欧美炼厂生产瓶颈难消除 原油形成多空制衡局面

10月24日，国内期市原油系商品期货跌多涨少。其中，燃料油、低硫燃料油主力合约双双跌超1%，SC原油主力跌幅超0.5%。

从原油盘面上看，SC原油期货主力合约开盘报664.0元/桶，今日盘中最高触及681.7元/桶，最低下探662.8元/桶；截止目前，SC原油主力跌幅达0.64%附近。

从国外能源市场上看：

行业要闻：

据外媒报道，海关总署周一公布的数据显示，中国9月原油进口量环比上升，但仍较上年同期下滑2%，因利润微薄和需求低迷导致独立炼油厂加工量受限。海关总署公布的数据显示，上个月进口4024万吨原油，相当于约979万桶/日。相比之下，8月进口量为950万桶/日，而去年9月为近1000万桶/日。前三季度进口总量为3.704亿吨，或约990万桶/日，比去年同期下降4.3%，为2014年以来首次同比下降。虽然国有炼油厂大多已从停产和计划维护中恢复，但占全国原油进口约五分之一的独立炼油厂仍在继续减产。

国家统计局：国家统计局：油气生产稳定增长。油气企业继续巩固增储上产良好势头，保障油气自主供应基础。前三季度，规模以上工业原油产量15375万吨，同比增长3.0%；天然气产量1601亿立方米，同比增长5.4%。9月份，加工原油5681万吨，同比增长1.9%，上月为下降6.5%，日均加工189.4万吨。1—9月份，加工原油49726万吨，同比下降5.1%。原油生产由降转升。9月份，生产原油1681万吨，同比增长1.4%，上月为下降0.2%，日均产量56.0万吨。1-9月份，生产原油15375万吨，同比增长3.0%。

机构观点：

中信期货表示，原油价格的金融属性带来的需求端压力相对较为明确，而地缘属性带来的供应端影响则在多方博弈过程中持续调整。短期暂时形成多空制衡局面，振荡区间由90—100美元/桶收窄至90—95美元/桶。目前的动态平衡是建立在地缘均势前提下，一旦某项地缘进展发生突变，则有可能打破油价振荡格局。在温和衰退、地缘稳定的基准预期下，预计油价维持宽幅振荡，但需持续关注地缘进展。需要注意的上行风险包括欧佩克延长减产、俄罗斯主动削减出口、军事冲突扩大等；需要注意的下行风险包括全球政治和金融系统危机、伊核协议达成等。

华泰期货认为，炼油产能淘汰、原油品质变化以及制氢成本高企导致欧洲炼厂在增产柴油上困难重重，无法与需求恢复节奏保持同步。2021年下半年中国收紧了成品油出口配额导致了全球柴油流向发生显著变化，欧洲更多从美国、中东与印度增加柴油进口，但拉美地区的需求复苏分流了美国柴油出口。在中国出口配额松动，法国炼厂工人罢工缓和以及天然气价格下跌的影响下，柴油短缺的矛盾将会有所缓和，欧洲经济陷入衰退也将削弱柴油消费前景，但考虑到欧洲对俄罗斯的制裁逐步生效，以及当前欧美炼厂生产瓶颈难以消除，柴油裂解价差回落的空间相对有限，而今冬取暖油消费如何也将是重要的边际变量。