美豆向下的动力不足 豆粕上周突破6月以来高点

11月16日，截止目前，豆粕主力合约现涨0.34%至4169.00元/吨，最高报价4187.00元/吨，最低报价4124.00元/吨。

行情回顾：

11月15日，豆粕期货主力合约收跌1.00%至4149元/吨，当日最高价报4182元/吨，最低价报4131元/吨，持仓量：-33,838手至1,483,165手，成交量：755,314手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合减持34,580手至1,017,849手，空头合计减持23,168手至1,079,261手。据统计豆粕期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

1、华联期货：巴西大豆播种进度较好

周二晚国内饲料震荡偏弱。豆粕2301收跌0.22%，报4146元/吨；菜粕2301收跌1.4%，报3019元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏强。

现货方面，昨日东莞贸易商豆粕现货基差报价+1400。11月USDA报告上调单产至50.2蒲/英亩后，期末库存增至2.2亿蒲，报告利空，不过现在南美豆才是交易重点。

巴西大豆播种进度较好，天气情况较为配合。在南美产量基本定性前，美豆向下的动力不足。建议豆粕2301压力位参考4250。

2、五矿期货：豆粕延续三个月以来的多头趋势震荡上行突破上涨

根据美国农业部（USDA）11月供需报告数据，美豆单产由49.8蒲式耳/英亩上调至50.2蒲式耳/ 英亩，产量由43.13亿蒲式耳上调至43.46亿蒲式耳，压榨由22.35亿蒲式耳上调至22.45亿蒲式耳，结转库 存由2亿蒲式耳上调至2.2亿蒲式耳。

豆粕延续三个月以来的多头趋势震荡上行突破上涨，上周突破今年6月以来高点，而后连续报收阴线回落，趋势线方向仍向上，跌幅0.22%报收于4146；豆粕期权隐含波动率跌幅1.19%报收于25.09%，期权持仓量PCR报收于2.41。

操作建议，豆粕沿着多头趋势方向突破上涨后高位震荡回落；期权隐含波动率小幅 下降，期权持仓量PCR维持在高位水平。构建看跌期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速回落大跌，则逐渐平仓离场。