11月2日期市导读：供给降低利好原油价格 PVC海外低价销售不佳

有色篇

铜：11月1日SMM1#电解铜均价64300元（505），A00铝均价18040元（180）；LME铜库存106425(-5.92%)吨,铝库存583975(-0.38%)吨；行业动态：河南部分铝厂因采暖季到来及近期铝价走势低迷企业盈利不佳等方面的原因，三家铝厂（涉及总产能109万吨）计划减产10%-15%。投资建议：昨日沪铜上涨，夜盘震荡。近期进口货源持续清关到港流入国内市场，市场现货货源维持充裕，现货升水继续承压走低；虽月差早间收敛至1000元/吨附近，但盘面持续走高，下游日内追涨情绪难有体现，多数时间持谨慎观望为主，入市采购意愿不佳。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC88美元/吨，本周四美联储利率决议，操作上建议谨慎做多。 

锌：11月1日SMM0#锌锭均价23420元（-360），1#铅均价15025（-50）；LME锌库存44825(-1.54%)吨,铅库存27625(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘震荡。昨日升水持续抬升，现货稍微较紧，下游买货意愿增强，贸易商出货积极，报价积极，成交较好。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现下降。本周四美联储利率决议，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘镍价大涨，不锈钢小幅上涨。股市反弹带动市场情绪向好，镍价得益于紧张的供给端以及极低的库存涨幅较大。不锈钢经历了前期的上涨之后后继乏力，不断增加的排产以及下游没有明显起色使得近期钢价偏弱。基本面上没有太大改善，镍价维持较强的区间的震荡格局，钢价偏弱。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3876/吨(-9)；4.75mmQ235热卷全国均价3765/吨（+5），唐山普方坯3440/吨（+30）。供应端：螺纹、热卷产量预计加速减产，整体钢材社会及钢厂库存在四季度消费窗口期关闭后进入累库阶段；铁矿石供给盈余扩大、制造业产废钢的提升使资源紧张有所缓解且价格回落，钢厂生产积极性大幅回落，铁矿石价格本周仍有回落空间；焦炭利润持续处于成本线以下，且北方产区疫情影响严重，销量下滑将带动进一步减产。需求端：基建项目支撑因天气转冷和疫情的影响而有所减弱，目前仅交通类基建支撑；地产施工及开工前景短期一般，且近年冬季几乎无强烈赶工需求；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材季节性回落。我们认为：目前传统旺季已经结束，随着天气转冷，四季度集中生产的窗口期逐渐关闭。疫情的多点反复爆发可能影响下游消费的同时也影响了上游至中游的运输传递；叠加近年项目普遍没有赶工需求，市场运转的滞涩直接导致需求发力可能延迟到2023年3月后，因此贸易商冬储可能延迟到明年春节后。目前跌破年内低点，现货市场消费前景不明朗。虽然期货市场空单逐渐兑现利润、产业方及期现客户逐渐多单进场，但空头前期兑现利润后有较大余力及动力去试探近三年低点位置。因此我们建议产线多单可在远月建仓，可少量用近月空单保护。策略来说，螺焦比反弹可择机。远强近弱逐渐明朗，1-5反套做多可进场。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价647元/湿吨（折盘面689元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）690元/吨(+10）。现货主要以底价成交为主，低品矿成交惨淡。钢厂利润下滑，高产量风险较大，高开工率下行加速，预计库销比策略将进一步保守。进口方面：本周澳巴发运上升，到港量预计大增，港口交投略有回落且趋于饱和；非主流矿发运高位运行，港口询价多；国内矿生产低位企稳；整体来看预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差大幅回落、卡粉—PB粉价差企稳，品种结构矛盾基本缓解。基差有走强趋势，价格移动的方向以现货带动期货探底为主。我们认为：目前供给趋于宽松，品种间价差逐渐拉平，现货交投趋于惨淡。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，而下游释放窗口期即将结束，目前铁矿石价格相对其他品种偏弱。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控力度不减，鄂尔多斯部分区域延长静默期，多数煤矿维持正常生产，但因运力受阻部分煤矿出现一定库存累积，煤价小幅下行调整；陕西区域榆阳区疫情形势好转，府谷区煤矿安全检查结束，目前区域内多数煤矿维持正常生产，汽运周转率尚未恢复，部分煤矿库存积累下调出矿价；受大秦线检修及主产地疫情防控影响，铁路运力周转下滑，港口调入量减少，库存维持低位，下游观望情绪较浓，采购拉运节奏放缓后仍以长协保供为主，工业需求衰退后，贸易商报价较为稳定恐高情绪严重，实际成交较少；下游方面，随着气温下降，北方部分地区已经开始供暖，相关区域机组负荷有所上升，多数电厂基于市场煤价高位，暂无采购现货计划，依靠长协缓慢补库，少数电厂因疫情原因，造成汽运受阻，煤种结构不合理，刚需采购一些市场煤；进口方面，市场表现平稳。受近期国内主产地疫情影响，市场可流通现货资源紧张，沿海采购需求仍在，近期华南电厂需求释放，招标积极性提升，印尼低卡煤的中标价格稳中有涨。现印尼Q3800FOB报价95美金/吨。我们判断：多数产地发运受影响较大且产地库存累积，且下游工业需求衰退和保供暖煤提前储备，整体呈现供大于求格局；国际煤价高位维持但进口需求有所减弱；成交来看，市场客户采购意愿减弱，但产地运输环节的受阻使港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪仍然较强。随着保供需求的上升，国家价格管控持续严厉，预计本周下有支撑上有阻力，平稳偏弱为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤价格涨30元至2060元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价跌120元至2240元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价降50元至1600元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价跌30元至2320元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持235元，海运煤炭运价指数OCFI报收871.05点，环比下降2.64%。采购量仍在缩减，竞拍市场多有流拍。焦炭方面，10月25日的提降于11月1日正式落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降10元至2660元/吨，外预计贸价格降10美元至380美元/吨。随着上游原料多有降价，焦企成本压力有所缓解。下游方面，一些民营房企出现重大变动，房地产前景继续堪忧。11月2日，经过一系列整顿，国内资本市场普遍反弹。日盘焦煤收于1941.5，焦炭收于2460。近期行情有筑底迹象，待美联储议息会议后，多单可择机少量建仓。

能源篇

原油：11月1日迪拜油现货价格折合人民币为661.5元，基差-18.3元。从需求端来看，国内的疫情升级与静默管控给油价构成显著压力，另外四季度中国经济面临的外部需求放缓的风险越来越大，航空业、物流、工业活动等均会受影响，降低汽油、柴油、燃料油等成品油需求。宏观金融的角度来看，在美联储加息下美元的不断走强降低了经济发展预期，对原油构成利空。然而，从供给面来看，西方国家限制俄能源的努力，为油价提供支持：限价表面上利好油价，但实际上大大降低了俄油出口商出口的意愿，从而降低全球原油供给，利好油价。综合来看，美联储放缓加息步伐的预期支持油价，同时俄乌冲突所造成的避险情绪也支持油价；不过全球经济衰退的担忧限制了油价的涨幅。综合来看，我们预计油价短期内或维持震荡。

沥青：11月1日，华东地区区内主流成交参考4350-4500元/吨，业者按需采购为主，实际交投一般；供应方面，主流炼厂均正常，产量变化不大；区域价差缩窄，且区内炼厂有优惠政策，区域套利积极性一般。综合来看，截至10月27日，石油沥青装置综合开工率为42%，环比下降1%；利润方面，本周期，周度利润均值为29.1元/吨，环比减少151.3元/吨，利润水平处于历史同期均值；检修方面，齐鲁石化、河北鑫海大装置复产，加之扬子石化间歇生产，预计整体供应小幅增加。传统金九银十进入尾声，叠加疫情发展的不确定性，需求进入淡季。库存方面，10月20日当周，国内厂家与社会库存分别下降1%和0.5%。需求淡季到来，沥青中期偏弱看待。

燃料油：10月31日，舟山高硫IFO380价格为423.5/吨，较上一交易日环比下跌了2美元/吨；低硫VLSFO价格为729美元/吨，较上一交易日下降了2美元/吨。截至10月24日，富查伊拉一周库存增加了27.5万桶，增幅为2.3%。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。

LPG：11月1日，华南液化气市场持稳运行，购销氛围平平。11月CP报价出台上调提振市场重心，码头有推涨操作。华南地区炼厂民用气均价5455元/吨，较上一日上涨了15元/吨；港口进口气均价5550元/吨，较上一日上涨了40元/吨。截至10月27日当周，国内液化气商品量为53.05万吨左右，较上周增加0.17万吨，增幅为0.32%，日均产量在7.58万吨左右。本周进口到船量预计有所减少，LPG供应或小幅下降。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至10月27日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得62.66%，较上周上升了1%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在41.73%，较上周环比下降了1.57%；PDH装置开工率录得81.42%，环比增加了3.54%，国内多数PDH装置开工平稳。后期来看，山东省内多套装置目前负荷都偏低，未来负荷提升主要贡献仍来自山东市场。预计LPG期价震荡运行。

化工篇

PVC：常州市场价格重心上移，期货低开震荡上行，现货价格跟涨，市场偏低价格减少，贸易商继续点价出货，下游逢低补货，部分挂单在5500点位左右，低价有一定成交。5型电石料现汇库提参考5770-5860（+90/+80）元/吨，点价V01+180至+250。

核心逻辑：上周PVC开工率72.5%（-1.7%），三连降，新增天业两个厂区等共64万吨装置检修，集中在10月下旬开始，另外，上周PVC现货跌破6000，电石法亏损面扩大，8家装置降负，其中金泰、东岳降4成。10月28日社库32.8万吨，环比-2.4（前值-1.2）万吨，三连降，华东华南均去库，市场到货不佳，终端刚需采购，同比高100%。10月28日，生产企业在库库存天数在5.5天，环比+0.4天，高于预期0.7天，下周预计在5.7天，运输仍受限。海外方面，全球市场暂稳，但台塑11月船货尚未全部售完，听闻FAS休斯顿下调15美元/吨但无成交；9月中国出口下降2万吨至11万吨。下游方面，1-9月地板出口累计同比下降3%，转负；9月份地产销售边际回升，但新开工继续下滑。成本端，受运输限制，电石开工低位，小涨25。综上，亏损倒逼上游减产，厂库压力巨大，海外低价销售仍不佳，预计弱势震荡。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8215（+140）元/吨。江苏现货8215/8285；11月下8220/8270；12月下7955/7995。原油上涨，原油和主力盘面反弹后趋向震荡，市场补货追涨有限，交投暂震荡。

重要数据发布（周一）：10月31日，江苏苯乙烯港口样本库存总量8.03万吨（含在卸1万吨），环比+0.78万吨。商品量库存5.46万吨，环比+0.26万吨。周期内贸补充一般，外贸船增量，补充保持在近5万吨。刚需较稳定，现货偏弱，提货保持平均水平。

核心逻辑：上周开工率73.7%，环比持平（前值-0.5%），两连降，产量27.05（0）万吨。供应总体稳定，华北、华东有装置降负，山东玉皇、扬子巴斯夫停车，华南某装置复产。本期产业总库存22万吨，环比-0.5（前值+1.7）万吨，结束两连增，同比-32%。港口提货下降略多，但仍在4万吨以上，周内预计到港在4万吨，到提基本平衡。厂库华北、山东、东北区域内下游合约提货顺畅，表现去库，华东累库7千吨。需求端，EPS、UPR负荷略降，五大下游整体需求保持高位稳定。外盘方面，11月CFR中国下跌55美元/吨，进口窗口维持打开，9月份中国苯乙烯进口量11.7（+4.2）万吨，其中沙特7万吨，份额下降到60%，台湾地区4.4万吨。成本端，油价震荡，纯苯进口到港，部分北方下游提货受阻，加工费继续压缩，乙烯稳定，苯乙烯非一体化成本稳定在8770，装置亏损420。综上，供需变化不大，库存维持低位，但纯苯价格偏弱，预计震荡，操作偏正套。

MA：昨日甲醇大幅上涨，MA2301合约收于2554元/吨。现货方面，太仓甲醇市场延续拔高。太仓小单现货成交在2810-2830元/吨自提。上午持货商悟货惜售心态凸显，实盘成交重心上移；下午有货者延续拉高排货，实盘成交和商谈重心再度走高，但日内整体现货成交放量环比昨日下降。山东南部甲醇市场重心上移。部分生产企业报价2700元/吨，期货上涨带动气氛，区域内主力下游按需采购，成交气氛较好；临沂地区2730元/吨左右。内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2280-2320元/吨，签单顺利；南线地区主流2350元/吨，各家报价及出货有待观察。截止10月27日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在51.9万吨，环比上周四（10月20日整体沿海库存在52.47万吨）下跌0.57万吨，跌幅在1.09%，同比下跌43.28%。上周甲醇价格持续下跌，主要由于MTO利润持续压缩，导致部分MTO装置停车降负。基本面来看，国内新产能开始投放市场，供应较为充裕。不过由于甲醇生产利润同样亏损严重，内地装置传出停车计划，叠加冬季天然气限气，部分气头装置也将停车，供应端有收缩预期。目前伊朗部分装置重启，10月份以后进口或将缓慢回升。需求端来看，由于下游MTO利润被压缩，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。鲁西化工预计11月因技改停车。成本端，煤炭下游对高价接受度偏低，且随着产地供应逐步释放，供需趋于宽松，但考虑到冬储需求支撑及疫情对于物流影响，煤价下行幅度或有限。综合来看，短期内在需求走弱的影响下，甲醇维持偏弱运行，但中长期随着供应出现收缩，以及甲醇能源需求有所释放，甲醇存在利好支撑，不过需警惕宏观能源下行及烯烃负反馈加剧风险。

橡胶：昨日橡胶大幅上涨，RU2301合约收于12190元/吨。现货方面，上海全乳胶11200—11450元/吨，较昨日上涨425元/吨。山东市场STR20#混合胶10250-10300元/吨，较昨日上涨200元/吨。上周橡胶持续下跌，主要由于内外需求疲弱。基本面来看，泰国主产区受连续降雨影响，割胶作业不畅。国内海南受台风“纳沙”影响，全岛降雨密集，割胶工作受阻。云南地区天气影响减弱情况下，割胶工作正常，胶水产出增量。同时云南11月中下旬停割，因此胶水产出时间仅有一个月左右，橡胶厂多积极采购原料生产。需求端来看，下游方面主要消费下游全钢轮胎行业开工趋弱，伴随价格下跌，买涨不买跌情绪下，下游采购谨慎。整体来看，当前处于高产期，供应量较为充裕，而需求在各个层面都表现出明显的疲弱。内需今年旺季不旺的格局基本已经注定，海外市场在加息周期以及高能源价格影响下，需求也在边际恶化。交割品来看，全乳胶和浓乳胶胶水价差500元/吨，全乳胶在原料争夺上存在优势，且全乳胶有交割利润，存在产量增加的预期。此外，目前非标基差较大，存在正套的驱动，从而对01合约形成利空影响。综合来看，在需求疲弱，全乳胶存在交割利润，叠加正套利润依旧较好的情况下，预计橡胶维持偏弱走势，建议反弹抛空。

PTA：期货主力合约震荡上涨至5156元/吨，收涨2.87%；现货方面，PTA现货价格收涨50至5585元/吨，现货均基差收跌20至2301+500；PX收964美元/吨，PTA加工区间参考339.13元/吨。美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，但是未来经济衰退难免，油价近期走弱，仪征1#检修，PTA整体负荷下滑至73.04%，终端订单不佳，聚酯开工82.37%，供应有减量，短期内供需尚可，但终端内外需求较弱，聚酯继续降负预期拖累市场心态，PTA现货市场反弹幅度或受限，但从基本面出发，后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

乙二醇：期货主力合约震荡上涨至3799元/吨，收涨0.24%；现货方面，11月1日张家港乙二醇收盘价格在3774元/吨,下跌7；华南收盘价格在4030元/吨,平稳；美金收盘价格在440美元/吨,上涨2。美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，但是未来经济衰退难免，油价近期走弱；供应方面，10月28日国内乙二醇总开工51.09%（降1.52%)，一体化64.43%（升0.11%)；煤化工27.15%(降4.43%)；10月31日，华东主港地区MEG港口库存总量82.93万吨，较上一统计周期涨0.22万吨。聚酯需求端表现偏弱，节后下游心态偏谨慎，发货转弱；终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%；从基本面出发，乙二醇后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡上涨至6824元/吨，收涨2.96%；现货方面，针叶浆7450-7650元/吨，阔叶浆6700-6800元/吨，本色浆6750-6900元/吨，化机浆5300-5400元/吨。智利Arauco公布2022年11月份报盘，其中，银星940美元/吨，环比下跌30美元/吨，明星885美元/吨，持平，金星810美元/吨，环比下跌60美元/吨。参考当前汇率折算成本在7700元/吨。9月纸浆进口250.1万吨，同比涨8.3%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存小幅下降。目前01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，下游纸厂发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，可逢高做空2301合约。

聚乙烯：昨日聚乙烯震荡上涨，L2301合约收于7721元/吨（+1.27%），+97元/吨，成交45.8万手，持仓量43万手。现货方面，聚乙烯价格窄幅调整，华北地区LLDPE（7024）：7900-8100元/吨（+50/0），华北地区HDPE（5000S）：8200-8500元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9500-9650元/吨（0/-50）。

核心逻辑：上周开工率86%（-0.2%），产量50.4万吨。11套聚乙烯装置停车检修，共计产能损失264万吨。虽多数企业开车时间不确定，但检修装置变化不大，供应资源充足。库存方面，聚乙烯总库存42.3万吨（-1.3%）。其中生产环节库存下降3.8%，港口库存下降1.8%，贸易企业库存增加4.7%，交投气氛偏弱，终端采购谨慎，贸易商库存小幅累积。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，下游维持刚需市场低价成交为主，交投氛围一般。进口方面，从船期来看，近期进口资源本周到港情况较多。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：昨日聚乙烯震荡上涨，PP2301合约收于7555元/吨（+1.43%），+107元/吨，成交61.2万手，持仓量55.4万手。现货方面，拉丝7700元/吨，均聚8100元/吨，纤维8200元/吨，共聚8300元/吨。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率81.9%（-0.5%），中石化开工率82.9%（+0.8%）。近期装置保持平稳运行为主，开工率波动不大。库存方面，两油库存56.8万吨，较前日降2.5万吨。市场延续弱势运行，现货报盘继续走低，需求弱势难改，但临近月底，贸易商多为完成销售计划补库，石化库存小幅下滑。成本端，国际油价涨至三周以来的高点，成本支撑增强。需求端，下游开工小幅下降，新增订单无明显好转，预计开工变动不大。进出口方面，聚丙烯进口利润为-390.64元/吨（-147.91，-60.94%）。聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯维持偏弱走势，建议反弹抛空。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂盘面震荡反弹。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.63%至9326元/吨，棕榈油主力合约上涨1.83%至8330元/吨，菜油主力合约上涨1.91%至11057元/吨。供应端，黑海协议终止，乌克兰谷物油籽出口受阻；印尼马来目前降水正常，需关注后续降水情况是否会造成棕榈油减产；印尼出口税目前传出可能会延续，但是没有确切证实。密西西比河水位影响美豆运输，后续对国内到港时间会有影响。需求端，国内消费复苏目前有待观望，同时随着印度排灯节备货结束，整体需求下降趋势明显。操作上建议逢高做空油脂。

豆粕：周二豆粕盘面继续强势上涨。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.46%至4251元/吨。从基本面来看，目前依旧制约于到港量，导致豆粕现货端紧张，盘面进一步上涨，但随着供给转好预期临近，现货端的基差报价和对后续月份的基差报价均出现了小幅松动。而从消费端，肉类价格下挫同样限制蛋白粕上方空间。对于国内的豆粕，随着月底逐步到港，供给显著增加，而冬季为消费淡季，由于供给量绝对的增量格外显著，下行的趋势或将十分显著。操作上建议逢高沽空。

白糖：上一交易日全国白糖现货均价5720元，基差188元，些许回调但仍旧处于历史高位。国外方面，印度的食糖出口限令持续发酵，对郑糖主力合约价格构成一定支撑。由于该政令已经延伸至明年10月，因此在未来一年内都将成为糖价的利多因素之一。全球食糖供需来看，尽管短期供应紧张，但全球2022/23年度全球食糖供应过剩的前景没有改变。国内需关注广西白糖供给，干旱天气或影响产量，但整体来说新榨季已经开始，但国内总供给的增长恐不及预期。综合来看，当前利多利空因素势均力敌，因此我们预计糖价短期内将维持震荡。

棉花：11月1日国内棉花现货成交均价15411元，基差2926元，持续走高。国外方面，许多棉花贸易企业焦虑、担忧明显升温。一方面前期高价签约的合同面临一定的执行困难，买方履约意愿明显下降。协商取消合同、单方面违约的现象已越来越多，甚至出现货到港口，买方不接货的情况，导致贸易商非常被动。国内方面，进口棉报价继续大幅回落，主要原因是国内经济复苏速度缓慢，疫情依旧严重，大幅降低了下游纺织业和服装业的采购需求。综合来看，当前内外棉花市场空头气氛均较浓，交易商信心不足，因此我们有理由相信郑棉主力还将继续下跌。

苹果：苹果期货主力合约301减仓上后转为窄幅振荡收尾，至收盘微涨18元至8297元/吨，成交和持仓继续减少，前20名净空持仓略降至6119手。现货基本面上看随着时间推移，山东产区也逐步收尾阶段，产地交投降温，客商有所减少，市场交易量降低，有部分果农选择自行入库，现货价格上进一步回落；陕西地面货剩余不多，少量低价货，由于地面货少，有地区开始交易前期入库货物，价格较之前依旧稳定为主。卓创资讯数据显示，洛川70#起步近期成交价格2.0-2.5元/斤；烟台栖霞大柳家苹果价格混乱，进入收购后期之后，货源质量不及之前。80#以上一二级片红3.0-3.5元/斤。终端消费市场看批发市场皮均价8.22元/公斤，较昨日有所增加，成交量2023吨，远低于昨天的3033吨。实际现货市场上看江南市场苹果成交尚可。期货上我们维持本周周报观点不变，即8000-9000区间振荡，关注此一轮的反弹高度，择机做空参与为主。

鸡蛋：周二鸡蛋价格6.00元/斤，涨。鸡蛋现货高位震荡，销区销量继续小幅提升，生产和流通环节库存有所上升，但整体库存仍旧偏低。食品行业需求较好，以及部分地区家庭囤货，整体市场需求尚可，走货较好。近期饲料价格继续回升，养殖成本明显上涨，11月1日，鸡蛋2301合约收盘4327点，涨0.16%。四季度在产蛋鸡存栏或将出现稳中小幅下降可能。因此，供给对蛋价的利多将继续存在。另外，四季度饲料价格大概率延续高位运行，成本仍将对蛋价形成利多影响，后期蛋价或整体呈现缓慢上涨态势。操作上，等待回调结束后，逢低做多鸡蛋01合约。

（来源：中财期货）