黑海粮食出口协议暂缓 豆粕期货端下方有支撑

11月7日，截止目前，豆粕主力合约现涨0.24%至4198.00元/吨，最高报价4226.00元/吨，最低报价4167.00元/吨。

行情回顾：

11月4日，豆粕期货主力合约收跌0.17%至4188元/吨，当日最高价报4217元/吨，最低价报4156元/吨，持仓量：-39,409手至1,646,675手，成交量：1,260,284手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合减持35,087手至1,135,294手，空头合计减持9,959手至1,179,483手。据统计豆粕期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

1、西南期货：

美豆周五创下六周高位，豆油期货触及 6 月以来最高，受助于能源价格强劲和对全球最大大豆进口国中国需求的乐观情绪。罗萨里奥谷物交易所周五发布报告称，由于降雨不足，阿根廷核心农业产区的大豆播种工作远远落后于上年同期水平。

国内方面，中国 9 月大豆进口量较上年同期增长 12%至772 万吨，扭转了此前一个月的低到货量趋势。油厂压榨量回升处于近 4 年同期最低水平。生猪养殖盈利小幅回落处于近6 年同期第 3 高水平，肉杂鸡养殖盈利小幅回升，处于近6 年同期中间水平。港口大豆库存继续回落至近 6 年同期最低水平，油厂豆粕库存继续回落处于近年同期最低水平。

据国家统计局数据，三季度末，全国生猪存栏44394 万头，同比增长1.4%，环比增长 3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏4362 万头，处于合理区间。中国饲料工业协会数据显示，2022 年 9 月，全国工业饲料产量2833万吨，环比增长 7.5%，同比增长 3.1%。现货方面，连云港5500，持稳。

2、建信期货：

今日外盘美豆高位震荡，01 合约运行至 1440 美分附近。上周末由于俄乌冲突再度升级，黑海粮食出口协议暂缓，市场担忧供应问题，美麦大涨，带动美豆同样偏强运行，而美国内陆方面，由于水位问题迟迟得不到解决，运输基差报价上涨，带动整体出口成本上移。近日黑海问题暂时有所缓和，国际大豆价格微跌。

而回归到基本面方面则缺乏亮点，供应方面新季美豆产量预估为43.13 亿蒲，低于去年 44.35 亿蒲的水平，后期或还有部分产量端的调整，但本年度美豆同比减产的格局基本确定，然而远月增产的逻辑也愈发被市场关注，南美播种正顺利进行，中长期供应恢复逻辑不变，美豆重心维持中长线重心逐步下移的判断。

国内现货基差方面，目前港口大豆库存和豆粕库存都处于偏低的状态，01 的高基差短期内将继续维持，11 月大豆进口到港预估为 786.5 万吨，提升幅度并不显著，12月或超过 1000 万吨，故基差掉头的时间点或出现于11 月下旬。

国内期货方面，01 合约目前深度贴水现货，故期货端下方有一定支撑，且国内大豆到港在11月暂时看不到特别明显的好转，短期内或相较美豆偏强运行。但美豆向上的故事题材也比较少，空间似乎也比较有限。