美豆处集中上市阶段 成本端回调拖累豆粕行情

1月4日，豆粕期货主力合约开盘报3943元/吨，今日盘中最高触及3951元/吨，最低下探3856元/吨；截止收盘，豆粕主力跌幅达1.93%，报3866元/吨。

【行情回顾】

1月3日，豆粕期货主力合约收涨1.15%至3943元/吨，当日最高价报3976元/吨，最低价报3910元/吨，持仓量：+33951手至1381983手，成交量：504292手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持21817手至967273手，空头合计增持22312手至1099568手。据统计豆粕期货主力持仓呈现多空双增局面。

【行业要闻】

1月4日讯，大豆压榨量维持高位，豆粕库存连续第六周回升。1月2日，国内主要油厂豆粕库存56万吨，比上周同期增加6万吨，比上月同期增加28万吨，比上年同期减少2万吨，比过去三年同期均值减少10万吨。本周油厂开机水平有望继续保持在200万吨左右，豆粕现货供应充裕，企业随用随采，预计豆粕库存或将继续保持增加态势。（来源：国家粮油信息中心）

1月3日讯，据外媒报道，阿根廷农业部表示，阿根廷农民2021/22年度大豆作物销售进度为78.9%，略低于前一年同期的80%。在12月15日至12月21日期间，阿根廷生产商销售2021/22年度4400万吨大豆产量的7.33万吨，为近几个月来最高的周度销售数字之一。阿根廷是全球头号豆粕出口国，也是玉米和小麦的主要供应国。阿根廷政府表示，迄今为止，2021/22年度玉米作物（总产量为5900万吨）销售进度为74%，低于2020/21年度同期的76.8%。

【机构观点】

1、光大期货：豆粕现货供需进一步宽松

美豆粕和美豆油走低。之前，阿根廷天气延续干旱，降雨量低于预期，阿根廷大豆产量下调概率增加，美豆偏强运行。阿根廷农业部表示，农户21/22年度大豆销售进度为78.9%，略低于前一年的80%；22/23年度大豆预售72.2%，低于去年同期的81.4%。阿根廷大豆销售偏慢，新作播种延长，产量还有下调担忧，利多国际价格。美豆检验数据显示，美豆检验量为146万吨，低于市场预期150-186万吨。StoneX称，巴西22/23年度大豆产量为1.538亿吨，低于之前预期的155亿吨。国内方面，豆粕现货上涨，期货继续走高，跟随美豆上涨。上周大豆、豆粕库存均攀升，现货供需进一步宽松。

2、美尔雅期货：美豆出口不及预期，成本端拖累豆粕大幅回调

供给端，美豆当前处于集中上市阶段，不过上周美国遭遇超级寒潮阻碍美豆出口，USDA显示截至12月29日当周，美豆出口检验量为146万吨低于预期，市场预估为150-186.5万吨，CBOT大豆承压大幅回调至1500关口；巴西大豆播种接近尾声，主产区大豆生长良好，INMET显示本周整体降雨偏高，但南部产区较为干燥，马托格罗索州部分地区开始收割；阿根廷大豆产区前期降雨加快播种进度，播种延迟空间不断缩小，但未来部分主产区重回高温少雨天气，部分产区遭受减种威胁。

国内，3日油厂压榨利润继续回升，开机率小幅降至69.85%，豆粕下游成交一般为15.17万吨，其中现货成交14.17万吨，远月基差成交1万吨，豆粕继续累库至55万吨。总的来说，美豆出口需求不及预期，巴西大豆整体生长良好，南部产区天气炒作持续，阿根廷大豆重回干燥，市场担忧减种风险。国内豆粕供应相对宽松，下游需求一般，油厂库存继续上升。目前M05豆粕价格主要受成本端引导，尽管成本端在需求不济下大幅回调拖累豆粕行情，但南美产区边际改善有限，豆粕短期或将延续近强远弱格局。