国内铜库存仍偏低 供应压力将逐渐增大

沪铜主力2211合约昨收于62720元/吨，涨0.67%。

外盘市场

10月12日LME铜开盘7542美元/吨，收盘7534美元/吨，较前一交易日收盘价7596.5美元/吨跌0.82%。

现货市场

10月12日上海电解铜均价63800元/吨，跌170元/吨；升贴水均价-225元/吨，跌175元/吨。广东电解铜均价63985元/吨，跌45元/吨；升贴水均价-50元/吨，跌115元/吨。

核心逻辑

宏观，美国财长称美元强势是全球央行不同货币政策立场的合乎逻辑的结果，市场认为其对强势美元的认可将助推美元继续上涨；美总统称美国可能出现非常轻微的经济衰退；美9月PPI涨幅超预期，周四的9月CPI预计再度上扬，美联储遏制通胀的紧缩压力仍大，美联储9月会议纪要显示通胀尚未对政策收紧作出明显反应。

基本面，供给，铜精矿供应偏宽松，限电和检修结束、新产能投放，国内9月精铜产量90.9万吨，环比增6%，同比增13%，国内在建产能最大铜冶炼厂（40万吨）弘盛铜业将投产，后期供应压力将逐渐增大，但考虑到冶炼厂还有前期长单待交以及融资铜进口的减少，供应压力的兑现需要时间。近期铜现货进口窗口打开。

需求，电网基建带动铜杆开工，需注意四季度财政刺激能否接力；新能源供需两旺带动铜板带，9月国内新能源汽车销量70.8万辆，同比增93.9%；地产金九成色不足，家电受拖累，铜管开工下滑。

现货，高盘面和高月差抑制需求，现货升水走弱。库存，昨日沪铜仓单9668吨，较前日增5112吨，增幅明显，仓单紧张有所缓解；LME昨日库存145525吨，较前日减225吨。中美利差倒挂，人民币兑美元贬值，融资铜进口减少，国内库存拐点仍需观察。

综上，宏观偏空但国内库存仍低，沪铜短期震荡。

（来源：东海期货）