【铜】
隔夜铜震荡偏弱。海外方面,市场静待美联储议息会议,加息75个基点已经毫无悬念,预期加息100个基点的概率也存在,美元持续表现偏强,短线宜谨慎。国内方面,尽管经济数据表现欠佳,但政策托底力度也在加大,稳增长仍是主旋律。基本面方面,限电限产逐渐结束下,9月供给也将继续修复,同时下游需求也在改善进程中。库存方面来看,昨日lme库存增加2075至107150吨,给市场增加看空氛围。现货升贴水来看,LME铜维系偏高升水;国内铜升水总体下降说明投资者对当前价格偏谨慎。综合来看,基本面表现仍偏乐观,但宏观不确定性使得价格出现反复,联储议息日益临近,利空消化也在加快,要防止波动性短线陡增,建议谨慎。
【铝】
隔夜沪铝震荡偏弱,夜盘AL2210收于18570元/吨,跌幅0.8%,持仓减仓7010手至14.92万手。现货贴水50元/吨,佛山A00报价18680元/吨,对无锡A00报平水。铝棒加工费多地持稳,包头无锡上调20-40元/吨;铝杆加工费多地持稳;铝合金ADC12及A380持稳,A356及ZLD102/104下调50元/吨。宏观情绪集中释放,海外能源价格高涨、欧铝厂减产规模过半;国内四川复产仍待时间释放,云南掣肘于水电紧张、减产影响或于明年丰水期结束,减产频发下全球供应紧张压力较为显著。金九银十旺季仍未兑现、有较大落空可能。供给收窄叠加电力成本支撑的逻辑将主导近期铝价延续强势运行,关注后续库存走势以及需求边际改善情况。
【镍】
隔夜镍震荡偏强。现货方面,LME镍0-3月调期费保持贴水状态,但贴水有所回升;国内镍现货升水连续下滑,国内进口窗口处于关闭态势,价格表现偏弱。基本面方面,不锈钢9月产量预期259.14万吨,环比增加13.72%,同比增加16.49%,同环比均有所增加,其中300系产量142.89万吨,环比增加16.35,同比增加21.24%。同时,9月硫酸镍产量继续提升。不锈钢和硫酸镍产量回升将提振镍需求量。不过,不锈钢排产计划大量增加的情况下,高价位预计持续性有限,这也制约着其他品种的表现,对精炼镍来说本身身处产业链高位下,更是”高位不胜寒“;对硫酸镍来说,原材料可选性日益增加下,镍豆维系强势意义下降。综合来看,高镍价拐点或已临近。
【锌】
月,精炼锌进口0.31万吨,环比增长58.88%,同比下降88.47%;1-8月累计进口精炼锌5.4万吨,累计同比下降83.55%。8月进口锌精矿为37.64万吨,环比上升28.65%,同比上升23.8%;1-8月累计进口锌精矿246.71万吨,累计同比上升0.77%。沪锌夜盘主力跌0.12%,报24525元/吨,2210合约持仓减少1578手至10万手,上期所注册仓单减少852吨至2.82万吨。LME锌跌1.20%,报3124.0美元/吨,库存减少5825吨至6.99万吨。上海0#锌今日对2210合约报至升水580-600元/吨,对均价贴水20-10元/吨。广东0#锌对沪锌2211合约升水700-730元/吨左右,粤市较沪市贴水300元/吨;天津锌对2210合约报升水580-600元/吨附近,津市较沪市升水30元/吨。10-11价差375元/吨,11-12价差350元/吨,内外比价至7.85。海外能源问题暂告一段落,短期市场开始关注国内供需问题;由于锌比价逐步修复,叠加海外锌矿较为过剩,故目前锌矿进口给到较高利润,导致港口锌矿库存重心上移,且炼厂厂库库存低位回升,故原料紧缺的逻辑告一段落,或许关注矿过剩向冶炼提产传导的有效性,目前看国内冶炼企业提产意愿较强;需求目前维持弱势,边际上看,锌基本面开始走弱,后续警惕高位回落风险。
【锡】
8月,国内进口精锡490吨,出口1232吨,出口目的国大多为欧洲,8月进口数据远低于此前预期。8月,国内进口锡矿17227吨,同比增长11%;其中来自缅甸13820吨,同比增加10%。虽然澳大利亚、巴西进口量有所增长,但是来自刚果、玻利维亚、俄罗斯下滑幅度更高,导致四国进口量同比下滑21%。1-8月国内累计进口锡矿16.85万吨,同比增加36%。沪锡夜盘主力涨1.76%,报180790元/吨,2210持仓减少194手至2.9万手,上期所仓单减少100吨至1567吨。LME锡涨0.12%,报21175美元/吨,库存减少20吨至4835吨。现货市场对2210报价听闻小牌对10月升水5500-6500元/吨左右,云字对10月升水6500-7000元/吨附近,云锡对10月升水7000-7500元/吨左右。10-11价差3920元/吨,11-12价差2310元/吨,内外比价至8.53。目前锡处于强现实阶段,即低库存,高升水,国内结构维持Back;但与之前强现实不同的是,海外结构疲弱,库存维持高位;基本面上则呈现供需两弱,对标估值来看,当前锡价可能维持震荡盘整走势。
(来源:光大期货)