银十旺季需求持续性不强 精炼锌消费不断收缩

北京时间10月26日，国内期市沪锌期货主力合约日内跌逾1%，现报24250.00元/吨，跌幅1.26%，盘中最高触及24460.00元/吨，最低下探至24190.00元/吨。

外盘市场，伦敦金属交易所LME锌期货窄幅波动。具体来看，LME锌主力现报2924.00美元/吨，涨幅0.83%，盘中最高触及2924.00美元/吨，最低下探至2868.00美元/吨。

宏观消息速递

10月26日LME0-3铜升水111美元/吨，LME0-3铝贴水2.7美元/吨，LME0-3铅升水10美元/吨，LME0-3锌升水39.5美元/吨，LME0-3锡平水，LME0-3镍贴水121.5美元/吨。

高盛：预计2022年锌的平均价格为3546美元/吨，2023年为3738美元/吨。

国际铅锌研究小组（ILZSG）：预计精炼锌金属的全球需求将在2022年、2023年超过供应量，缺口程度预计分别为29.7万吨和15万吨。

国际铅锌研究小组（ILZSG）：全球精炼锌产量预计将在2022年下降2.7%至1349万吨；2023年增长2.6%至1384万吨。

国际铅锌研究小组（ILZSG）：全球精炼锌需求预计将在2022年下降1.9%至1379吨，在2023年上升1.5%至1399吨。

机构观点：

紫金天风期货报告分析指出，9月进口矿数量环比如期增长至39万吨，近期进口矿生产利润持续高于国产矿，每吨差距在2694元/吨左右，后续海外过剩的锌精矿或将继续顺利进入我国；9月锌锭进口数量环比增长0.13万吨，我国锌锭进口窗口在上周五由盈转亏，预计10月进口锌锭数量环比或有增长，但仍将少于历史同期。周度TC再次上调，外加硫酸价格止跌回升，近期平均冶炼利润持续修复至1038元/吨，除云南、广东及内蒙部分炼厂受限电或检修的客观限制外，其他炼厂大多顺利提产复产。进口矿转化为国内锌锭产量增量的过程目前来看较为顺畅，叠加旺季渐近尾声，国内锌锭供应最为紧张的时间可能正在过去。

宝城期货：国内供给端在 10 月将持续改善，SMM 预计月产量为 51.67 万吨，银十旺季需求持续性不强，供增需减之下，大概率将持续垒库。截止 10 月 24 日，Mysteel 样本锌锭社库为8.34万吨，节后已垒库 2.57 万吨，但较去年同期仍下降近 40%，垒库不及预期。宏观方面，全球经济下行，精炼锌消费不断收缩。伦锌已跌至 7 月中旬的低位，短期技术上有一定的支撑，若跌破前低，技术层面来看向下空间将被打开。而国内供给大幅改善兑现后或迎来一轮补跌。