11月10日期市导读：需求压力恐促使原油下跌 白银市场信心改善

有色早评

【沪铝】 

行情回顾：昨日沪铝2212合约涨1.33%。

宏观面：11月9日，国家统计局公布数据显示，10月CPI同比上涨2.1%，预期2.4%，前值2.8%；10月PPI同比降1.3%，预期降1.1%，前值涨0.9%。

基本面：11月09日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,600元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,110元/吨、18,620元/吨、18,590元/吨。11月09日，电解铝升贴水维持在平水附近，较上一交易日下跌10元/吨。11月09日，LME铝库存为558,825吨，较上一交易日减少5,550吨，注销仓单占比为42.84%。铝下游加工龙头企业开工率环比上涨，需求变化不大，库存仍处于低位。

后市展望：美联储观点偏鸽派，铝需求偏弱，对铝价影响较大，沪铝以震荡偏弱趋势为主。

操作建议：继续保持观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油下跌2.39%，棕榈油下跌1.81%，菜油上涨0.11%。

基本面：据外媒报道，根据一项大宗商品研究报告，由于洪涝风险上升，印尼棕榈油产量预估下调至4710万吨，较此前预估下降不到1%。印尼主要棕榈油产区的潮湿天气引发人们对收割中断的担忧。上个月，印尼第二大棕榈油产州中加里曼丹省（CentralKalimantan）在发生洪灾后宣布进入紧急状态三周。10月份，该国大多以潮湿天气为主。同时，气温分布不均。短期天气预报显示，未来10天天气将潮湿。最新的长期天气预测显示，拉尼娜在年中减弱后已加强为中度拉尼娜。

后市展望：国内供应方面偏紧，但下游需求因疫情等影响，始终未有较大改善，因此现阶段基差很大程度将还有下跌空间。油脂在震荡期间的上沿震荡回落，短线继续弱势的可能较大。

操作建议：豆油Y2301合约空单继续持有，止损下移至9600一线，9100一些可以考虑止盈。

【粕类】

行情回顾：国内豆粕震荡整理。

基本面：国内大豆压榨量下滑，低于大豆到港量，大豆库存在连降六周之后出现明显回升。中国粮油商务网数据显示，全国主要油厂沿海大豆库存258.2万吨，比前一周增加42.2万吨，比上年同期减少135.4万吨。近日美国密西西比河水位偏低制约大豆出口，国内大豆到港量偏低，市场预计11月中旬美豆集中到港，届时库存将逐渐增加。

巴西周三中部地区将重新迎来局部阵雨，而南部地区要到周五才会出现阵雨。南部地区阵雨不会持续太久，因为周日到周一又有一个锋面横扫该地区。如果降雨令人失望，南部地区的土壤湿度将下降，开始影响玉米和大豆，但影响程度较轻。下周南部地区可能会有阵雨，但可能性不大。随着阵雨持续，中部地区的天气较为有利。

后市展望：目前港口大豆库存和豆粕库存都处于偏低的状态，但考虑到目前豆粕库存较低，而12月虽有大量大豆预期到港，在养殖利润较好的情况下，下游需求或同步保持旺盛，显著累库的预期也并不明朗，故年末现货端下跌幅度或偏保守。预计豆粕继续维持偏强行情。

操作建议：观望为宜。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日comex期金小幅震荡，最低1706美元，最高1726美元。周二晚间金价大涨近50美元，突破1700美元这一关键关口，COMEX期金最高达1720美元，创近两个月新高。上周COMEX金价创7月底以来最大单周百分比涨幅，收报1685美元，最低触及1618美元；

宏观面：昨日中期选举的初步统计结果显示国会控制权可能易主，这打压美元、支撑金价，但最终结果要到12月15日左右公布。周二美国国会中期选举进行投票，共和、民主两党为争夺美国国会的控制权展开竞争，美国中期选举牵动美国未来的政策方向，将对市场产生全面影响。投票接近尾声时市场出现了明显的风险情绪，推高股市，推低美元，进而提振了贵金属。随着金价突破重要阻力位，更多买盘入场，大量空单止损被触及，进一步助涨金价。；上周鲍威尔表示最快在12月就会放慢加息速度，但仍有必要继续加息，且最终利率水平将高于此前预期。10月非农就业人口喜忧参半，支持FED可能在未来放缓加息步伐的观点。今晚公布的美国10月通胀数据将成为投资者预测美联储12月会议决定的晴雨表。

基本面：11月8日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为908.38吨，较上一交易日增加3吨，续刷年内最低。年初至今的ETF持有量减少50余吨。

后市展望：黄金的周度市场人气持续改善，技术前景也已转为正面。本周二和上周五金价从两年低点强势上涨，接连突破1650、1678、1700美元，带来了猛烈的看涨势头。如果今日晚间公布的CPI数据显示出通胀压力下降的迹象，将使得黄金有机会突破1730美元的关键阻力位。如果金价能回到1735美元以上就可以说明已经触底，这将使黄金重回看涨趋势，增加中长期看涨的信号。

操作建议：近几日金价在技术面和基本面都形成了看涨的一定基础。目前市场普遍预期10月CPI数据将从9月份的8.2%放缓至8%，如通胀数据支持美联储加息放缓，则有望给黄金价格提供进一步冲高机会。金价的下方仍需密切关注1700、1685、1650、1618美元水平。

【白银】

行情回顾：昨日comex白银小幅震荡整理收跌，报21.06美元。周二晚间白银大涨，COMEX期银突破10月初的前高21.3美元，最高触及21.72美元。上周白银大幅收涨9.27%，COMEX期银最高20.965美元/盎司，最低触及18.18美元。

宏观面：同黄金 

基本面：11月8日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14684.25吨，较上一交易日下降120吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，但白银价格短期波动幅度大于黄金。

操作建议：白银市场信心改善，看多情绪增加，技术指标转好，多头可看向周二高点21.7美元，下跌方向关注20.7、20、18.8、18.2美元。

能源化工早评

【原油】

行情回顾：昨日美原油再次大跌超3%，已跌至85美元一线。

基本面：美国石油协会(API)公布的数据显示，截至11月4日当周，美国原油库存大幅上升约560万桶。分析师预计增加约140万桶。汽油库存增加了约260万桶，分析师预测为减少110万桶。原油及汽油库存同时上升，可能表明美国需求正在下降，此外，市场担忧中国需求放缓。另一方面，供给端及地缘政治对油价的支撑仍然存在，OPEC+本月开始减产，欧盟将从12月5日禁止进口俄罗斯原油，并在2月5日禁止进口俄罗斯石油产品。因此，供给端支撑与需求端压力的博弈将持续。

后市展望：未来宏观面主导的需求端的压力可能仍会促使原油继续下跌，供给端的支撑将使得下跌具有抵抗性。

操作建议：激进投资者空单于90美元一线减仓后，剩余空单的离场点位可考虑设置在突破94美元一线。 

【聚烯烃】

行情回顾：聚烯烃期货昨日未跟随原油回落，反而走出了反弹走势，PP2301至昨日收盘上涨1.72%，塑料2301至昨日收盘上涨1.07%。

基本面：目前原油虽较前期高点明显回落，但是聚烯烃亏损持续，成本支撑仍然存在。

PE方面：据隆众资讯，截止上周，油制线型成本在10024元/吨，煤制聚乙烯线型成本在11505元/吨。油制线性利润-1724元/吨，煤制线性利润-3425元/吨。

PP方面：油制PP利润-2381.76元/吨，煤制PP利润-595.67元/吨，外采甲醇制PP利润-1978.00元/吨，外采丙烯制PP利润-179.40元/吨，PDH制PP利润-1060.12元/吨。

后市展望：未来原油仍有可能继续下跌，聚烯烃成本支撑可能继续减弱，并且聚烯烃供需对价格也有压力。

操作建议：目前基本面及成本对聚烯烃支撑有限，聚烯烃反弹高度仍需观察。可暂时观望。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2301上涨1.53%。

基本面：据我的钢铁网，2022年10月份全国钢铁行业PMI为39.3%，环比大幅回落12.0个百分点，重新跌至荣枯线下方。10月份钢厂亏损面积逐步扩大，开始主动调控产量，预计10月全国粗钢日均产量在280-285万吨。

核心观点：8月以来稳地产政策信号强烈，地产有望修复从而支撑钢材需求平稳，并且目前钢材库存并无压力，但受宏观面的拖累，10月大幅下跌之后，近期盘面呈现企稳震荡反弹，市场情绪有所修复。

交易策略：建议暂时观望，激进投资者建议轻仓逢低试多。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2301上涨2.62%、焦煤2301上涨1.7%、焦炭2301上涨2.28%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量3103.2万吨，环比减少123万吨，澳巴铁矿发运总量2624.9万吨，环比减少42.6万吨。港口库存方面，11月4日全国45港铁矿港口库存1.3亿吨，环比上升249.24万吨。

核心观点：随着10月份钢厂亏损面积逐步扩大，钢厂主动性减产行为有所增加，原料需求有所下降，黑色在大幅下挫之后，近期盘面有企稳迹象。

交易策略：操作上，铁矿、双焦建议观望。

（来源：华龙期货）