下游备肥周期有所拉长 尿素价格向下空间有限

2月3日，尿素期货主力合约开盘报2532元/吨，今日盘中最高触及2534元/吨，最低下探2465元/吨；截止目前，尿素主力跌幅达2%附近。

【行情回顾】

2月2日，尿素期货行情走势图显示：尿素期货主力合约收跌0.71%至2532元/吨，当日最高价报2565元/吨，最低价报2516元/吨，持仓量：+1586手至148297手，成交量：147262手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持204手至91147手，空头合计增持114手至88112手。据统计尿素期货主力持仓呈现多空双增局面。

【市场消息】

2月2日讯，数据显示，截至2月2日当周，尿素企业开工率74.31%，周环比增加4.76%，企业库存106.92万吨，环比增加28.15万吨。当前西南等地气头企业装置已逐渐恢复生产，节后尿素行企业开工较节前提升明显，内蒙、宁夏、青海、河南、新疆气头停车企业预计在2月陆续恢复。企业库存在长假期间大幅积累受需求启动缓慢拖累，尿素流向偏少，尿素工厂库存增加。当下游工业开工率回升，采购有增加趋势，随着工厂流向的增加，库存或有减少趋势。

【机构观点】

光大期货：近期河南、山东等地区检修装置陆续复产，但10月之后山西地区环保限产将陆续展开，预计尿素日产量后期仍有下降空间。需求端以稳为主，贸易商采购相对积极，下游用户按需推进。随着国庆临近，环京地区工业开工或有下降，尿素供需两端都将受到一定影响。整体来看，国庆节假期前尿素企业收单情况在市场行情走弱的带动下未达到预期水平，近两日厂家仍有降价吸单可能。但受煤炭成本及基本面相对坚挺等因素支撑，尿素价格向下空间相对有限。期货盘面走势受宏观、市场整体情绪等影响，日内区间震荡为主，警惕节前资金变化对期货市场情绪的影响。

中信期货：节后农需陆续恢复以及上游待发支撑下现货相对坚挺，但受期货下跌影响市场成交有所放缓，基差大幅走强。估值方面无烟煤价格高位回落，尿素固定床利润修复明显，估值水平偏高，动态关注无烟煤价格是否有进一步下跌可能。

供需方面，供应端目前尿素日产开工以及库存处于同期高位，煤头开工稳定，前期停车的气头企业逐步复产，尿素日产持续攀升，供应预期充裕；需求端节后农需进入旺季备肥需求有增量预期，工业需求陆续复产复工，复合肥高氮肥生产采购需求逐步提升，但主流地区返青肥用肥时间多集中在2月下旬至3月中旬，由于今年过年时间较早下游备肥周期有所拉长，此外多数区域年期提前开始储备或存在一定需求前置，节后实际农需规模有不及预期可能，叠加海外价格持续下跌，出口窗口关闭出口支撑减弱，供应稳步提升而需求跟进不足的情况下尿素上行空间偏谨慎。