豆粕基本面环境复杂 马棕油调整仍在进行中

豆类

周五连粕市场低位小幅回升，隔夜美豆回升以及短空平仓给连粕带来提振。

国际方面，天气预报显示，未来一周巴西产区或有强降雨，这将阻碍巴西大豆的收割进程，美豆出口时间再度被拉长，不过未来三天阿根廷产区迎来阵雨或能部分缓解旱情。多空博弈中美豆震荡反复。

国内方面，报价显示，国内豆粕现货价较昨日走低，部分品牌跌幅20-40元/吨。本周国内豆粕成交放量，尤其是周初成交量较大。豆粕现货略显坚挺，基差较前期扩大。M2305合约减仓反弹，短空平仓兑现利润。

连粕则面临较为复杂的基本面环境，一方面进口成本近高远低，进口到港量近少远多。另一方面，豆粕基差扩大对连粕低位有所提振。市场仍未摆脱区间震荡走势。

操作上快进快出波段操作为宜。

油脂

周五油脂期货大幅下挫，国际油脂的走低拖累内盘油脂，马棕油报告前大幅下挫，随着利空报告的兑现，期价低位小幅企稳。报价显示，豆油、棕榈油、菜油报价纷纷下调，较上一交易日上午盘面小跌80-160元/吨不等。

周五马来西亚BMD毛棕榈油期货大幅下挫，市场受到周边油脂下跌以及偏空报告预期下大幅走低。随后MPOB报告出台，产量与出口降幅均在市场预期之内，但由于进口量大幅增加，远超过市场预估，这导致1月马棕油库存大幅回升，高于市场预期。报告整体表现超预期偏空。但随后2月前10日出口环比增加，抑制了马棕油下跌的步伐，期价低位震荡。

2月马棕油进入减产周期末端，出口回升，但由于主要需求国需求意愿不强烈，因此库存去化节奏不高。马棕油调整仍在进行中。国内方面，国内棕榈油或跟随马棕油短期进入调整走势中，但由于国内需求预期支撑，可能略强于外盘。油脂间板块轮动明显。

操作上，内盘保持区间震荡思路。短线操作快进快出。

（来源：国信期货）