【策略跟踪】做空铁矿石I2301策略-止损

交易逻辑要点（2022年11月8日）

目前仓单成本是700元/吨附近，截止8日收盘，期货贴水22元/吨，贴水较小，是有利的做空位置。

日均铁水产量与疏港量触顶回落，需求有下降预期。

行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求释放不及预期，年末补库对需求提振作用有限。

基本面（2022年11月8日）

供应来看，本周到港量与发运量环比下降，但均值处在中等偏上水平。一方面，海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，其他海外非主流矿山平稳运行；另一方面，海外需求呈现下降趋势。全球9月高炉生铁产量（除中国）环比下降197.5万吨，同比下降480.6万吨，海外需求走弱，全球供应有宽松预期。

国内需求端出现拐点。一方面，日均铁水产量与疏港量触顶后持续回落，需求呈现下行趋势；另一方面，钢材终端需求释放程度不及预期，多数钢厂维持原料谨慎按需补库，叠加行业盈利情况不佳，预计钢厂补库对需求的提振作用有限。

基差来看，目前仓单成本是700元/吨附近，期货贴水22元/吨，贴水较小，是有利的做空位置。

跟踪报告01（2022年11月16日）：

基于供强需弱、基差持续低位运行且有走扩的预期，我们2022年11月8日提出了做空铁矿石I2301合约。自策略推出以来，供强需弱格局与基差走扩预期未变，但宏观利多政策频繁出现，宏观预期发生了变化，触发止损，建议先止损出局。

政策上，疫情防控与房地产政策调整，宏观预期好转。一方面，国家卫健委发布疫情防控措施优化通知，多地积极响应防控调整，提振市场信心；另一方面，央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳运行，对市场释放积极信号，短期内支撑盘面震荡偏强走势。

供应来看，到港量均值处在中等偏上水平，发运量均值回落至中等水平。周度数据来看，到港量环比上升284万吨至2558.9万吨。发运量环比下降266.2万吨至2358.7。其中，澳洲供应端出现扰动因素。据Mysteel披露，澳洲最大拖船服务公司Svitzer宣布旗下17个港口自18日起或将进行罢工，此举主要影响Geraldton和Kiwnana两地装载业务，预计影响澳洲发运总量1.6%。矿山运行情况来看，四大矿山季度产量均环比上升，海外非主流矿山稳定运行，供应宽松预期未改。另一方面，需求出现拐点，日均铁水产量触顶后持续下降，钢厂补库意愿较低，厂库维持低位运行，港库维持小幅去库。

基差来看，目前仓单成本维持在750附近；期货贴水28元/吨，较8日上升6元/吨，符合基差走弱预期。

操作建议：空单离场观望。

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