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11月28日期市导读:甲醇供需压力逐步增加 苹果价格短期难下滑

发布时间:2022-11-28 10:16:47 作者:七羊 来源:中财期货
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综合来看,短期内港口库存较低,可售货源有限,甲醇震荡偏强,不过中期来看,随着甲醇装置重启、进口回升,而烯烃需求支撑不足情况下,供需压力将逐步增加,整体缺乏上行驱动,预计转为偏弱运行态势。

有色篇

:11月27日SMM1#电解铜均价65630元(155),A00均价19030元(-70);LME铜库存90750(+0.67%)吨,铝库存506275(-0.62%)吨;投资建议:上周五沪铜上涨,夜盘下跌。上周五现货市场日内月差继续收敛至350-400元/吨附近,持货商早间挺价氛围较浓,主流平水铜开盘对次月报升水400元/吨,但市场接受度不高;因此持货商主动下调报价,平水铜升水报330元/吨-340元/吨,但因换月交割,下游接货较谨慎,日内成交表现一般。基本面,国务院发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,调整疫情管控政策,中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。目前铜矿TC89.5美元/吨,国内疫情加重,注意短期影响,操作上建议谨慎做多,关注64000附近支撑。

:11月27日SMM0#锌锭均价24330元(140),1#均价15400(-75);LME锌库存41450(+0%)吨,铅库存25350(-4.88%)吨;投资建议:上周五沪锌上涨,夜盘小幅下跌。上海市场现货流通偏紧,贸易商询价居多,市场整体挺升水出货,成交以长单刚需为主。基本面方面,俄罗斯天然气减量,欧洲能源危机仍存,欧洲炼厂产量难以提升,国内冶炼厂锌矿有所缓解,锌供给端有回升预期,LME库存及社会库存偏低。中期来看,国内各项经济数据回升,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,调整疫情管控政策,上周锌锭社会库存出现下降,操作上建议谨慎做多,注意23200附近支撑。

:上周镍价弱势震荡,不锈钢价格走强。在宏观和疫情的双重压力下,沪镍基本面不足以支撑其大幅上涨,但低库存会起到维持价格的功能;不锈钢短期供需预期均有改善,11月的超预期减产将成为近期价格走强的主要动力。

煤焦钢篇

钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3941/吨(-2);4.75mmQ235热卷全国均价3903/吨(0),唐山普方坯3560/吨(+20)。供应端:螺纹、热卷产量相对消费水平仍然较高,进入累库存阶段,利润修复后预期节前生产会保持当前水平运转,整体偏宽松;成本端:钢材整体利润进一步修复。铁矿石到港高位维持、需求韧性强且近期可能有钢厂补库,但整体供给盈余仍然较大;焦炭利润在提张后有所恢复,销量短期有支撑但潜力不足,价格上方有压力;需求端:基建、地产项目因天气转冷和疫情的影响施工率会进一步下滑,冬季无强烈赶工需求;制造业来看,汽车、家电消费有所回落,目前库存较高,等待春节前消费去库存;出口水平保持,热销产品从基础工业材转向成熟工业品。我们认为:疫情放松后反弹力度较大,但国家防疫政策未见重回严防的趋势,对下游经济有一定的利好但兑现会延后。分项来看:进一步加强力度的房地产支持政策(主要是针对企业资金补充)将改善当下乃至春节后的冷淡格局;钢厂炉料冬储可能领先于下游成材冬储。期现结构来说,成材于炉料基差同时收窄并向贴水移动,但持续时间不会太长,可能在两周内有重新走扩的机会;资金动向来看,移仓换月利多05,但市场需要消化前期多单反弹,短期震荡偏多。策略来说,制造业预期走强的基础上可尝试做多卷螺差。

铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价750元/湿吨(折盘面802元/吨),日照港麦克粉60.8%(折盘面)795元/吨(+22)。现货成交保持活跃,但基差收缩让期货上涨潜力缩小,钢厂预计当前生产水平直到春节,短期可能有小规模补库。进口方面:本周主流矿澳巴发运尚可,到港量仍维持较高水准;非主流矿发运一般;国内矿生产低位企稳;疏港量受天气、疫情等原因有所回落,整体来看预计港口库存稳中小增为主,供给盈余较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升,品种结构基本无矛盾。我们认为:目前供给维持宽松,现货品种间竞争较强,可替代性也较强,钢厂年前匀速生产(减产预期并没有那么大),补库需求以小规模为主,库销比预计略有上升至34天左右,目前成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强,因此盘整或补涨后铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说,换月利多05。

动力煤:秦港Q5500现货今日报价900(0)元/吨。内蒙区域煤矿中长协拉运保持稳定,长途运输因疫情防控检查繁琐,部分矿区道路拥堵,加之北港市场持续走弱,贸易商发运积极性不高,少数煤矿有一定库存积累,为刺激销售煤价下调10-30元/吨;陕西榆阳区近日新增确诊病例,防控措施加强,个别煤矿受疫情影响实行闭环管理,煤矿外销外运受限,当前终端客户多维持刚需采购,市场煤成交一般;港口方面:近期大秦线运力虽有所恢复,港口持续回升,但整体市场还是供需两弱,部分贸易商出货意愿较高,报价继续下调,跌幅10-15元/吨,而下游观望情绪浓厚,需求端疲软;下游方面,近期终端电厂耗存均小幅回升,一方面由于入冬后气温持续下降,北方供暖地区增加,带动地区日耗上涨,另一方面,沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平,叠加长协煤持续向上补充,库存可用天数较乐观,目前仍以长协兑现为主;非电终端化工企业因煤炭采购成本较高,部分企业减产或停产,用煤需求有所下降;进口方面,近期由于进口煤价小幅下滑,沿海电厂招标明显增多,贸易商投标价止跌企稳。现印尼Q3800FOB报93美金/吨。我们判断:发运受阻缓解,供暖刚需开始支撑销售,但多数电厂库存尚可,整体供需趋于宽松;国际煤价在北美发运及生产增加后可能小幅下行;成交来看,市场客户采购意愿仍然不强,随着保供工作进入平稳运行阶段,叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心,贸易商惜售情绪转弱,下周流通现货可能继续降价销售,期价以平稳为主。

煤焦:进口美国产主焦煤CFR价格降5美元至315美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持300美元/吨,仍有价无货。钢厂对高价资源采购意愿降低,海运煤弱势下行。俄罗斯到港货源仍然较少,K4主焦煤价格维持2070元/吨。目前进口焦煤港口库存99.6万吨,较上周减少3.1万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2200元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价涨30元至1650元/吨。本周甘其毛都日均通关808车,周环比增37车;策克口岸日均通关141车,周环比增3车;满都拉口岸日均通关251车,周环比增57车。口岸受疫情影响,汽运处于暂停状态,口岸库存累增。国内方面,柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。227家煤矿产量915.54万吨,较上周减少9.77万吨。本周焦化企业焦煤库存977.8万吨,较上周增加4.22%。钢厂焦煤库存803.57万吨,较上周增加0.25%。焦煤总库存2057.84万吨,较上周增加1.56%。今日孝义至日照汽运价格维持277元,海运煤炭运价指数OCFI报收782.92点,环比下降0.16%。焦炭方面,11月21日发起的提涨于25日正式落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨20元至2600元/吨,外贸价格维持380美元/吨。港口焦炭库存215万吨,较上周增加2.8万吨。焦化企业焦炭库存107万吨,较上周减少0.65%。钢厂焦炭库存587.5万吨,较上周减少1.99%。焦炭总库存865.6万吨,较上周减少0.7%。大型焦化企业开工率74.3%,较上周下降0.9个百分点;焦钢企业日均焦炭合计产量106.58万吨,较上周增加0.15%。需求方面,钢厂高炉开工率77.03%,环比增加0.68%;高炉炼铁产能利用率82.52%,环比下降0.84%;日均铁水产量222.56万吨,环比下降2.29万吨,产能接近往年同期水平均值。钢厂盈利率22.51%,环比下降1.3%。基本面暂无明显矛盾。11月25日,双焦期货继续震荡偏强。焦煤收于2200,前20席多头增持164手,空头增持360手。焦炭收于2800,前20席多头减持26手,空头增持545手。央行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,释放长期资金约5000亿元,宏观情绪向好。正套可继续持有。

能源篇

原油:SC主力短期走势:底部强势反弹,SC主力运行区间[550,680]。政策端来看,现在距离俄罗斯石油价格上限的实施只有几天时间了,但欧盟和七国集团(G7)一直未能就价格区间达成一致。虽然价格上限的细节还没有达成一致,但有消息称,价格上限将在65-70美元之间,这让一些批评人士称这一上限几乎等同于“形同虚设。如果价格上限太宽松,则就不能达到对俄的制裁效果,并且俄油出口将不会出现显著减少,油价在这样的利空因素影响下自然就下跌了。供给端来看,美国页岩油繁荣的日子可能已经结束,产量增长速度比2020年崩盘前慢得多,并且没有上升的迹象。供应链约束、通货膨胀和页岩油公司以股东为中心的新战略相结合,改变了该行业的运作方式。因此,随着页岩油生产面临重重挑战,欧佩克重新获得了世界“摇摆生产国”的地位,当下完全具备左右油价的能力。综上,虽然欧洲尚未就对俄原油价格上限达成一致,但无论数额多少,都改变不了俄油出口骤降的前景;美国方面页岩油难以增产,因此决定权来到了欧佩克的手里。当前欧佩克显然大概率会继续减产以支撑油价,从而使达到例如沙特这样的国家政府的财政收支平衡。

沥青:11月25日,华东地区区内主力成交参考3870-4050元/吨,供应方面,12月份有炼厂实施减产,或缓解供应压力;需求方面,业者多按需采购为主,交投气氛不佳,以低端成交为主。截至11月24日,石油沥青装置综合开工率为38.2%,环比下降4.8%;利润方面,本周期,周度利润均值为96.4元/吨,环比增加144元/吨,利润水平恢复到中等状态;检修方面,11月23日,中油高富150万吨产能停产,山东以及华东、华南个别炼厂有转产和降产的计划,预计整体供应小幅下降。需求逐步进入季节性消费淡季,以刚需为主,且目前新冠疫情多点出现,施工也受到影响。库存方面,11月22日当周,国内厂家与社会库存分别增加5.9%和减少4.1%,累库风险仍然存在。目前供需两弱格局难改,自身基本面仍无明显改善,预计震荡偏弱走势。

LPG:11月25日,华南地区炼厂民用气均价5464元/吨,环比涨15元/吨;港口进口气均价5570元/吨,环比增加20元/吨;市场涨跌互现,交投情绪一般。供应方面,据隆众资讯统计,11月18日-11月24日当周,国内液化气商品量总量为54.54万吨左右,下一周期,巴陵石化开工,总量约54万吨。下周预期到港量超过60万吨,环比大幅提升,有一定卸货压力。虽然国内生产供应变化有限,但到港量大增,预计本周LPG整体供应增加。需求方面,气温逐渐下降,燃烧需求预期提升,但市场对预期能否兑现仍存怀疑。化工需求来看,碳四深加工率平稳运行,截至11月24日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得55.41%,较上周上涨0.46%;烷基化油全国外销工厂产能利用率在39.75%,较上周环比下降2.92%;PDH装置开工率录得78.79%,环比增加3.7%;烷基化开工预期增加,消费或有一定的增加,但PDH装置厂家无新增开工计划,预期丙烷需求变化不大。且近期疫情多点发生,对燃烧需求和化工需求均有一定不利影响。本周到港量或有增加,港口库存压力增加,下游燃烧需求受到疫情影响,价格或仍以震荡为主。

燃料油:目前,新加坡、ARA地区库存均处于历史中值水平,但富查伊拉地区库存水平较高。12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限,恐俄罗斯出口量受到影响。山东地炼焦化利润仍旧低迷,且国内渣油库存量较低,地炼对燃料油需求减弱。受柴油价格影响,海外低硫燃料油的供应依旧相对偏紧。但随着美联储加息进程,市场担忧23年经济下行压力加大,因此需求恐会出现回落。近期关注欧洲能源危机问题,且欧盟有考虑对欧洲天然气进行制裁,则能源问题或进一步激化,则低硫燃料油价格也将受到提振。整体来看,预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油,短期维持震荡观点。

化工篇

PVC:上周PVC期货后半程上扬,V01合约收于6120(+5.7%),1-5月差+136(+156),指数持仓149(+5.8)万手,三连增。现货市场:常州5型电石料现汇库提参考6060-6140(+190/+160)元/吨,点价V01+60至+150。华南升水华东5,乙电价差(华南)10。

核心逻辑:上周PVC开工率71.3%(+1.9%),两连升,周内新增鄂尔多斯短停2天,前期检修装置恢复,供应持续回升。河北聚隆、山东信发、广西华谊新装置试车。11月25日社库27万吨,环比-1.8(前值-1.4)万吨,七连降,华东华南均去库,到货不佳,同比高77%。11月25日,生产企业在库库存天数在5.9天,环比+0.1天,略低于预期,下周预期在6天。企业供应略减,局部发运紧张。海外方面,亚洲市场下跌30-60美元,台塑公布12月预售报价,CIF印度环比跌80美元至750美元,持平当前市场价。10月中国PVC出口9.7万吨,环比-1.3万吨,未来出口仍有继续下降空间。下游方面,样本制品企业开工降4%,少数管材大厂年前促销,订单相对较好。10月地板出口仅32.7万吨,同比-41%。成本端,电石继续稳价,开工维持低位。综上,宏观降准利多,产业层面压力仍然较大,预计再次回落,关注物流不足因素。

苯乙烯:上周苯乙烯期货下跌,2212合约收于7850(-5.34%),M1-M2月差+77(-37),指数持仓23.2(-3.4)万手。华东江阴港主流自提7930(-515)元/吨。江苏现货7870/7930;12月下7890/7910;1月20日7790/7830。美金货:12月纸货955(-50)美元/吨,折7943(-330)元/吨,进口价差-23元/吨。

核心逻辑:上周开工率72.9%,环比-0.2(前值+1.6%),产量26.8(-0.1)万吨。新浦化学32万吨/年装置11月21日停车检修。宁夏宝丰20万/年新装置暂计划于2023年一季度投产。本期产业总库存23.5万吨,环比+1.4(前值-1)万吨。国产到港补充稳定,进口有增量,同时外发船低于预期,下游提货缩减,部分受到了天气及疫情影响。需求端,EPS、丁苯橡胶开工下降5%,其余基本持稳。外盘方面,汇率平稳,美金货下调,进口成本降至8000以下。成本端,欧盟及G7对俄罗斯原油价格上限65-70美元,高于预期,OPEC+坚定减产,油价继续下跌,纯苯盛虹开工暂低于预期,然进口较多,港口累库,加工费延续压缩到450元/吨,下方空间有限,苯乙烯非一体化成本8260,亏损-145。综上,成本端偏弱,但下方空间不大,进口增加,预计震荡偏弱。

聚乙烯:上周聚乙烯高位震荡上行,L2301合约收于8031元/吨(+0.94%),+75元/吨,成交31.6万手,持仓量32.7万手。现货方面,聚乙烯价格涨跌不一,华北地区LLDPE(7024):8250元/吨(+50),华北地区HDPE(5000S):8550元/吨,华东地区LDPE(2426H):9350元/吨。

核心逻辑:上周开工率84.6%(-1.1%),产量49.2万吨(-1.22%)。上周检修多套装置计划下周重启,供应压力有所回升。库存方面,聚乙烯总库存环比增加1.51%。其中两油库存环比增加1.79%,港口库存环比增加0.73%,社会库存环比增加2.30%。交投气氛偏弱,终端采购谨慎,贸易商库存小幅累积。成本端,原油成本走势回暖,对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端,传统补货旺季结束,下游维持刚需市场低价成交为主,交投氛围一般。进口方面,从船期来看,近期进口资源到港情况较多。综上,近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯:上周聚丙烯高位震荡上行,PP2301合约收于7699元/吨(+0.52%),+40元/吨,成交45.5万手,持仓量33.1万手。现货方面,拉丝(L5E89):7900元/吨,均聚(1100N):7900元/吨,纤维(S2040):8300元/吨,共聚(K8003):8000元/吨。美金市场价格偏弱整理,国内市场价格持续弱势,国内进口资源价格高位,无竞争优势,跟随下调。

核心逻辑:上周开工率85.29%(+0.07%),产量60.79万吨(+0.08%)。近期装置保持平稳运行为主,开工率波动不大。库存方面,聚丙烯总库存环比增加2.24%。其中两油库存环比增加2.44%,港口库存环比增加1.03%,社会库存环比增加1.03%。市场延续弱势运行,现货报盘继续走低,需求弱势难改,贸易商多为完成销售计划补库,石化库存小幅下滑。成本端,国际油价震荡,成本支撑增强。需求端,下游开工小幅下降,新增订单无明显好转,预计开工变动不大。进出口方面,聚丙烯进口利润为264.4元/吨(+170.5,+181.4%)。聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳,盘面维持低位震荡,业者心态受挫明显,市场价格持续走低,进口利润挤压明显,倒挂严重。综上,预计聚丙烯震荡整理。

PTA:期货主力合约高开震荡至5106元/吨,收涨0.67%;现货方面,PTA现货价格收跌46至5464元/吨,现货均基差收跌20至2301+345;PX收945.67美元/吨,PTA加工区间参考376.85元/吨。虽然周五晚上国内宣布降准释放流动性提振了油价,但美联储议息会议继续释放鹰派信号,且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上,原油短线反弹缺乏基本面支撑,预计反弹幅度有限。仪征1#检修,PTA整体负荷稳定至73.56%,终端订单不佳,聚酯开工76.73%,供应有减量,新装置临近投放,需求走弱明显,短期PTA供需双弱格局或难以扭转,关注成本。

乙二醇:期货主力合约高开震荡走低至3894元/吨,收跌0.59%;现货方面,11月25日张家港乙二醇收盘价格在3899元/吨,上涨41;华南收盘价格在4150元/吨,平稳;美金收盘价格在460美元/吨,平稳。虽然周五晚上国内宣布降准释放流动性提振了油价,但美联储议息会议继续释放鹰派信号,且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上,原油短线反弹缺乏基本面支撑,预计反弹幅度有限;供应方面,国内乙二醇总开工51.52%(平稳),一体化62.30%(平稳);煤化工33.02%(平稳);11月24日,华东主港地区MEG港口库存总量83.25万吨,较上一统计周期增加1.32万吨。国内供应减量,下游刚性需求支撑下发货良好,本周港口库存小幅去化。聚酯需求端表现偏弱,节后下游心态偏谨慎,发货转弱;终端订单不佳,聚酯综合产能利用率调整至81.88%;国际原油煤炭继续下跌,乙二醇生产成本下行,但是目前乙二醇相对价位仍然偏低,宏观利好刺激下,引发空头减仓带动反弹走势,但向上空间有限。

纸浆:期货主力合约震荡走低至7034元/吨,收跌0.85%;现货方面,纸浆现货含税参考价:针叶浆7300-7350元/吨,阔叶浆6600-6650元/吨,本色浆6550-6800元/吨,化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价,针叶浆930美元/吨,较上轮下降20美元/吨;阔叶浆880美元/吨,较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨,环比下降9.2%,但针叶浆进口量依旧较少,上周港口库存继续小幅下降。纸浆临近交割月,在现货供应端的带动下,再度大幅增仓上涨,类似09合约,当前基差降至低位,现货市场和盘面走势分化较大,市场回到交割月逻辑,建议暂时观望。

MA:上周甲醇低位上行,MA2301合约收于2637元/吨。现货方面,太仓甲醇市场低价难寻。太仓小单现货成交在2790-2800元/吨自提。可售货源集中,上午有货者惯性挺价惜售,但现货刚需适量入市采买;下午现货和纸货商谈重心延续走高,但现货成交一般。山东南部甲醇市场整理。少数生产企业报价2760元/吨,个别主力企业2740元/吨起拍但无成交,部分企业成交有让利空间;临沂地区含税到家报2800元/吨上下,物流货源较低,日内成交有限。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2240-2300元/吨,签单顺利,部分停售;南线地区商谈2250-2270元/吨,出货顺利。截止11月24日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在49.8万吨,环比上周四(11月17日整体沿海库存在56.71万吨)下降6.91万吨,跌幅在12.18%,同比下跌46.34%。由于进口货源到港量较少,且内地货源流入港口有限,本周港口库存大幅去化。基本面来看,前期检修装置逐步重启,叠加新产能即将释放,供应压力或逐步回升,不过需关注天然气限气对供应的影响。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行,11月份进口将缓慢回升。需求端来看,由于下游MTO利润被压缩,兴兴于10.17号兑现停车,转为外采乙烯,预计四季度维持停车状态。宁波富德下周计划停车,盛虹12月也存停车计划。成本端,煤炭方面沿海电厂库存补至高位,港口报价持续下跌,坑口化工煤到厂价也已开始走弱,后期若煤价持续下行则甲醇下方空间将进一步打开。综合来看,短期内港口库存较低,可售货源有限,甲醇震荡偏强,不过中期来看,随着甲醇装置重启、进口回升,而烯烃需求支撑不足情况下,供需压力将逐步增加,整体缺乏上行驱动,预计转为偏弱运行态势。

橡胶:上周橡胶震荡上行,RU2301合约收于12735元/吨。现货方面,上海全乳胶12000—12050元/吨,较前一日下跌25元/吨。山东市场STR20#混合胶10650-10700元/吨,较前一日上涨50元/吨。上周橡胶震荡上行,主要由于国内即将进入停割期,市场交易点仍在全乳胶产量减少逻辑上。基本面来看,周内泰国东北部、南部主产区降雨增加,割胶作业受阻,原料释放不畅,胶水价格小幅上涨。周内海南原料胶水收购价格重心抬升,部分地区受连续降雨天气影响,原料产出稀少,加工厂积极收购原料,支撑收购价格重心走高。下旬起,云南西双版纳部分产区已陆续进入停割期,据了解当前勐腊片区已经停割50%左右,其它片区也将在本月底全面停割,胶水供应已进入尾声。需求端来看,下游轮胎行业开工尚可,下游工厂补库需求仍存,出口订单或有所好转,但国内需求表现不及预期。周内下游工厂多维持逢低买入。整体来看,短期内市场交易点扔在全乳胶产量减少逻辑上,预计价格维持偏强走势,关注13500附近压力。

农产品篇

油脂油料:周五油脂盘面维持震荡。截至下午收盘,豆油主力合约涨幅-0.54%至9198元/吨,棕榈油主力合约涨幅0.73%至8320元/吨,菜油主力合约涨幅-0.11%至11062元/吨。现货方面,豆油现货,华东现货基差为01+(990-1000)元/吨,华南现货基差为01+(780-820)元/吨,山东现货基差为01+(790-870)元/吨,华北现货基差为01+(850-880)元/吨。马来棕榈油出口增长,而产量下滑,且汇率走低,目前走势相对较强。豆油目前库存较低,随着后期大豆陆续到港,国内豆油价格有望下跌。需求方面,国内油脂受疫情影响消费疲弱。油脂方面预计盘面震荡偏弱,策略建议暂时观望。

豆粕:周五豆粕主力合约M2301收盘价报收于4256元/吨,涨幅-0.49%。目前南美处于种植期,巴西目前产区天气正常,降雨状况良好,播种进度正常,预计12月上旬巴西大豆种植基本完成。阿根廷的旱情有所恢复,目前播种比较顺利。美豆密西西比河运输问题暂时依然存在,美国大豆出口检验量偏低,国内目前大豆到港量不及预期。后期运输改善后大豆可能会存在大量集中到港期,届时油厂开机率将提升,国内供应紧张局面将缓解。从豆粕需求来看,目前需求相对偏弱,在到港量提升价格有所回调后,养殖旺季需求有望提升。后市来看,目前豆粕维持高位震荡,待到港改善后下跌。策略可以关注后续逢高做空的机会。

白糖:11月25日白糖现货价5752元,基差124元,高于全年基差均值。从UNICA最新公布的数据来看,11月上半月巴西中南部甘蔗压榨量、原糖产量和乙醇皆同比上涨,利空糖价;11月上旬的蔗糖比为48.4%,高于去年同期的39.62%,说明当前巴西原糖供应宽松,并且糖厂产糖意愿更强。美国原糖因感恩节休市一天,在缺乏国际价格引导的情况下,内糖走势主要反映了广西旱情缓解、新糖上市、下游交投气氛不佳、现货端成交量萎靡的现状。综上,预计本周郑糖主力价格将震荡下行。

棉花:11月25日内棉现货价格15127元,基差1662元,虽较上周有所下降,但仍远高于近5年均值,基于均值回归原理,预计基差本周持续下行。新疆籽棉采摘基本进入尾声,物流也因为管控逐渐放松而通畅,基差走弱。下游纱厂需求依旧不及预期,在新棉上市的压力下棉价大概率低位震荡。

苹果:本周苹果现货交易库外基本结束,库内零星报价交易,产地价格主流持稳,个别地区偏弱,情绪上果农依旧挺价报价偏高,果商偏悲观;终端价格暂稳。走货量冷库本季峰值渐现,去库暂不明显;消费市场依旧疲软,农业农村部批发数据10月份至今同比下滑29.8%。加上近期柑橘类逐步登场,尤其是沙糖桔,高开秤但目前同样受到疲软消费牵制出现回落,后期天气和公共卫生事件对于水果消费也不利。期货上近月合约仍受到仓单成本弱支撑,且现货价格短期内很难下滑,关注反弹后做空机会。

鸡蛋:周日,鸡蛋现货价格5.95元/斤,涨,主销区均价6.15元/斤,周五鸡蛋2301合约收盘4424点,周涨4.32%。从供给情况看,近期较多地区的老鸡淘汰受阻,淘汰量大幅下降,开产也不是很多,按近几天的情况看,开产大于淘汰,按整体结构看,可淘鸡大于开产鸡。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。由于豆粕价格的不断冲高及玉米价格的高位,饲料价格不断上涨。但近期价格不断推涨,临近春节期间有可能再出现一次高位,供应上,老鸡逐步淘汰甚至超淘后在产存栏重新回落,或者疫情等突发新增需求因素再度影响蛋价,届时01等合约或有往上补齐贴水的需要,操作上,对鸡蛋01合约可回调企稳后继续做多。

(来源:中财期货

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