国储化肥实际提振有限 尿素盘面利好支撑较少

【政策端】

近期2022年度国家化肥商业储备项目招标文件公布，无论从化肥的储备时间还是考核指标都与往年有所不同。该文件公布后引发市场对尿素储备需求好转的预期加强，故盘面也受到一定提振。

【供应端】

近期尿素行业生产水平在前期检修企业陆续复产的情况下小幅提升，上周尿素行业开机率周环比增加0.22个百分点至64.21%；气头企业开机率周环比增加8.07个百分点至69.72%；煤头企业开机率周环比下滑2.45个百分点至64.78%。

当前尿素日产量处于近几年的同比低位13.94万吨，绝对水平偏低给当前市场带来一定支撑。本周西北、华中地区部分检修装置将陆续恢复，尿素日产量也仍存继续提升空间。

【库存端】

上周尿素企业库存总量周环比增加6.30%至42.2万吨，绝对水平处于近几年的中等水平。港口库存小幅提升主要受出口集港货物增加影响，这在一定程度上能够缓解企业的库存压力。

后期随着集港货物不断发运，港口库存有望再度回归低点。

【需求端】

需求端短期暂未出现明显好转。农业需求处于空档期，仅有部分地区少量追肥，但不足对尿素市场产生明显支撑。工业需求因下游行业开工水平偏低，刚需消耗也仍受限。

复合肥行业市场情绪整体偏弱，开机率上周虽略有提升但绝对水平依旧处于低位；胶合板及三聚氰胺行业开机率持续下滑，短期暂无明显提升迹象。

【国际市场】

国际尿素市场仍受到欧洲天然气紧缺影响，当地大型化肥生产企业面临进一步停产风险，供应下降或将引起欧洲尿素价格再次提升，但对国内市场或仅存于心态上的影响。

当前印标暂无新动向，市场预计下次印度国际尿素招标时间至少两周以上。

【观点小结】

当前国内尿素基本面利好支撑较少。供给端虽然绝对水平偏低但在需求的弱势局面下，企业仍表现为累库，可见当前市场弱势局面暂无明显改观。

上周后半周盘面的大幅反弹主要受到2022年国家化肥储备项目招标影响。该文件指出今年化肥储备时间自9月1日开始，目前对国内尿素供需的实际影响有限，但在市场心态上对后期尿素采购需求好转、盘面情绪都起到一定提振。

本周尿素供应端存继续提升预期，需求端在化肥国储启动以前也难以出现实质性好转，现货市场或继续维持供需博弈。尿素期货盘面在国家化肥商业储备的提振下，情绪上仍有向上反弹空间，但需警惕需求反弹不及预期等风险。

风险提示：宏观情绪变化；国际市场尿素心态变化；国内尿素供应提升速度超预期；需求持续弱势。

（来源：光大期货）