行情导读
今日盘中橡胶05大幅拉涨,涨幅达3%,主要因为01交割后多头接了货权,货权过度集中引起,05空头基本为虚盘博弈。
驱动因素:交割品紧缺,01交割后货权过于集中,仓单问题或继续在2305合约上演绎
2022年全乳胶整体产出减量,总量大概为19万吨,明显低于往年水平。交割品减产一直是橡胶潜在可以炒作的利多因素,2020年十一之后高达6000点的上涨行情即交割品仓单紧缺引起。而2022年因开割初期海南延迟开割近2个月、浓乳分流原料等原因导致去年的全乳胶同样存在减产问题,2022年的新胶仓单将交割在2023年的天胶合约上,所以2301合约在四季度出现的上涨行情即由仓单紧缺原因引起,且RU近月开始升水远月,月间结构由contango转为back。
2301合约如今已经结束,原本仓单量18.2万吨,交易所公布显示01交割量为11.9万吨,占比达66%,即大多数仓单集中在当前的01多头手中,而手中有货权的多头可以继续入场05。由于国内天胶开割时间最早也要3月底-4月,如果遇到天气、病虫害等因素扰动开割时间或会更晚,例如今年海南产区因为温度低的原因开割延迟了2个月,也就是说,05之前较难有大量的交割品产出,05依旧是仓单紧缺的状态。已生产出的全乳货权过于集中,而新一季开割尚早,2023年的新全乳在05交割前极难放量,05有极大概率继续炒作仓单问题。而空头手中没有筹码,大概率不敢轻举妄动。
展望后市:
结合前文分析,仓单问题或继续在2305合约上演绎,筹码集中在多头手中,清晰且确定性较强。虽然橡胶基本面仍弱,但空头多为虚盘交易,不敢轻举妄动,套利盘多集中在2309合约,即2305空头势力极弱。在此基础上05基本确定无法回归,待5月交割完毕,如果老胶消化不动,空头在09上抛压,09承接压力后或会回归。单边上预计节后需求端存复苏预期,国内停割季,海内外减产季,原料成本端支撑胶价,05做空驱动较弱,也可考虑逢回调布局多单。5-9月间back结构也将持续,05交割前5-9正套思路参与。
风险提示:海内外宏观风险,主力05走弱
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名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
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橡胶加权 | -- | -- | -- |
橡胶2504 | -- | -- | -- |
橡胶2503 | -- | -- | -- |
橡胶2501 | -- | -- | -- |
橡胶2411 | -- | -- | -- |
橡胶2410 | -- | -- | -- |
橡胶2409 | -- | -- | -- |
橡胶2408 | -- | -- | -- |
橡胶2407 | -- | -- | -- |
橡胶2406 | -- | -- | -- |
橡胶2405 | -- | -- | -- |
品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
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沪铜主力 | -- | -- | -- |
沪铝主力 | -- | -- | -- |
线材主力 | -- | -- | -- |
热卷主力 | -- | -- | -- |
橡胶主力 | -- | -- | -- |
沥青主力 | -- | -- | -- |
燃料油主力 | -- | -- | -- |
螺纹钢主力 | -- | -- | -- |