8月29日期市早报：PVC上游减产规模较高 沪铜供应紧张延续

有色篇

铜：8月28日SMM 1#电解铜均价64290元（940），A00铝均价18860元（-10）；LME铜库存120525(-1.31%)吨,铝库存278025(-0.75%)吨；投资建议：上周五沪铜上涨，夜盘高开下跌。

上海市场下月票货源为主，电解铜升水小幅上抬。近期进口窗口部分打开，进口铜集中清关，叠加华东地区高温天气逐渐缓解，冶炼厂生产情况均得到不同程度改善。市场预期升水承压。但华南及西南等地区供应紧张延续，升水高达近千元。

基本面，疫情好转，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 76.1美元/吨，鲍威尔释放偏鹰言论，市场短期承压，操作上建议谨慎做多。

锌：8月28日SMM 0#锌锭均价25990元（-250），1#铅均价15000（-75）；LME锌库存77050(-0.1%)吨,铅库存37975(-0.33%)吨；投资建议：上周五沪锌上涨，夜盘高开下跌。上海市场持货商家逢高积极出货，早间市场普通国产品牌报价集中于当月升水280至300元附近，均价升水10-20元附近成交较为集中。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现下降。鲍威尔释放偏鹰言论，市场短期承压，操作上建议谨慎做多。

镍：近期备库阶段叠加低产量，不锈钢价格偏强，但旺季预期不佳，未来依旧偏弱。镍价受到两国加税预期的影响，价格下限较高，但高价镍资源不能被市场承受，因此以震荡为主。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4252/吨(-3)；4.75mmQ235热卷全国均价4098/吨（+9），唐山普方坯3770/吨（+20）。截止上周末螺纹期货主力合约转变至2301合约。需求端：基建项目稳定发力，从目前可查询的项目在建进度来看，9-10月无大幅增长空间；房地产成交无回升，二线城市及以下并未出现明显筑底信号，叠加企业资金压力较大及地产基金启动的滞后性，前景仍偏弱看待；制造业来看，汽车产销进入上升通道，机械行业以出口为动力，限电影响在长江下游地区逐渐恢复，但需求回升仍需等待；出口基础钢材预计近两周以低速增长为主。

供应端：目前螺纹产量上涨明显，热卷进入超低区间，钢材库存去化速度表现尚可。下游对螺纹小规格及大规格的货源持保守采购态度，热卷贸易有回暖迹象；铁矿石供给仍然偏松，短流程开工率回升，废钢价格上升且货源趋于紧张；焦炭目前平均零利润区间运行，但随着钢价的下跌可能仍有下降空间。

我们认为：目前限电影响基本结束，临近上周末，高炉及电炉开工率明显回升，产钢量回升后如疫情不大规模扩散，钢材库存结构性矛盾将有所缓解。消费端市场恐高情绪蔓延，但旺季需求及20mm口径规格货源的补充对激活下游螺纹成交有较强的动力；热卷需求回暖产量连续暴降，本周表现卷强于螺，整体价格临近周末可能会有回调。策略来说，目前仍有104万持仓沉淀在2210合约，由于金九银十的作用及交割压力天然逼空，10-1正套仍有较好的持有空间。鉴于远月制造业前景远强于地产基建，且该观点逐渐被市场接受，做多卷螺差2301机会可择机入场。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价770元/湿吨（折盘面824元/吨），麦克粉60.8%（折盘面）815元/吨（+19）。本周钢厂仍以按需采购为主，在螺纹回升热卷暴降的背景下，整体铁矿石消费以平稳为主。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运相对平稳，到港量预计仍然高位维持，交投略受北方疫情影响回升不及预期，预计港口库存从本周开始进入去化通道；PB粉-金布巴粉价差仍大幅高于卡粉—PB粉价差，高品矿性价比较高，基差较为平稳，价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。

我们认为：目前，非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价上涨带来阻力。钢厂阶段性补库节奏仍是主宰铁矿价格的关键因素，目前因主产品种强弱差别较大，地区间补库节奏差异可能带来铁矿石短期行情。目前来看，铁矿石价格紧跟螺纹，价格恐高情绪增强后，主力合约换月后受四季度后悲观预期影响较大，上方压力更强。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，动力煤市场整体暂稳运行。内蒙区域受月底煤管票不足及疫情防控趋严影响，部分煤矿暂停生产，煤价预计稳固僵持运行；陕西区域疫情防控力度不减，各区拉煤车辆运输受阻，其火运逐渐承压，汽运车辆受限，矿区销售活跃度下降。

后期仍需关注产地疫情防控形势；港口方面，市场成交僵持。近期由于主产地疫情防控趋严，区域内煤炭产量和外运量均受到一定影响，发运到港口成本有所增加，受现货资源紧缺及发运成本影响港口贸易商挺价出货情绪较强，但下游对高价接煤受度不高，现仅以刚需用户成交为主；下游方面，随着高温天气逐渐回落，居民用电需求有所减少，但随着“金九银十”的到来，非电终端化工、水泥行业开工率逐步增加，预计仍会对煤价起到一定的支撑作用；进口方面，市场有所回暖。因沿海电厂对煤炭采购积极性较高，受国内煤价近期偏强运行，前期跌幅较大的印尼煤现在则具有明显的价格优势，故下游对印尼煤的询货有所增多，目前国内终端对即期货源招标较多，进口贸易商的投标价格略有上涨，现印尼Q3800FOB报价80美金/吨。

我们判断：南方干旱及高温均有缓和，四川用电紧张已经基本缓解，长江下游的浙江、江苏、江西、安徽大面积限电预计本周有效恢复，工业用电回升可观。总的来看，区域内供应量有所收紧，多数矿区没有存煤积累；市场需求端客户采购节奏不减，工业用电量及用煤量预计大幅抬升，本周震荡偏强。

煤焦：俄罗斯K4主焦煤报1860元/吨，周环比降40元/吨。下游暂不明朗，海运焦煤市场较低迷。进口焦煤港口库存242.8万吨，较上周增加6.9万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2160元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1500元/吨。本周甘其毛都日均通关598车，周环比增51车；满都拉口岸日均通关235车，周环比增9车，蒙煤整体通关量继续呈增长态势。

国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1900元/吨。本周227家煤矿产量925.13万吨，较上周增长4.6万吨。本周焦化企业焦煤库存980.2万吨，较上周增加2.66%。钢厂焦煤库存813.4万吨，较上周减少0.67%。焦煤总库存2216.27万吨，较上周增加0.6%。今日孝义至日照汽运价格维持228元，海运煤炭运价指数OCFI报收793.81点，环比下降3.51%。焦煤现货市场仍以观望为主。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2600元/吨，外贸价格维持420美元/吨。港口焦炭库存287.2万吨，较上周减少0.4万吨。焦化企业焦炭库存90.1万吨，较上周减少0.88%。钢厂焦炭库存590.5万吨，较上周增加2.04%。焦炭总库存943.5万吨，较上周增加1.21%。大型焦化企业开工率升至80.8%，各地焦化企业开工率继续稳步回升。焦钢企业日均焦炭产量增至113.2万吨。需求方面，本周钢厂高炉开工率80.14%，环比增加2.24%；高炉炼铁产能利用率85.17%，环比增加1.39%；日均铁水产量229.40万吨，环比增加3.62万吨。钢厂盈利率61.90%，环比下降0.87%。

8月26日，双焦日盘震荡偏强，夜盘受美联储加息预期影响下跌，焦炭跌幅较大，焦煤抗性仍较强。全天焦煤收于2012，焦炭收于2629.5。旺季进入验证阶段，谨防需求不及预期的下跌风险。

能源篇

原油：周五OPEC的言论引发的看涨情绪被美联储主席鲍威尔描绘的不热情情绪所抵消。鲍威尔直言不讳地表示，美联储将继续保持降低通胀的工作，直到它完成，而这一斗争将对就业和经济增长造成代价。在他的演讲中，他强调美联储“现在的首要任务是将通胀回落到2％的目标”。他为9月份加息0.75个百分点敞开了大门。高利率肯定会降低经济活动，石油消费也不例外。

上周五公布的经济数据显示，随着汽油价格下跌，美国7月份一项衡量通胀的关键指标下降了0.1％。然而油价周五收涨，整个星期都在上涨。油价获得支撑，与伊朗达成核协议的希望被沙特阿拉伯可能减产的言论所抵消。如果欧佩克及其盟友至少进行一些口头干预，就不会允许国际石油基准价格低于每桶90美元。

诚然，只有在伊朗根据新的核协议重返石油市场的情况下，减产才可能发生。然而，沙特不会愿意容忍油价跌破90美元的印象在市场上仍然存在。因此，沙特的态度在未来将持续为油价构成支撑。

燃料油：08月25日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为480.98美元/吨，较上一工作日环比上升0.51美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在08月25日价格上升0.49美元/桶，录得477.47美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水3.77，环比上升0.23美元/吨。

08月25日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为765美元/吨，较上一工作日环比下降0美元/吨。BDI指数走弱，08月25日数据为1123。库存方面，8月22日富查伊拉地区重油库存继续录得下降，较上周减少了168.2万吨，降至6月中旬以来最低水平。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量开始上涨，高硫燃料油供应端偏宽松。若伊朗方面协议达成，高硫燃料油供给将进一步增加。近期汽柴油价格再度有所反弹，低硫燃料油供应偏紧的局势暂未改变。需求上，正值夏季用电高峰期，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求正逐步兑现。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，震荡运行。

LPG：8月26日，华南液化气市场价格重心上移，购销氛围平平。主营炼厂稳定出货，码头成交多有上扬，高位出货不易。华南地区炼厂民用气均价为5500元/吨，较上一日上涨了10元/吨；港口进口气均价为5570元/吨，较上一日上涨了30元/吨。

截至8月25日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为52.49万吨左右，较上周增加0.96万吨，增幅为1.86%，日均产量在7.50万吨左右。本周进口到船量预计将有所增加，LPG供应或小幅上涨。年内气温高点已过，温度将逐渐下降，燃烧需求预期提升；碳四深加工率平稳运行，截至8月25日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得57.48%，较上周环比持平；全国63家烷基化厂家中36家开工运行，开工率在41.09%，较上周环比增长了1.07%；PDH装置开工率录得66.15%，环比上周上涨了1.41%，本周东华宁波二期PDH装置预计检修停工，一期预计9月初陆续恢复，因此预计本周PDH装置开工率略有下滑。预计LPG期价震荡运行。

化工篇

PVC：上周PVC期货震荡偏弱，V2301合约收于6426（-0.77%），现货市场：常州市场变化不大，贸易商点价出货为主，基差平水居多，终端下游逢低刚需补货。

核心逻辑：截止8.19日，PVC开工率72.5%（-2.9%），新增5家企业计划外检修，另外受限电影响，湖北、四川两省共5家企业停减产，涉及产能126万吨，湖北以短停为主，四川预计持续到月底，8月检修损失已经超过春检峰值。

8月12日社库35.1万吨，环比-0.2（前值-0.2）万吨，同比高200%，保持高位，华东去库、华南累库。8月19日，企业在库库存天数在5.8天，环比减少0.03天，持续累库压力有所缓解，下周预计在5.85天。

海外方面，东南亚、欧洲下跌50美元，国内出口东南亚亏损190元，出口印度小幅打开至90元，市场预期7月份出口约10万吨，环比-12万吨。下游方面，江浙、安徽限电开4停3或开1停1，拿货积极性下降。成本端，因供增需降，电石再度下跌，出厂-350元/吨，外采PVC企业维持亏损。综上，限电影响下，上游减产规模较高，暂时减轻了厂库压力，预计震荡为主。

苯乙烯：上周苯乙烯期货反弹，2210合约收于8193（+6.36%），M1-M2月差+344（+55），指数持仓22（-2.4）万手。华东江阴港主流自提8900-9100（+500/+650）元/吨。江苏现货8960；9月下8630/8660；10月下8300/8330。美金货：9/10月纸货1070/1050（+65/-）美元/吨，进口价差84/-93元/吨。

核心逻辑：上周开工率67%，环比-4.3%（前值-1.9%），三连降，周产量环比-1.6万吨。山东两家工厂停车，华南工厂负荷下降。本期产业总库存23.24万吨，环比-0.3（前值+3.5）万吨。港口未闻进口补充，内贸到货明显减少。下游盈利陆续修复，开工回升，多消化合约和前期订货居多，提货小增。工厂因未来检修计划，提前为配套下游做原料库存，库存小增。需求端，海湾化学PS10万吨出料，下游综合开工连续第五周提升，为6月份以来最高。外盘方面，9月美金货上涨65美元，近月进口维持打开，次月关闭。成本端，EIA库存超预期下降，OPEC+表示或重启减产，油价回升至95美元/桶附加，纯苯因需求欠佳累库，加工费缩窄至1200，苯乙烯非一体化成本8640，盈利360。综上，上游短期供应下滑，需求持续改善，成本企稳，预计震荡偏强。

MA：上周甲醇延续反弹走势，MA2301合约收于2621元/吨。现货方面，太仓甲醇市场延续追涨。上午太仓小单现货成交2550-2570元/吨自提，集中在中低端成交。上午有货者逢高排货，询盘问价略有增多，实盘成交尚可；下午，有货者延续拉高排货，午后现货成交小单为主。山东南部甲醇市场顺势上推。少数生产企业报价2600元/吨，区域内现货资源有限；临沂报价2580-2600元/吨。近期当地货源供应有限。内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2300-2330元/吨，签单顺利；南线地区参考2240-2280元/吨，部分装置重启中。截止8月25日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在96.17万吨，环比上周四（8月18日整体沿海库存在101.12万吨）下降4.95万吨，跌幅为4.9%，同比上涨0.3%。

上周甲醇低位反弹，主要由于受到供应持续缩减的影响，港口库存大幅去库，且煤价维持强势，原油有所反弹，从而带动甲醇上行。基本面来看，进入8月份以后，西南地区高温限电影响部分生产企业停产，且前期检修装置重启进度不及预期，开工率持续下滑。目前伊朗部分装置重启，但8月进口量显著下滑，9月份以后进口或将缓慢回升。

需求端来看，烯烃利润持续处于低位，近期华东MTO装置集中停车降负，导致需求有所走弱，目前来看，供应缩量大于需求缩量，因此近两周港口库存持续去库。成本端，陕西疫情管控严格部分煤矿暂停销售，煤价高位维稳，中期迎峰度夏渐入尾声用煤淡季临近，甲醇成本支撑存转弱预期，但目前成本支撑较强，且原油有所反弹。整体来看，短期内预计甲醇呈区间震荡走势。

橡胶：上周橡胶弱势下行，RU2301合约收于12670元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.95%，较前一周提升0.38个百分点，较去年同期提升4.25个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为58.28%，较前一周提升1.82个百分点，较去年同期上涨2.69个百分点。截至8月25日，青岛地区天然橡胶总库存40.01万吨，较前一周增0.75万吨，增幅1.91%；其中保税区内库存10.22万吨，较前一周微增0.46万吨，增幅4.71%；一般贸易库存29.79万吨，较前一周增0.29万吨，增幅0.98%。

本期保税与一般贸易库存均有增长。一方面，7月以来天然橡胶进口量摆脱了二季度进口淡季呈现季节性增长态势，到港量增加；另一方面近期下游工厂仍以接近港及港上货源为主，导致入库量减弱，抑制库存增幅。上周橡胶弱势下行。基本面来看，8月中下旬起泰国北部、东北部降雨增多，胶水下跌速度放缓。

因胶价下跌，加工厂生产利润下滑，生产积极性受限，维持订单生产。国内西双版纳地区周内产区延续多雨，影响割胶作业，整体呈现雨多胶少局面。同时因需求偏弱，加工厂生产积极性不高。海南周内部分跨县流通恢复，但受雨水天气影响，原料产出不多，工厂开工恢复受限。需求端来看，轮胎行业开工维持五至七成，受制于终端市场表现稳淡以及成品库存偏高，下游对原材料的采购维持刚需。同时因套利空间有限叠加下游买气稳淡，采购意向亦偏弱。

整体来看，受阶段性降雨影响，国内外供应量有所下滑，但需求提升依旧有限，且进口量增加，港口库存出现累库迹象，价格运行缺乏利多提振。由于现货价格同样较弱，非标基差呈现扩大态势，因此短期内预计橡胶价格维持震荡偏弱。

PTA：周五夜盘期货主力合约震荡至5610元/吨，收跌0.28%。

现货方面，PTA现货价格收跌29至6236元/吨，现货均基差收稳2301+595；PX收1069.33美元/吨，PTA加工区间参707.17元/吨，基差560元/吨附近。成本方面，市场权衡供应趋紧预期与经济增长放缓带来的压力，盘中空好博弈仍显，国际油价最终小幅收涨；调整恒力、桐昆1#、逸盛大化1#开停车，PTA整体负荷提升至73.49%；需求方面，聚酯开工下滑至80.54%；PTA在供需均小幅增加背景下，继续呈紧平衡态势，01合约维持高基差表现，PTA现货价格基本紧跟原油成本端波动表现，若油价无利空消息则PTA价格仍有上涨趋势，可逢低买入。

乙二醇：周五夜盘期货主力合约高开高走至4087元/吨，收涨0.91%。

现货方面，张家港乙二醇收盘价格在3981元/吨,下跌21；华南收盘价格在4175元/吨,平稳；美金收盘价格在490美元/吨,平稳。成本方面，市场权衡供应趋紧预期与经济增长放缓带来的压力，盘中空好博弈仍显，国际油价最终小幅收涨；供应方面，国内乙二醇总开工44.42%（降0.39%)，一体化53.02%（升0.68%)；煤化工29.81%(降2.21%)；乙二醇库存主港库存增加2.41万吨在116.68万吨，库存维持高位（利空）；需求方面，下游聚酯负荷下滑至79.94%（利空）；国际原油虽然有所反弹，但反弹力度相对有限，乙二醇成本端对市场影响弱化，供需面来看，短期内进口货到货较少，使的主港库存下降，但后期国产开工从低位回升，去库可持续性有限，供需没有明显利好的情况，缺少持续反弹动力。

纸浆：周五夜盘期货主力合约震荡走低至6620元/吨，收涨0.03%。

今日纸浆现货含税参考价：针叶浆7150-7200元/吨，阔叶浆6700-6750元/吨，本色浆6800-6850元/吨，化机浆5300-5600元/吨。智利Arauco公布2022年9月份报盘：银星970美元/吨，跌40美元/吨；明星885美元/吨，平盘；金星870美元/吨。宏观方面，美国7月通胀数据触顶回落，美联储加速加息预期大幅降温，市场预期美联储9月份加息50BP的概率一度涨至70%以上，长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。目前国际浆厂外盘延续前期高价支撑市场，又因海运受限情况仍在继续，市场供应紧俏的状态继续影响浆市，支撑浆价上涨。目前主力合约移仓换至01合约，01合约基差一度高达1000元/吨，8月底外盘针叶浆报价下跌40美元至970美元/吨，但7月针叶浆进口量继续下跌，短期01合约有走高从而缩小基差的倾向，建议01合约在6700以上逐渐布局空单。

聚乙烯：周五夜盘PE2301合约高开震荡低走，收涨至7742点，涨幅0.85%；国内聚乙烯市场价格走势有所差异，线性品种价格震荡走高，高压和低压品种窄幅走软。上游原油市场整体上涨以及线性期货走势多显强势，对聚乙烯市场参与者心态形成一定支撑，线性作为期货品种，价格亦有所跟涨。

高压以及低压品种继续受供需基本面矛盾影响，价格维持偏弱运行。贸易商多随行就市报盘，终端工厂接货坚持刚需。当前线性主流价格7750-8050元/吨，多数上涨，幅度在50-80元/吨；高压主流价格在9100-9600元/吨，跌幅在150-250元/吨不等；低压各品种价格多数走软，变动幅度在50-250元/吨不等。核心逻辑：PE市场价格延续弱势为主，油价恐维持震荡为主，对PE市场支撑力度一般。供应量方面来看，PE库存压力有所下降，石化库存及社会库存小幅回落，港口库存去库有限，后期进口到港预计继续增加，多集中在9月份。下周炼化企业检修继续减少，初步预计下周PE检修损失量在7.17万吨，环比减少2.19万吨。农膜需求继续跟进，经销商陆续下单，棚膜订单有所累积，行业开工窄幅提升。其他PE下游需求整体偏弱，多以按需采购为主。

聚丙烯：周五夜盘PP2301合约高开震荡低走，收涨至7824点，涨幅0.59%

国内聚丙烯价格走势震荡上行，但重心小幅下移。截止到25日，华东拉丝价格均价7862元/吨，较上周均价下跌14元/吨，跌幅为0.18%，与上一周相比跌幅明显缩小。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差缩小。本周油价上涨，成本端的走高支撑PP期货震荡上行，对市场心态有所提振，带动现货价格逐步转暖。但下游受高温天气、物流不畅等因素影响，开工负荷持续低位，备货意愿不强，制约市场上行空间，整体交投欠佳。

核心逻辑：从基本面来看，原油预计震荡为主，聚丙烯成本面延续高位，波动有限。供应端因部分检修装置重启预计小幅增加。需求端，短期下游开工水平预计变动有限，需求刚需释放为主。库存方面，目前主要生产企业以及贸易商库存水平均偏低，对市场仍存在支撑，基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱调整。

农产品篇

油脂油料：周五油脂盘面集体震荡偏弱。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.58%至9928元/吨，棕榈油主力合约下跌0.3%至8622元/吨，菜油主力合约下跌1.13%至11198元/吨。近期油脂期货盘面受国内买船到港增加以及产量影响震荡走弱。

后市来看，马来西亚棕榈油8月1-15日出口量减少，产量增加，形成一定的累库预期，印尼在出口加速计划的影响下棕榈油出口持续释放，且前期运力问题有所缓和，因此对价格形成一定的压力。但是马来西亚棕榈油产量虽然有所增加，但同比仍处于历史低位，因此累库幅度不会太大，同时全球持续高温，加剧了欧美各国其他商品运输需求，对于运力也构成一定的挤兑风险，最后国内三大油脂库存仍处于历史低位，而且价格也较低，后续的补库操作将会拉动油脂的需求，为油脂市场提供了一定的价格支撑。因此后续仍将以震荡为主。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.9%至3773元/吨。综合来看，8月供需报告将丰产利空部分释放，但天气的不确定以及最新的统计数据使得美豆单产和播种面积均存在下调的可能，加之需求端转旺，美豆存在继续上冲可能。油和粕同为油料压榨下游产品，价格具有一定的跷跷板效应。因原油价格下跌以及棕榈油进入增产周期，6月中旬以来，豆油等油脂价格大幅下滑，油强粕弱形势逆转。国内供应偏紧支持内盘豆粕和外盘豆类联袂或将继续走高。

白糖：国外供给端来看，巴西主产区本月最新生产量一直低于市场预期，此外传出印度2022/23年度食糖出口量将较本年度下降，从本年度的1120万吨减少至800万吨，原因是印度期初剩余库存预计较低且乙醇转移量增加。一位印度官员表示，具体只有在榨季评估后，才会决定是否允许开放的一般许可证或现行配额制度（限额）下出口。

该官员还表示，预计新年度食糖供应量将减少，期初余额为600万吨，并且甘蔗转用于乙醇生产的可能性也较高。过去几年，印度食糖的期初余额在800-1000万吨之间，但预计2022-23年度仅为600万吨。该官员表示，印度2022/23榨季年度食糖总产量预计为4000万吨，高于本榨季的3950万吨，今年印度甘蔗主产区马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等州，由于降雨量增加，甘蔗收成预计较好，北方邦的情况也类似。

国内来看，海关总署公布数据显示，2022年7月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液进口量为7.09万吨，同比增加1.76万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%进口量为4.12万吨，同比增加3.86万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖进口量为0.22万吨，同比比减少0.08万吨。糖浆三项7月合计进口量为11.43万吨，同比增加5.54万吨，增幅93.92%；2022年1-7月糖浆三项共累计进口69.61吨，同比增加40.51万吨，增幅139.2%。

综合来看，需求在增加而供给正逐渐减少，尤其是海外主产区。因此白糖有望底部反弹。

棉花：8月中下旬以来，国内纺织市场部分订单略有增加，下游企业对于原料询价积极性提高，但迫于整体消费黯淡局面和供应压力，国内棉价呈微幅抬升走势，棉花期货均价稳中有涨。随着2022年度新疆南疆手摘棉采收时间临近，部分轧花厂计划于9月中旬前试开秤，考虑到上年度抢收的教训，多数轧花厂或先以观望为主。预计新年度籽棉开秤价格或低于预期。综合来看，预计郑棉主连价格偏强震荡。

鸡蛋：本周鸡蛋价格5.00元/斤，环比上周涨3.5%。淘汰蛋毛鸡5.9元/斤，节前部分下游食品厂及终端需求受到高价抑制，蛋价上涨不及预期，不过，现货蛋价涨幅不及预期，有利于延淘老鸡的加速淘汰，且前期补栏情况也不是很理想，市场对8月鸡蛋产量有减少预期，叠加市场对后市预期仍有期待，认为各终端环节开始为中秋节和高校开学备货，现货价格仍有上涨动力。

目前冷库蛋陆续出冷库，短期供应面呈增加走势但度有限，现货蛋价于成本线附近存支撑。期货盘面来看，鸡蛋增仓上行，2301收盘至4119点，周跌0.87%；01合约多空分歧较大，虽同样属于“节后合约”，但成本附近支撑较强，下半年的旺季预期下，可关注超跌后的做多机会，支撑位参考4000点。

苹果：中秋备货收尾，货源逐步由批发市场等中间环节流向终端用户，是否重现以往传统节日的备货偏差，静待终端边际变化。再次阶段苹果新旧果表现不一。库存苹果由于备货低于预期，去库较慢，价格稳中趋弱，虽然面对库存绝对值低于近几年同期的水平，和产量持续减少的高价早熟市场挤兑，仍显示信心不足，市场表现疲软。新果嘎啦果供应量增加，价格重心下移，由于去袋后产区阴雨天气上色不佳，价格两极分化较为明显，走货要比旧货好些。新果早熟苹果陆续摘袋，下周零星供应市场，目前看质量尚好，订货价格较往年高出不少，甚至有机构说花牛开秤上市价格居历史高位。

消费端并无明显变化，终端价格仍居高位，替代水果中梨和柑橘都有减少，以库尔勒香梨因减产价格甚至去去年一倍，柑橘四川、江西等地主产区产量和质量也受到不同程度影响。期货上周我们给出区间内偏强振荡，考虑到价格已处于较高位置，本周仍维持区间振荡不变，关注市场情绪变化，建议逢高减仓，回调再度进场为宜。

（来源：中财期货）