【聚丙烯】

供应端，国内聚丙烯装置开工负荷为79.73%，较前期下降1.89个百分点，近期负荷有所下滑。拜登中东行收效甚微，原油偏强，成本端及宏观情绪带动聚丙烯修复反弹，短期低位修复反弹为主。

【纯碱】

上周国内现货价格小幅下跌。供应面纯碱装置检修季，纯碱厂家相继检修，开工下滑。国内纯碱厂家走货出货一般，库存量有所上升。下游部分轻碱用户减产运行,拿货不佳。浮法玻璃现货市场不佳，利润处于低位，7月开始已有浮法玻璃厂家冷修。七月预计光伏玻璃投产3条产线，或对纯碱长期需求有拉动作用。临近美联储加息，或将利空大宗商品市场。

【橡胶】

全球割胶旺季，供应端产出上量，国内外天然橡胶供应逐渐回升。国内公共卫生事件反复，经济恢复不及市场预期，当前多数轮胎企业维持偏低开工负荷，整体开工负荷运行。6月份汽车产销量同比增加，国内稳经济政策利好，下半年轮胎需求预期向好。关注美联储加息、原油价格波动。

【棉花】

美国主产棉区得州干旱面积进一步扩大，为美棉九年来干旱面积最大的一次。国内南疆棉区，未来两周将迎来高温天气，最高温度将突破40摄氏度，而部分地区水资源又较为紧张，需要关注后续棉株生长的情况。周五ICE期棉报收91.15美分/磅，跌0.53%。棉花经历一个月的下跌，已经跌至历史均值下方，存在反弹动力和回归合理区间的需求。上周习主席到访新疆生产建设兵团八师一四三团农一连棉花种植基地进行考察，增加了市场对于后市政策的利好预期，在利好消息的影响下，恐慌情绪得到修复，市场也将焦点转向后续政策面的变化。在消息面以及利好政策预期的影响下，纺企备货意愿或将增加，对于棉价起到一定的支撑作用。郑棉短期大幅波动，走势较激进。短期情绪反转较快，波动剧烈。日内交易为主。

【豆粕】

CBOT大豆展开温和反弹，交易商更关注美国农业产区的天气形势，即将到来的8月关键生长期，如果炎热干燥，将影响大豆单产潜力，最终造成大豆期末库存减少。不过近几周大豆现货市场疲软，因为压榨商放慢了陈豆收购。

【白糖】

ICE粗糖期货连续第四个交易日下跌，基于图表的技术性卖盘令期糖承压下行。在本周的大幅下跌后，技术面看空。不过印度糖产量下降，有助于限制糖价跌幅。ISMA表示，印度2022/23榨季的糖产量可能同比降低1.4%。

【鸡蛋】

近日玉米、豆粕期货重心均下移，从成本端给蛋价带来压力，但现货方面近日走势偏强或给与一定的支撑。供应方面，存栏量继续小幅增长，中秋前淘鸡较少，鸡蛋产能相对充足。需求方面，消费较上周略有好转，产、销区库存下降。短期看，高温天气产蛋率下降，但远月终端消费预期悲观，蛋价低位震荡。长期看，下半年待淘鸡量偏多，预计中秋、国庆节日过后或迎来集中淘鸡，且下半年新增开产偏少，预计四季度产能收紧。操作上，鸡蛋现货逐步过度至季节性旺季，或将提振期价反弹，建议等待整体养殖板块企稳止跌。不过受制于产能上升周期，预计高度或可能也比较有限。近日或区间震荡整理。

【铁矿石】

周五普氏指数USD100.35；港口PB粉涨，山东港690；

上周247家钢厂高炉开工率73.16%，环比下降3.81%，同比下降9.62%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨；45港进口铁矿库存13194.55万吨，环比增166.26。7月以来铁水产量大幅回落，山西钢厂在本轮减产比例占比较大，按当前100美金价格计算，螺纹生产成本3800，近期钢材价格回涨后亏损明显改善，资金迅速做多，盘面较低品矿价差回升。鉴于7月地产销售迅速回落，地产拖累还将持续，另外钢厂更多传递做好下行周期控制产量和效益的信号，预计复产的意愿不能等同于之前逆周期，盘面反弹后再度探底。

【螺纹钢】

周末唐山钢坯3580元/吨出厂，上海三级螺纹3870，北京三级螺纹3850；

上周全国建材成交均值16万吨，现货不再砸价、盘面低位反弹缩小价差，随着第四轮焦炭下调落地，吨钢亏损大幅减少，由于废钢价格更低，电炉钢利润转正且高于转炉钢，电炉开工率可能低位反弹。7月乘用车销售增速高位回落、水泥出货延续低位指向建筑需求弱，而地产销售增速回落表明居民购房需求放缓，二季度收入增速环比回落、较疫情前有较大距离，意味着房地产企业资金回款压力不小，实体经济修复对比前几轮周期势头弱。另外总理强调加强政策性金融工具使用、不预支未来，表明政策发力保留空间，至少三季度预期不能过度乐观。当下需求延续疲弱，盘面预计脉冲后回落，考虑换月继续持空。

（来源：和合期货）