现货升水大涨 低库存水平下镍主力易涨难跌

北京时间12月22日，国内期市沪镍期货主力合约日内小幅上涨，现报218960.00元/吨，涨幅1.61%，盘中最高触及222800.00元/吨，最低下探至214350.00元/吨。外盘市场，伦敦金属交易所LME镍期货不变。具体来看，LME镍主力现报29410.00美元/吨。

【宏观消息】

由于一些欧洲买家避开俄罗斯，加之可能存在供应过剩，俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10％。该公司控制着全球约十分之一镍市场，今年产量目标为205000至215000吨。知情人士透露，其已通知部分客户该减产计划。产出降低10％意味着明年产量将接近2021年水平，当时因为两个主要矿区遭遇洪水，Norilsk的产出受到影响。倘若供应出现紧缩，伦敦金属交易所（LME）镍期货恐进一步波动。镍价今年以来上涨了38％。

据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。

镍业巨头青山集团计划在印尼新建精炼镍厂，以避免未来伦敦金属交易所（LME）出现供应紧张。

【机构观点】

五矿期货：周三，LME镍库存120吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，俄镍减产计划消息扰动盘面，LME镍三月合约价格涨5.7%，沪镍主力合约涨1.42%。国内基本面方面，周三现货价格报220700——229300元/吨，俄镍现货对01合约升水7750元/吨，金川镍现货升水10750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，弱需求现实国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。

综合来看，淡季和疫情等不利因素限制镍铁和精炼镍基本面走强。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存再累库，供需双弱现实影响下，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000——225000元/吨。

银河期货表示，伦镍夜盘继续上涨收于29750美元/吨，NI2301合约收于222260元/吨，NI2302合约收于220050元/吨。俄镍减产消息继续发酵，刺激囤货需求，拉涨价格。11月高冰镍进口量大增，NPI相对电解镍或硫酸镍折价太低，刺激印尼产线转产高冰镍并回流，但原料过剩尚未促使交割品产量增加，只是削弱了成本支撑。国内现货市场由于反套资金搬走了国内库存，导致现货更加偏紧，现货升水大涨，目前价差仍然维持1万左右亏损，没有进一步收窄到可以进口的程度。

短线价格高位震荡，低库存水平下延续易涨难跌的格局。