甲醇：港口库存偏干 基差强势运行

指标情况

原料：天然气驱动告一段落，目前海外价格高位有回落，且从化工品价格角度看天然气大涨对价格驱动非常有限，或因高价同步伤害了供需两端。国内煤炭价格仍旧偏强势，局部地区受疫情、运输等影响出现供应扰动，华北某省出现化工煤价格暴涨下甲醇厂被迫降负停车情况，据悉大秦线恢复延后至月底。 

供应：截至10月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.23%，较上周下跌0.60个百分点，较去年同期上涨7.28个百分点；西北地区的开工负荷为86.69%，较上周上涨0.27个百分点，较去年同期上涨10.98个百分点。新装置方面关注宝丰240万吨装置能否顺利投产。 

库存：截止10月19日，中国甲醇港口样本库存量：47.32万吨，较上期-14.41万吨，环比-23.34%。中国甲醇样本生产企业库存49.09万吨，较上期增加1.15万吨，涨幅2.40%；样本企业订单待发24.85万吨，较上期减少0.81万吨，跌幅3.17%。

利润：内蒙煤制甲醇利润估算在-380元/吨，亏损环比扩大，同比近五年处于低位。河北焦炉气制甲醇利润处于盈亏线边缘状态，四川天然气制甲醇利润估算走强至+570元/吨附近。下游烯烃端利润亏损小幅扩大，处于同期明显低位；传统下游分化，整体利润承压。

下游：传统下游加权开工率小幅走弱至52.96%，环比提升1.21个百分点。节前传统下游开工有不同程度好转，采购刚需为主，开工目前处于同期正常水平。甲醇制烯烃端开停不一，整体开工小幅提振，但受制于利润压力，行业承压明显，对甲醇端需求提振谨慎看待。

进出口：海外甲醇装置整体开工率有提升，截至10月21日开工率在59.45%，同比低约11.18个百分点。受7-8月伊朗运力不足、海外装置降负明显影响。预计9月进口量维持偏低水平。据悉甲醇伊朗加点和计价确定，预计伊朗端供应逐步恢复稳定。 

观点

原料端看海外天然气驱动已告一段落，国内煤炭短期仍偏强给予支撑，据悉大秦线检修延长，局部地区疫情及物流导致供应端扰动。甲醇供需看两端均传出因利润压力出现降负停车情况；久泰投产后关注鲲鹏与宝丰后续投产情况，需求端传统下游刚需，MTO利润持续承压下对甲醇高价负反馈或偏强。短期由于港口库存已降至近五年低位，偏干的库存使得港口基差强势，但中长期供需或逐步趋于宽松。综上短期盘面或有反复，建议观望为主，激进者可试多。 

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