不锈钢持续上行的意愿下降 镍价承压

消息面

印尼总统佐科维强调，印尼民族和经济能否进步，关键在于下游。随着镍矿出口禁令的成功实施和镍产业的下游化，印度尼西亚成功地将国家财政收入增加了360万亿盾。佐科维总统表示，由于镍矿出口禁令的成功以及对镍下游行业的关注，将陆续提出禁止其他矿物采矿材料的政策。

据Mysteel了解，北马其顿Euronickel水淬镍工厂因能源危机所导致的电价高企，于2022年9月底正式开始停止生产。该工厂产品水淬镍的镍含量20%-25%，年产量0.7-1万镍金属吨，约占全球水淬镍的2.5%。

10月12日LME0-3铜升水65.25美元/吨，LME0-3铝贴水1美元/吨，LME0-3铅升水41.99美元/吨，LME0-3锌升水17.25美元/吨，LME0-3锡升水65美元/吨，LME0-3镍贴水164美元/吨。

机构观点

方正中期期货：

美元震荡反弹，加息压力和衰退预期继续影响市场，地缘不确定性之下，供给扰动增加，有色继续波动反复。

从供给来看，电解镍9月可能微有增产，镍生铁预期9月进口到货环降而国产量或因利润改善有回升。后续关注进口到货情况。

需求端来看，不锈钢排产显著增加，镍生铁持稳有支撑，但新增产能仍在释放。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，但因原材料供应增加，硫酸镍主动向上动能或不足。

镍受交割品预期影响波动加大，阶段注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化，近期走势阶段波动加大，延续宽震荡。

光大期货：

近期LME镍贴水逐渐加大，显示外盘偏谨慎情绪，结合之前国内镍现货升水逐步降低来看，市场对镍态度有所转变，或者说高镍价已较难得到市场的认同。不过，从LME近期波动加大情况来看，低库存、持续去库以及突发事件仍给市场研判带来较大困扰，镍价继续回归阻力主要来源于此。

基本面来看，9月份不锈钢冶炼增产落地，虽然带动镍需求回升，但同时也带来不锈钢消化上的难度，不锈钢持续上行的意愿下降，同时社库的回升也说明下游需求方面确实存在压力。

下游新能源汽车产业链仍是高景气，带动镍价需求回升，但与此同时中间品和镍锍供给逐渐回升，使得硫酸镍可选性原材料逐渐增多，这也降低了电解镍（镍豆）维系高升水的意义。

进入四季度，若不能看到不锈钢下游超预期的消费，即使不锈钢排产计划提升，无论镍价还是不锈钢价格均会面临较大压力。