供应高位叠加需求转弱 沥青累库预期增强

【现货方面】

11月8日，国内沥青均价为4323元/吨，较上一工作日价格下调21元/吨，华东、西南地区部分炼厂价格补跌，整体带动国内沥青价格走跌。

【开工方面】

截至11月4日当周，全国炼厂开工率环比+1.07%至44.67%，同比+7.67%；东北地区开工率环比持平为28.24%，山东地区开工率环比+1.57%为54.60%，华北华中地区开工率环比-2.11%为41.86%，长三角地区开工率环比+3.67%为45.28%，华南西南地区开工率环比+1.11%为42.48%。

【库存方面】

截至11月4日当周，炼厂库存率环比+0.72%至31.55%，同比-17.45%；东北地区炼厂库存率环比-1.47%至21.69%，华北山东地区环比+0.50%至34.06%，华南地区环比+1.25%为25.63%，长三角地区环比+3.26%至31.33%。社会库存率则环比-0.79%至14.82%，同比-21.57%。

【行情展望】

当前沥青理论利润尚能支撑炼厂供应维持高位，且11月沥青排产处于高位，但后期随着原油价格重心上移，沥青利润受到压缩，沥青实际产量或不及预期。需求方面，随着天气转冷和部分地区疫情散发影响终端施工，终端刚性需求为主，需求表现不温不火。整体而言，供应高位叠加需求走弱，沥青累库趋势较为明确。套利方面，当前裂解价差以及盘面利润均较低，建议裂解空单止盈离场。当前沥青仓单低位，12月合约交割逻辑背景下建议12月和03合约正套持有。单边方面上，考虑原油下方支撑，建议逢低滚动做多。 

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。