焦炭需求易减难增 焦煤市场负反馈担忧触发

市场回顾

目前焦煤物流成本居高不下，焦煤、焦炭现货价格依然持稳运行，随着钢厂、焦化厂利润继续走低，警惕负反馈对原料价格的压制。

本周(10.17-10.21)焦煤焦炭期价继续回落，现货持稳运行，期价贴水幅度进一步走阔。此外，焦煤焦炭主力合约在击穿30日均线后，价格均出现明显支撑。

供应情况

焦炭供应方面，本周，受亏损和环保管控的双重影响，焦化厂限产力度有增无减，国内焦炭产量明显回落，且近期仍有下降空间。具体数据来看，据Mysteel统计，截至10月21日，230家独立焦化厂产能利用率68.9%，环比上周减3.80%，同比减5.95%，焦炭日均产量52.5万吨，环比减2.70万吨，同比减1.99万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.35%，环比减0.25%，同比增0.07%，日均产量46.72万吨，环比减0.08万吨，同比增0.77万吨。 

焦煤供应方面，本周，山西地区受大会影响而停产的焦煤煤矿陆续开始复产，相对而言煤矿保供优先级依然较高，炼焦煤产量不易大幅走低。具体数据来看，截至10月21日，110家洗煤厂开工率71.61%，环比减2.28%，同比去年减0.85%；洗煤厂日均产量58.08万吨，环比减3.24万吨，同比去年减3.11万吨；洗煤厂原煤库存226.66万吨，环比增4.25万吨；精煤库存161.25万吨，环比增12.27万吨。

需求情况

焦炭需求端，近期唐山钢厂限产幅度较小，不过山西地区钢材由于亏损和环保管控要求，于10月大面积停产检修，全国铁水产量高位回落，且目前金九银十旺季临近尾声，后续焦炭需求易减难增。具体数据来看，据Mysteel统计，截至10月21日，钢厂盈利率38.53%，环比减9.52%，同比去年减50.21%；247家钢铁企业高炉产能利用率82.05%，环比上周减0.57%，同比去年增5.50%；高炉开工率88.26%，环比上周减0.78%，同比增8.21%；日均铁水产量238.05万吨，环比减2.10万吨，同比增23.47万吨。

焦煤需求端，本周焦化厂提涨搁置，原料煤成本仍在走高，焦化厂亏损加重，生产积极性进一步受挫，焦煤日耗继续走低。具体数据来看，截至10月21日，全样本独立焦化厂库存总量为1012.4万吨，可用天数为12.3天，对应焦煤日耗为82.31万吨，日耗环比减3.53万吨；247家钢厂库存为824.81万吨，可用天数为13.27天，折算日耗为62.16万吨，环比减0.02万吨；合计日耗为144.46万吨，环比减3.55万吨。

观点结论

焦炭：环保管控叠加亏损加剧，焦化厂、钢厂开工显著下降，焦炭整体供需双弱，库存延续去化。具体来看，截至到10月21日，焦化厂焦炭日产合计108.61万吨，环比再减2.49万吨；247家钢厂铁水日产238.05万吨，环比减2.1万吨；产业链焦炭总库存988.56万吨，环比降21.64万吨，主要的去库环节是中下游的港口和钢厂焦化厂，可见贸易商对后市的预期同样略偏悲观，交投氛围一般。总之，需求端利空主导近期市场走势，随着“金九银十”临近尾声，市场对后续终端用钢需求担忧显现，预计短期内焦炭将延续低位运行，近期可关注煤价走势。

焦煤：山西停产焦煤煤矿陆续复产，不过因疫情和大秦线秋检导致的物流阻塞依然制约煤炭外运，使得焦煤价格仍有支撑。产业方面来看，本周焦煤供需双减，库存继续去化，且主要去库环节在于港口和独立焦化厂，可见目前中下游采购积极性有限。具体数据来看，至10月21日，全国110家洗煤厂日均精煤产量58.08万吨，环比降3.24万吨；焦化厂焦炭日产合计108.61万吨，环比再减2.49万吨。总得来说，需求端利空主导近期市场走势，而全国建材成交量走低触发市场负反馈担忧，鉴于01合约的能源利多逻辑不可忽视，短期内预计焦煤期价仍将低位震荡运行，建议暂时观望，关注产地和蒙煤口岸的疫情形势。 

（来源：宝城期货）