11月9日期市早参：宏观推动贵金属大幅上涨 橡胶供应端压力增加

贵金属

周二晚间，COMEX黄金期货上涨2.1%报1716美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.8%报21.502美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报401.96元/克，上涨1.83%；沪银2212主力合约报4945元/千克，上涨3.04%。

受国内政策预期变化，市场积极消化美联储加息节奏退坡，尽管加息路径更高更久，市场风险情绪回暖。隔夜美元指数回落至110关口以下，黄金向上突破1700美元关口，白银强势上涨。近期贵金属大幅上涨确有一定宏观面推动，包括美联储会议落地；10年期-3月美债利差步入倒挂后仍持续，反应市场的悲观衰退预期；另外中期选举后民主党大概率在国会的优势下降，将约束未来财政刺激的空间，压制美债利率。然而，10月非农数据体现的劳动力供需仍然紧俏给予薪资上涨动力，本周四10月CPI公布在即或再度推升市场的紧缩预期，12月已确定上移的点阵图，市场当前可能仍低估了美联储的紧缩程度。故当下判断贵金属的上涨拐点已至仍为时尚早，但当前已非常接近。白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。

铜铝

周二晚间，备受关注的美中期选情结果尚未明了，国际金融市场对美中期选情做出提前反应，大类资产在供应链扰动和海外局势胶着中震荡回稳，有色等大宗商品在宏观和结构性挤仓风险犹在。截至收盘，伦铜期货收报8054美元/吨，上涨1.32%，伦铝期货收报2345美元/吨，上涨0.26%；国内铜铝期货当晚夜盘上涨，沪铜期货主力合约报66340元/吨，上涨1.55%，沪铝期货主力合约报18465元/吨，上涨0.33%。进入十一月，国际市场动荡中波动幅度不减  短期有色现货近月和12月主力合约仍有挤仓风险。进入十一月，国际市场动荡中波动幅度不减，有色品种在上半月在阶段性资金推动近月合约持续“挤升水”后，谨防下半月回落，今年市场资金反常地聚集在近月，实体产业与机构在供应链不稳之下缺乏对远月布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，中长期悲观更多反映在远月，投资者特别对11月和12月临近交割有色近月合约方向性选择做好应对预案，建议做好资金管理和风控，建议近月合约最后交易周注意流动性风险，远月合约适当进行套保以应对市场潜在波动放大的威胁。

锌镍

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.34%。基本面来看，国内锌精矿供给趋向宽松，锌锭产量大概率上行。消费端，多地疫情扰动，部分下游企业生产及运输受到不同程度影响，现货上，出货较前期增多带动升水小幅下调，但锌价上涨导致市场观望为主，整体成交较为冷淡。近期沪锌仓单快速下滑速度过快，需要警惕挤仓风险。交易上远月逢低做多，企业可利用交割前这一段时间高位抛现货，赚取升水收益。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.67%。基本面来看，镍铁方面，当前镍铁厂去库情况较好，部分铁厂订单已签至12月，库存压力缓解叠加镍矿价格上涨，在供给偏紧的市场环境下，镍铁价格持续坚挺。需求端，因镍铁价格上行，不锈钢生产利润下降，企业需求减弱。合金端，民用金订单季节性较强，目前进入淡季虽军工订单较为稳定但民用订单不及预期。硫酸镍方面，供需两旺局面持续。

螺纹钢

周二夜盘期螺上涨1.58%至3592元/吨。昨日上海钢联线螺成交量18.15万吨，略有回升，预示需求持续转暖。宏观面来看，美元高位回落，宏观对商品略转暖。从目前的数据来看，伴随期螺反弹，现货成交有所转暖，同比回正，上海钢联贸易商日均成交上周均值为16.9万吨，同比回升0.5%。表需略有回暖。市场情绪略有转暖。

铁合金

锰硅：夜盘黑色系商品上行。目前从原料来看，锰矿库存偏高，9月到港偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，锰系协会倡议减产50%，上周锰硅产量重新回落，但是10月产量恢复偏高位置，mysteel数据全国10月产能1584791吨，产量817070吨，环比9月增18.2%  。

硅铁：夜盘黑色系商品上涨。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，Mysteel：2022年10月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，10月全国硅铁产量为47.55万吨，较9月增3.87万吨。上周Mysteel统计硅铁全国日均产量15951吨，较上期增100吨。

焦炭焦煤

周二夜间，焦炭2301高位开盘，震荡运行，报收2666.5，上涨61.5，涨幅2.36%。焦炭现货二轮提降，焦企持续陷入亏损，提产动能不足，维持限产运行。钢厂铁水产量温和回落，焦炭真实消耗量下滑。

周二夜间，焦煤2301高位开盘，震荡运行，报收2102.5，上涨43.5，涨幅2.11%。国内煤矿组织复产，煤炭产量环比增加。进口略有回落，蒙煤市场偏弱运行。下游利润压力下限产运行，炉料真实消耗量下降。

铁矿石

周二夜盘铁矿石延续上行，铁矿石01合约涨18至686.5，涨幅2.69%。情绪面，美联储加息放缓后情绪回暖，大宗商品持续反弹。产业端，地产数据弱势，需求疲软，钢厂悲观减产，铁水产继续回落。盘面前期下跌对悲观情绪有充分反应，随着宏观情绪推动修复基差。

玻璃

周二夜盘玻璃主力合约延续弱势震荡，走势偏弱。供需弱势情况延续，现实需求弱势，库存维持高位，持续亏损让玻璃生产延续下降，随着亏损时间增加，产能下降有加速趋势。短期现货仍然坚挺，叠加宏观情绪修复。

豆类

周二CBOT大豆期货市场收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.3%，主要是因为中国需求担忧，USDA早期基线报告预估明年美国大豆产量可能增加。明日月度公布报告库存或有增加，报告前避险情绪增加。1月期约收低3.75美分，报收1446.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕高位震荡延续，豆粕现货库存持续走低，进口到港量仍未有效修复，短期现货走强或给连粕支撑，当前豆粕市场仍在等待强现实向弱预期转化的时点，在供给尚未有效修复前，市场高位震荡加剧。

油脂

周二CBO豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.7%，主要受到国际原油期货大幅走低的拖累。1月期约收低1.22美分，报收72.68美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡下挫。

周二BMD毛棕榈油期货下跌，主要是受到外部市场下跌的拖累。交易商等待本周晚些时候出台的棕榈油供需数据提供更多方向指引。1月毛棕榈油下跌65令吉或1.47%，报收4,368令吉/吨。夜盘马棕油高位震荡。受此影响，国内连棕油夜盘高位震荡。

周二ICE加拿大油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低1.4%，因为加元走强，外部市场走低。1月期约收低12.30加元，报收884.20加元/吨。相比之下，受到中加因素影响，夜盘郑菜油高位震荡。走势依旧强于其他油脂。今日MPOB报告出台，市场等待报告给予方向指引，不过当前市场仍处在诸多不确定因素中。国际原油价格的回落或将给短期市场带来压力。

棉花

美棉延续上涨，美元下跌以及消费转好支撑棉价。12合约上涨0.19美分/磅，涨幅为0.22%。中国需求的憧憬以及美元下跌，美棉偏强运行。等待月度供需报告。郑棉高位波动。基本面上籽棉收购价格跟随盘面上调。短期公共卫生事件影响仓单注册以及短期棉花供应。

白糖

原糖期货收高，但价格继续上涨存在压力。03合约上涨0.32美分/磅，涨幅为1.7%。基本面上，巴西预计增产8%至3904万吨。印度批准600万吨食糖出口，后续出口配额需要根据产量定夺。法国预计减产7%。郑糖小幅波动。由于单产下降，国内糖产量下调。但阶段性供应增加且消费疲弱压制糖市。

苹果

周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，收8441，较上一交易日涨0.13%，减仓0.7万手，持仓14万手。产地库外苹果余量已经不大，多数为尾期货，客商采购积极性不高，果农多自行入库。供给端确定之后，后期核心驱动将逐渐转向需求。

花生

周二，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡，收10800，较上一交易日涨0.95%，持仓11万手。河南地区原料上货有限，低价出售意愿不高。产地主要交易油料，部分油厂有收购意愿，起到一定心态支撑作用。商品米消耗速度偏缓，关注东北产区上货积极性。

橡胶

夜盘沪胶RU2301上涨0.56%，报收于12580元/吨。国内外产区新胶释放增长，尤其海外市场高产期下，新胶释放压力逐渐升温；同时国内替代指标胶流入或加速，供应端压力增加。随着人员的陆续到岗，轮胎产能释放稳步提升中。物流运输运行不景气，轮胎库存消耗受到一定影响。随着停产企业逐步复工，轮胎开工将呈现恢复性走高。

原油

周二WTI原油下跌3.4%，报收于88.67美元/桶，国内原油SC2212夜盘下跌2.46%，报收于699.2元/桶。全球经济衰退风险引起对燃料需求下降的担忧，市场继续关注公共卫生事件形势及美国中期选举对石油供应和需求前景的影响。美国石油学会数据显示，美国原油库存意外增长。截止11月4日当周，美国商业原油库存4.451亿桶，比前周增加约560万桶，汽油库存减少260万桶。

PTA

周二夜盘TA2301收跌0.26%。近期终端织机降负较大，下游聚酯亦有减产，需求端延续走弱，PTA工厂同步检修，产业链通过减产平衡供需，但中期新线投产在即，供应压力逐步增加，基差持续回落，聚酯库存高企，需求负反馈风险累积。成本端，隔夜油价回落，成本端支撑减弱，但PTA加工费压缩至低位，估值部分钝化油价影响。PTA短期受油价及宏观情绪影响较大，关注油价走势。

聚烯烃

周二夜盘塑料2301收跌0.99%、PP2301收涨1.64%。中期看新产能投产在即，检修亦步入淡季，供应压力渐增加，而年底需求季节性走弱，市场进入累库周期，关注新线投产进度。短期石化库存中性，下游工厂刚需尚稳，现实供应矛盾不大，且油煤价格坚挺，在高成本及低估值下现状下，成本支撑较强，但偏弱预期压制市场上行，关注宏观情绪波动影响。

燃料油

周二夜间，国际原油回调，燃料油震荡，成本支撑松动，建议暂时观望。近期国际航运业略有回暖，带动新加坡高硫燃料油出现需求回升，高硫裂解价差得到一定修复。前期俄罗斯燃料油流入新加坡市场导致新加坡库存库存回升，但是近期需求回暖，俄罗斯减少亚太地区燃料油供应导致燃料油库存水平有所回落。中东以及美国燃料油需求复苏致使向外供应减少，后市燃料油可能面临供应略显不足的局面，叠加高油价支撑燃油底部价格。

沥青

周二夜间，原油回调，沥青小幅走强，但季节性淡季导致沥青看多空间有限，后市可能出现回调。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至11月2日，全国沥青炼厂开工率为44.67%左右。本周全国沥青炼厂库存率约为31.55%，库存水平有回升迹象。

（来源：东方汇金期货）