印尼镍铁回流冲击国内镍铁供应 镍价预期悲观

北京时间10月28日，国内期市沪镍期货主力合约日内小幅下跌，现报182200.00元/吨，跌幅1.68%，盘中最高触及188500.00元/吨，最低下探至181000.00元/吨。

外盘市场，伦敦金属交易所LME镍期货弱势震荡。具体来看，LME镍主力现报22230.00美元/吨，跌幅0.02%，盘中最高触及22280.00美元/吨，最低下探至21815.00美元/吨。

宏观消息速递

截至10月28日15:05，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2211流入10.48亿，中证2211流入9.94亿，沪镍2212流入8.28亿；资金流出方面，棕榈2301流出7.42亿，豆油2301流出6.59亿，甲醇2301流出4.58亿。

【Mysteel：市场镍需求增长】Mysteel分析指出，随着不锈钢市场“金九银十”的到来，下游需求有所恢复，9月开始不锈钢社会库存持续降库。据调研，截止10月20日，全国主流市场不锈钢社会库存总量69.86万吨，环比8月底下降20.37%。 另一方面，虽个别主流钢厂表示受原料端供应影响增量不及预期，但在传统的“金九银十”预期以及11月主流钢厂300系期货订单较好的情况下，10月300系粗钢排产仍将有所增加。

10月28日LME0-3铜升水73.75美元/吨，LME0-3铝贴水8.48美元/吨，LME0-3铅升水5.5美元/吨，LME0-3锌升水41美元/吨，LME0-3锡升水39美元/吨，LME0-3镍贴水110.5美元/吨。

【麦格理银行Jim Lennon：预计今年镍供应增长为17.8%，】据SMM，在LMEWEEK上，麦格理银行Jim Lennon预计今年镍供应增长为17.8%，主要的增长会在印度尼西亚。他认为今年印尼镍的增长比较放缓，是受疫情封锁导致的。随着印尼未来的镍市场占有率可能会逐年增加，到2025年，估计印尼镍的占比会在60%以上。此外，随着镍的产量进入过剩的状态，他建议关注俄罗斯一级镍市场供应的变化。

机构观点：

宝城期货报告分析指出，四季度镍铁过剩与短期电解镍低库存矛盾仍未缓解，预计镍价将维持震荡。供给端， 菲律宾雨季临近，节后矿山报价及海运费坚挺，国内镍矿受限，导致镍铁价格坚挺，一定程度上支撑电解镍价格。但四季度印尼镍铁回流冲击国内镍铁供应，总体镍元素供给将趋于宽松。需求 方面，短期的不锈钢与硫酸镍需求强劲推动纯镍消费，虽然两者的原料中纯镍占比较小，但由于 可交割库存不足，低库存叠加资金关注度高给予了镍向上的弹性。从技术层面来看，自 9 月中旬 以来镍主力合约在 17.7 万-20 万区间内震荡，中枢明显下移。

宁证期货：国际镍研究小组（INSG）预计2022年不锈钢行业将出现负增长，电动汽车（EV）电池中镍的使用量将增加。预计2023年2022年和2023年镍市场平衡将转为过剩14.4万吨和17.1万吨。评：伴随金九银十的结束，需观察下游不锈钢的需求变化。当前不锈钢因到货不足导致价格较为坚挺，钢厂利润改善排产增加，但整体经济环境未见显著改善，需求改善幅度有限。当前镍与其他品种面临相似情况，上方存在悲观的宏观预期，下方存在现实需求，难以走出新的行情。