1月12日期市早评：铝价成本支撑恐下移 工业硅下方支撑较强

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-20）-20元/吨，均价0元/吨，较前一日下降-20元/吨，平水铜成交价格67360~67600元/吨，升水铜成交价格67380~67620元/吨，外强内弱沪伦比值再降，货源减少贴水未扩。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜继续走高。宏观层面，国内利好政策频发使得市场对未来需求回暖的期待较高，特别是地产政策，有色、黑色都受到提振。第二就是对美联储政策不再激进的预期，美国的经济数据在影响这些预期。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.50万吨至12.25万吨，总库存较去年同期的8.64万吨高3.61万吨，已呈现连续三个周初累库。综合来看，近期宏观情绪相对偏好，支撑商品价格，铜价受宏观主导突破前高，外强内弱格局之下关注LME上方9100-9200关口，节前铜价不宜追高。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18130~18170元/吨，较上日上升130元/吨；无锡地区报价18100~18110元/吨，较上日上升110元/吨；杭州地区报价18130~18150元/吨，较上日上升130元/吨；重庆地区报价18170~18190元/吨，较上日上升140元/吨；沈阳地区报价18150~18160元/吨，较上日上升155元/吨；天津地区报价18120~18130元/吨，较上日上升75元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝继续走高。基本面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，近两周国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，预计后期市场交易更偏清淡。上周周度出库量约10.38万吨，环比出库量下降1.27万吨。库存方面，2023年1月9日，SMM统计国内电解铝社会库存62.2万吨，较上周四的库存增加4.6万吨，较12月底库存增加12.8万吨，较去年同期库存下降13.1万吨。电解铝库存开始季节性累库趋势，12月中下旬开始连续4周累库，累计增幅14.5万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价连续下跌，已经跌破铝冶炼的加权平均成本，铝价关注17800支撑，预计短期将偏强震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23700~23800元/吨，较上日下降100元/吨，广东0#锌锭报价23730~23830元/吨，较上日下降80元/吨，天津0#锌锭报价23620~23720元/吨，较上日下降60元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌继续走高。目前欧洲炼厂利润修复，复产节奏仍待观察。基本面，SMM预计1月国内精炼锌产量环比减少2.11万吨至50.46万吨，同比去年减少1.29万吨或2.5%，相比以往春节减量较少，主要原因在于目前炼厂利润较高导致。需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月9日，SMM七地锌锭库存总量为7.06万吨，较1月6日增加0.34万吨，较1月3日增加0.74万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17500（-100）元/吨，通氧553#硅17900（0）元/吨，421#硅18700（-50）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料130（0）元/千克；多晶硅菜花料报价112.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价16850（50）元/吨，107胶17150（0）元/吨，硅油19500（0）元/吨。

铝合金锭SMMA00铝18110（110）元/吨，A356铝合金锭19250（100）元/吨，ADC12铝合金19300（50）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货延续震荡下跌趋势，现货价格小幅下跌。从基本面来看，供应端基本持稳，西南地区有所减产，但新疆地区复产进程推进，本期工业硅产量减少0.01万吨至6.30万吨。需求端延续分化局面，多晶硅价格继续走跌，目前下游各级企业开工率虽有提升，但多晶硅库存情况并未得到缓解；在房地产以及电器等消费领域在疫情以及大消费环境的影响下，终端需求不断减少，有机硅和铝合金对工业硅需求整体偏弱。库存方面，工厂库存增0.1万至10.45万吨，市场库存为11.8万吨。总体而言，现货硅价已逐步跌至成本线附近，下方支撑较强，工业硅期货预计节前维持震荡格局。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数118.7美元/吨（-1.1），日照港超特粉714元/吨（+13），PB粉848元/吨（+8）。（数据来源：Mysteel）

地产利好政策持续出台；上周国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管工作。

基本面，钢联最新数据，澳巴铁矿发运环比减少，国内到港量也明显下降，247家日均铁水产量降至220.7万吨，受钢企盈利较差限制，铁水产量难继续增加。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1105万吨，仍处于铁矿补库周期中，疏港量312万吨，45港进口矿库存环比下降。

预计两会之前强预期将占据主导，黑色依然有冲高的可能。仅供参考。

钢材：现货报价小幅上涨。地产利好政策持续出台，继首套住房贷款利率政策动态调整机制，本周中国人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，将实施改善优质房企资产负债表计划。央行发布数据显示，2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，较11月明显回升，也高于市场预期；社融增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；M2同比增11.8%，增速有所回落。

基本面，本周螺纹表需降至212万吨，供给248万吨，总库存增加35万吨，热卷需求290万吨，供应301万吨，库存增加11万吨，五大品种库存共增加60万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。

原料方面，澳煤进口即将放开，国内焦煤供应缺口有望修复。

预计两会之前强预期将占据主导，黑色依然有冲高的可能。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)7550-7650元/吨，涨25元/吨；华东pp拉丝(煤)7520-7550元/吨，涨10元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率30%，纤维料排产率回升至13%，供应结构性明显走弱。需求方面，煤化工竞拍方面，溢价明显增多，拉丝成交98%；传统需求领域仍较为低迷，纤维料订单走弱，需求结构性支撑明显减弱。综合而言，虽然美国商业原油库存大幅增长，但亚洲需求持续改善，俄罗斯可能推出更多反制举措，成本压制减弱，不过拉丝排产率走弱，纤维料订单回来，结构性支撑明显走弱，聚丙烯有所承压，不过估值仍低位，以及远期需求修复预期仍在，下方仍存支撑。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5325元/吨，涨35元/吨，乙二醇现货报价4120元/吨，涨65元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，近期装置重启较多，装置负荷逆季节性提升。MEG供应端，部分供应商减产，负荷回升或放缓。需求端，江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，个别促销放量，至下午3点半附近平均估算在3-4成，临近春节且疫情影响，终端低迷，需求承压。综合而言，PTA方面，虽然美国商业原油库存大幅增长，但亚洲需求持续改善，俄罗斯可能推出更多反制举措，成本提振PTA止跌反弹，不过供需压力仍压制PTA；MEG方面，受部分供应商减产提振，MEG修复估值反弹，而成本端及供需仍施压反弹。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2635-2720（20/20），江苏2635-2660（20/5），广东2580-2610（10/0），山东鲁南2550-2550（50/50），内蒙1980-2100（0/0），CFR中国（所有来源）252-315（0/0），CFR中国（特定来源）315-315（5/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，市场传闻久泰甲醇装置12月底至1月底检修，关注兑现情况，西南气头复工提早至1月中，关注恢复情况。港口方面，本周隆众港口库存总量在79.74万吨，较上周增加8.08万吨，港口库存压力再度回升。外盘方面，伊朗季节性限气检修持续，预计影响2月到港下滑，但短期到港仍有压力，目前预期1月进口到港仍在100万吨以上。需求方面，下游MTO方面、盛虹、南京诚志一期MTO均复工时间待定；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置于11月11日停车，近日有计划准备重启；浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已重启。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，市场交投氛围尚可，近期市场传闻放开澳煤进口，预计未来煤价有下跌预期，带动煤化工品种成本下移，但国内宏观预期偏乐观，预计甲醇近期走势偏震荡。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2698（4），安徽2790（0），河北2705（0），河南2684（-1）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场区间整理，新单逢低补单。尿素厂家供应前期订单，实际灵活可谈。整体装置运行正常，中下旬西南气头陆续复产。预计近期国内尿素市场延续窄幅整理运行，关注接下来消息面动态。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.48%至4957元/吨，豆油收盘价变动-0.35%至8510元/吨，豆粕收盘价变动0.92%至3820元/吨。现货方面，美西大豆CNF价663.35美元/吨，巴西豆CNF价626.48美元/吨，阿根廷豆CNF价614.23美元/吨。

大豆方面，近期围绕南美天气波动，阿根廷气候变化成为市场关注重点。FAS上调巴西2022/23年度种植面积与产量，外盘大豆延续下跌行情，同时阿根廷降水有所改善，市场产量担忧下降，外盘大豆随即下降。巴西增产相对确定，现货价格下降，大豆上方空间有限。但是目前美豆供应相对偏紧，外盘大豆存在支撑，年前或将延续高位震荡走势，目前保持观望，关注1月USDA报告。

豆油方面，下游消费修复不及预期。新冠防疫等级下调带动市场修复预期，但感染人数上升阻碍修复预期落地。MPOB报告利空同样限制油脂回升。目前豆油价格回升至疫情前水平，旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油目前偏弱运行。

豆粕方面，存栏数量保证豆粕刚需，下游需求有所恢复，相对其他豆类合约走势较强。今日豆粕合约收涨，下游需求对豆粕价格形成支撑，目前豆粕现货成交量有所上升，节前备货逐渐开始，年前养殖刚需支撑豆粕价格，豆粕围绕进口大豆成本波动，延续高位震荡走势。仅供参考。

（来源：兴证期货）