进口成本未跟随外盘回落 纸浆期货偏强运行

 【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约上周上涨2.9%，收于6774元/吨。

现货市场：现货成交刚需，期货主力合约偏强运行，部分业者跟随盘面调整价格，针叶浆价格维持高位运行，下游原纸市场实际成交价格走势各异，需求面未见明显利好支撑浆市。进口针叶浆周均价7314元/吨，上涨0.79%。

【重要资讯】

双胶纸市场区间整理。规模纸厂价格企稳为主，出货水平一般；中小纸厂订单一般，个别略有松动，多持稳上月，下游经销商谨慎备货，刚需补入为主，个别探涨，但订单不足，价格上行略显乏力，下游印厂成交有限，需求面未见明显改观。

白卡纸市场试探拉涨100-200元/吨，局部低价小幅上移，整体市场波动有限。市场价格整体倒挂，在成本支撑以及规模企业涨价带动下，贸易商探市拉涨。华南作为国内低价区，市场提涨氛围相对较浓，价格上涨100元/吨左右，终端需求恢复不明显，市场出货偏缓，且下游仍压价采购，整体市场上行乏力，业者对后市信心不强。

生活用纸市场行情盘整偏强，高价走货节奏一般。河北地区纸企报价不断拉涨，主要成本影响，但高价走货节奏不快，纸企挺价意向明显；山东地区纸企开工不断提升，供应恢复，外省货源价格上移，成交重心偏强；河南地区纸价相对稳定，纸企走货尚可，个别纸企检修，部分纸企计划提涨；川渝地区纸企开工变动有限，物流运输略受影响，纸企出货放缓，涨价函尚未落地。

【交易策略】

纸浆期货偏强运行，2209合约临近交割日，强势突破8000元/吨，创上市新高，且高于现货价格及进口成本，并带动远期价格上涨。港口木浆库存小幅下降，8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，为2月以来首次同比转正，供应回升明显，今年非针阔叶浆进口较多，因此漂针浆进口量仍需等待后期数据公布。

因临近交割，使供应偏紧的矛盾再次发酵，但相比前期，从国内港口木浆库存和全球发货量看，供应虽仍偏紧但也未进一步加剧，国内成品纸市场则延续偏弱态势，国内纸厂开工率回落，白卡纸价格持续下跌，纸厂盈利情况依然不佳。不过汇率近期大幅贬值，使进口成本未跟随外盘报价下调而回落，仍维持在7600附近。

综合看，全球纸浆供应改善已出现但恢复正常需要时间，短期对现货价格形成支撑，近期汇率贬值抬升进口成本，需求问题继续发酵，相比国内需求持续较差，海外需求大幅回落的风险更需关注，因此对远期浆价保持谨慎看空的观点。

等待矛盾发酵，中期仍建议逢高做空远月，汇率贬值抬高盘面运行区间，01合约关注6800-7000元压力。套利方面，多近空远可以继续关注，特别是临近交割月的时段。

（来源：方正中期期货）