LME下调伦镍保证金 短线镍价震荡概率高

消息面

伦敦金属交易所（LME）上调伦铜保证金至634美元，下调伦镍保证金至4765美元，上调伦铅保证金至162美元，上调伦锌保证金至335美元，于2022年8月25日收盘后生效。

知情人士称，大众汽车和梅赛德斯-奔驰已同加拿大签署协议，确保获得用于电池生产的镍、钴和锂等原材料。当地时间周一，德国总理朔尔茨在蒙特利尔与加拿大总理特鲁多举行新闻发布会，称两国计划在关键原材料等领域合作，“让我感到非常高兴的是，在我们访问期间签署的许许多多声明中，还有大众汽车和梅赛德斯等计划签署的协议，这会确保在该领域开展更紧密合作”。

据海关总署，中国7月镍铁进口量为378443.44吨，环比减少12.97%，同比增34.58%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁346902.26吨，环比减少16.07%，同比增50.82%。

机构观点

国信期货：

基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。

需求端，不锈钢库存压力减弱，产量或企稳。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。

库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存上周略有下行。镍基本面偏弱，但国内宏观需求预期转好，预计短线镍价震荡概率较高。

国泰君安期货：

从库存来看，进口利润收窄，国内清关进口量边际下行，关内可流通资源较为有限。

其次，海外消息面亦有扰动，刺激市场对供给侧产生担忧。印尼总统于上周五采访时再次称，希望提高印尼在供应格局中的地位，并最终实现停止所有镍原材料的出口。

同时，嘉能可的Nikkelverk镍冶炼厂是受挪威当地罢工影响的企业之一，叠加海外库存去化至5.6万吨下方，市场对海外镍资源的供应担忧有所加剧。

因此，低库存格局下，消息面刺激镍价出现回升。但是，我们认为下半年或将演绎原生镍过剩的逻辑。