【策略跟踪】做空SA2301策略- 提前止损离场

交易逻辑要点（2022年11月10日）

未来供需格局趋于宽松，下游浮法持续去产能，供给端增量,年底至明年一季度累库的平衡表推理成立。

地产行业持续低迷，北方进入冬季，北玻南下冲击市场价格。国内疫情四起，进一步加重地产压力。玻璃继续去产能，纯碱下游面临进一步缩量。

从月间结构来看，在未来供需趋于宽松的back结构下，纯碱厂压价保持低库存，价格易跌难涨。

基本面详细分析（2022年11月10日）

参考今年三季度及去年四季度纯碱的下跌行情，除了宏观转弱、浮法压制外，也有光伏产线点火进度不及预期的利空加持，明年光伏行业可能受到配套储能紧缺的限制，所以需谨慎看待光伏这一基本面变量。

虽然去库还在持续，短期内纯碱供需结构偏紧，但经过我们前期专题里平衡表的推演：当前纯碱厂开工率几乎打满，且年底到一季度还有潜在新增产能，浮法每月4-6条的冷修进度，预计11月底将开始累库。不过今年中游贸易商库存极低，所以不会形成类似去年四季度负反馈下贸易商大量抛货的情况，故未来两个月会累库但不会看到上游厂家斜率非常大的累库。

在供需趋于宽松的格局下，预计纯碱的价格重心将逐渐下移。尽管短期供需格局较好，但期货盘面交易预期，在预期明确走弱之下，盘面将先于现货反应，长线看纯碱价格难言乐观，建议逢高布局空单。

跟踪报告01（2022年11月16日）：

自2022年11月10日推出做空SA策略以来，第二天即11月11日国家发布《进一步优化新冠疫情防控措施》，防疫政策大幅松绑，属于我们风险提示里的“重大宏观利好”，以及相继出台了救市房地产的金融16条，由此，纯碱交易逻辑彻底转变。虽然玻璃现货如预期崩盘，但期货盘面坚挺，期现撕裂，原本纯碱交易的冷修预期不再是盘面主逻辑，重大宏观利好下，资金偏爱做多低库存品种。因此我们建议提前终止策略。

操作建议：前期盘面涨至入场点位，策略已生效，建议空单提前平仓离场。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。