尿素：农业备肥及复合肥厂节前补库支撑盘面趋稳运行

【当前逻辑】

1.从供需面看，国内尿素日产量在14.6万吨左右，春节前西南、云南、内蒙以及新疆局部气头装置均有恢复预期，预计供应端将陆续回升至15万吨以上。供应端持续给市场加压情况下，春节前下游需求却进一步萎缩。首先，受疫情影响，工业需求减弱尤其明显。其次，春节前复合肥局部开工将会明显下降，但今年就复合肥企业预收情况来看，东北、西南、两湖等区域或继续维持较高开工，另外随尿素价格稳步上扬，复合肥补货积极性已有放缓。再次，农业需求对目前高价也陆续出现抵触心理，农资贸易商目前持有部分货源订单情况下，接货心态谨慎。近阶段供需形势影响下，企业新单成交陆续有放缓迹象，春节前上游仍以出货为主，部分企业为吸引订单小幅让利优惠；

2.市场心态，目前关键节点在于春节到正月期间尿素累库和销售问题，因此节前尿素上游工厂在何种氛围下收单显得异常重要，这决定了节后现货端是否挺价成功，如果厂家和渠道商能够在节前涨价收单，那么节后现货价格大概率维稳。反之，则贸易商低价出货压低市场价格。两种方向也决定了节后期货盘面是否继续拉涨。

【观点与策略】

综合来看，工厂基于前期待发多稳盘等待，市场人士心态观望，行情再次陷入僵持博弈，短时区间整理为主。操作策略方面，建议单边波段操作[2300,2700]，短期谨慎多单；UR和MA价差建议波段操作，短期看到[-110,-150]，以及UR05-09正套短期顶部压力位[170,190]，仅供参考。

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