东南亚市场出口降幅收窄 棕榈油期货表现偏强

1月6日，豆类油脂市场走势出现明显分化，其中油脂市场中豆油和棕榈油小幅红盘报收，棕榈油盘中增仓1.1万手。短期油脂走强，粕类进入调整，油粕强弱发生转换。

产业动态

1)马来西亚棕榈油局（MPOB）将在1月10日发布12月份马来西亚棕榈油库存、产量以及出口等数据。分析师表示，由于产量下滑，马来西亚12月底的棕榈油库存可能缩减至四个月以来的最低水平。根据9位贸易商和分析师的预估，12月底马来西亚棕榈油库存估计为217万吨，预测区间位于196.6万吨到234.0万吨。如果预测成为现实，将比11月底下降5.3%，创下8月以来最低。调查显示，12月份马来西亚棕榈油产量估计为163万吨，预测区间从151.3万吨到180.0万吨，比11月份降低3%，创下7月份以来的最低值，这也将会是棕榈油产量连续第二个月下降，因为热带风暴和洪水扰乱了收割工作。分析师们估计12月份的棕榈油出口量预计为150万吨，预测区间从148.5万吨到156.3，环比下降1%。船运调查机构的数据显示，马来西亚对中国的出口量下降。

2)马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，12月1-31日马来西亚棕榈油产量估计为161万吨，较11月份减少4.42%。其中马来西亚半岛的产量环比减少5.46%，东马来西亚的产量环比减少2.86%，沙巴的产量环比减少3.97%；沙捞越的产量环比提高0.72%。

3)船运调查机构ITS称，马来西亚在2023年1月1日到5日期间出口棕榈油71,100吨，比2022年12月1-5日的出口量223,757吨降低68.22%，部分原因在于1月初新年放假。2022年12月份马来西亚棕榈油出口量为1,552,637吨，环比降低1.7%。

核心观点

棕榈油市场，东南亚棕榈油减产预期下，出口降幅收窄，马棕库存拐点已经出现。此外，印尼棕榈油库存同样下降，印尼棕榈油制生物柴油需求增长的预期削弱印尼棕榈油的出口规模，印尼开始调整DMO比例以限制出口。马棕出口或将从中受益。国内棕榈油正处于供需最弱的时刻，市场开始交易边际改善的逻辑。令近期国内外棕榈油市场交易逻辑不尽相同，表现为行情的节奏上有所差异。

国内棕榈油期价在库存增速放缓和疫情过后需求修复预期的双重推动下表现偏强，在国内基本面尚未改善前反弹的可持续性可能较差，操作上短线为宜。

（来源：宝城期货）