俄乌冲突影响葵花粕进口 菜籽粕预计继续下跌

11月18日，截止目前，菜籽粕主力合约现涨1.73%至2958.00元/吨，最高报价3022.00元/吨，最低报价2948.00元/吨。

行情回顾：

11月17日，菜籽粕期货主力合约收跌0.43%至3004元/吨，当日最高价报3028元/吨，最低价报2988元/吨，持仓量：-7676手至756717手，成交量：731428手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持9712手至216857手，空头合计减持3173手至224347手。据统计菜籽粕期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

1、大越期货：国内菜粕需求预期良好支撑盘面

菜粕低位震荡，现货价格大幅回落带动和技术性震荡整理，现货高升水有所缩窄。国内菜粕需求预期良好支撑盘面，但国产油菜籽上市期结束后进口油菜籽到港增多，油厂压榨量低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格。俄乌冲突延续影响葵花粕进口，加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部。

菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响。交易的重点在于供应端 12 月能否恢复，高利润高 TC 与低库存之间博弈，但是 12 合约持仓量相比 10、11 合约明显较少，博弈程度缓和，12 月份之前基本面预计支撑偏强，短期价格预计高位震荡，月间正套方面继续持有。

2、方正中期期货：菜粕行情朝向下跌方向发展

双粕观点不变。美豆及巴西豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌。菜籽也陆续到港，库存回升速度较快。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，巴西大豆一定程度充当硬通货利多大豆价格，美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。

11月中旬以来，大豆逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕期价可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕期货，等待基差回归后沽空操作。

对于菜粕而言，近期到港一些菜籽，后续受清关时间等问题，到港延后，预计12月初大量到港，叠加中加贸易关系有所反复，造成菜系价格出现震荡。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加，行情朝向下跌方向发展。菜粕预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。