期货端下方预计仍有一定支撑 豆粕调整空间受限

北京时间11月17日，国内期市豆粕期货主力合约日内弱势震荡，现报4143.00元/吨，跌幅0.26%，盘中最高触及4174.00元/吨，最低下探至4133.00元/吨。

外盘市场，芝加哥商品期货交易所美豆粕期货弱势震荡。具体来看，美豆粕主力现报404.60美元/短吨，跌幅0.12%，盘中最高触及405.20美元/短吨，最低下探至403.90美元/短吨。

宏观消息速递

11月17日讯，11月17日国内期货油粕比为2.21，较昨日增加0.01，处于油粕比正常区间范围之内。11月16日CBOT期货油粕比为3.63，较11月15日减少0.14，仍高于正常区间。

11月17日讯，Economies.com的分析师今日最新观点：CBOT大豆前几个交易日明显下跌，且接近第一目标位1415.00，我们认为下跌趋势会延续，下一目标位是1402.00，由于双顶结构的压力，CBOT大豆价格将长期承压。我们认为，看跌趋势仍旧有效，除非反弹突破并站稳1470.00。预计今日的支撑位为1390.00，压力位为1450.00。

11月17日讯，中储粮网11月17日油脂公司大豆购销双向竞价交易结果：计划数量56760吨，成交数量15500吨，成交率27%。

美国大豆主产州未来6-10日72%地区有较高的把握认为气温将接近正常水平，50%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。

机构观点：

宝城期货分析指出，美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布月度报告显示，美国 10 月大豆压榨量增加，符合多数分析师的预估，同时 10 月末豆油库存八个月来首度增加。NOPA 会员单位 10 月份共压榨大豆 1.84464 亿蒲式耳，高于 9 月的压榨量 1.58109 亿蒲式耳和 2021 年 10 月的 1.83993 亿蒲式耳。

国内油厂榨利持续大幅亏损导致买船缓慢，虽然 12 月份大豆采购已满，但明年 2-3 月份大豆采购仍有缺口。基差高位波动依然限制豆粕价格调整空间，关注下游备货节奏。目前油厂豆粕库存年内低位继续下降，强现实的供需紧张继续支撑豆粕价格高位运行。

短期关注油粕套利资金的动态和强基差的支撑，豆粕期价短期跟随外盘调整空间受限，关注 2301 合约 4150 一线的争夺。

建信期货：今日外盘美豆小幅震荡，01 合约运行至 1440 美分附近。上周公布的USDA月度供需报告基本同前期市场的预估差异不大。单产由10 月预估的49.8上调至50.2 蒲式耳，由此产量从 43.13 亿蒲上调至 43.46 亿蒲，低于去年44.35 亿蒲的水平；新季需求方面 USDA 同样做出了调整，压榨量上调0.1 亿蒲至22.45亿蒲，按此计算新年度期末库存为 2.2 亿蒲，较上月预估的2 亿蒲小幅上涨，仍然维持近月偏紧的格局。

而南美方面，由于阿根廷少雨干旱的影响，产量预估小幅下滑150 万吨至 4950 万吨，但仍高于上年度的 4400 万吨，巴西维持1.52 亿吨的产量预估，报告出炉后美豆走势波动不大，未来盘面博弈的重心仍然在于南美产量是否能逐步落地。

国内现货基差方面，目前港口大豆库存和豆粕库存都处于偏低的状态，01 的高基差短期内将继续维持，11 月大豆进口到港预估为786.5 万吨，提升幅度并不显著，12 月或超过 1000 万吨，故基差掉头的时间点或出现于11月下旬。

国内期货方面，今日下跌明显，一方面美元走弱对于进口成本的支撑有一定削弱作用，另一方面上周买 12 月及 1 月的船数量较多。远月供应有缓解之势，但01 合约目前深度贴水现货，期货端下方预计仍有一定支撑。但美豆向上的故事题材也比较少，空间似乎也比较有限。

操作上，可以等待美豆回调后逐步布局01多单，等待期现回归；中长期，远月 05 合约需关注南美播种天气及进度情况，或较 01 合约更偏弱运行。