供给偏紧预期较难出现 沪锡反弹后或再承压

11月25日，沪锡期货主力合约开盘报183150元/吨，今日盘中最高触及186140元/吨，最低下探182720元/吨；截止收盘，沪锡主力涨幅达1.06%，报184270元/吨。

行情回顾：

11月24日，上海期锡价格小幅上涨。主力合约2301，以182810元/吨收盘，上涨710元，涨幅为0.39%。当日15：00伦敦三月锡报价22120.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，低于上一交易日8.30，上海期锡涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交136194手，持仓量减少5589手至99650手。主力合约成交47041手，持仓量增加166手至35929手。

机构观点：

东海期货研究认为，10月国内精炼锡产量为16746吨，较9月环比增10.92%，同比增15.95%，1-10月累计产量同比减2.99%，10月国内精炼锡产量增加一定程度上超出预期。进口量预计将逐步减少，但供给偏紧预期短时间内较难出现。云南江西两省炼厂开工率环比回暖，部分企业维持提产预期。现阶段市场需求不振，供给增加预期逐步兑现，虽然上周受到总体市场影响锡价大涨，短期在消息面未有变化的情况下，锡价大概率维持低位大幅波动。

申银万国期货点评称，海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。