开工负荷逐步回暖提升 聚烯烃短期震荡整理

【行情复盘】

期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8178元/吨，涨0.05%，增仓0.10万手，PP2305合约收7775元/吨，跌0.33%，增仓0.55万手。

现货市场：聚烯烃现货价格稳中有跌，国内LLDPE的主流价格在8050-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7670-7780元/吨，华东拉丝主流价格7650-7800元/吨，华南拉丝主流价格7780-7880元/吨。

【重要资讯】

（1）供需方面：新装置投产在即，叠加重启装置增加，供应有小幅增加预期。截至2月9日当周，PE开工率为86.44%（-0.14%）；PP开工率84.49%（+0.16%）。聚乙烯方面，大庆石化、燕山石化、中安联合、兰州石化装置停车检修，中海壳牌、独山子石化装置重启，连云港石化、燕山石化装置计划近期重启，连云港石化、镇海炼化计划近期检修；聚丙烯方面，福建联合、东莞巨正源、镇海炼化、河北海伟装置停车检修，常州富德短停后重启，洛阳石化、福建联合、中化泉州、宁波富德、扬子石化、东莞巨正源、镇海炼化计划近期重启，浙江石化、燕山石化、镇海炼化二线计划近期停车检修。

（2）需求方面：2月10日当周，农膜开工率33%（+3%），包装60%（+19%），单丝40%（+10%），薄膜45%（+10%），中空39%（+10%），管材38%（+10%）；塑编开工率47%（+10%），注塑开工率46%（+8%），BOPP开工率54.43%（+3.72%）。

（3）库存端：2月15日，主要生产商库存81万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至2月10日当周，PE社会库存17.891万吨（-0.798万吨），PP社会库存6.978万吨（+0.428万吨）。

（4）广东石化40万吨HDPE新装置已投产，海南炼化、揭阳石化、广东石化另外2条线计划2月中下旬投产。

【套利策略】

5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。

【交易策略】

供给端，受新装置投产在即影响，供应有增加预期；下游随着复工复产，开工负荷逐步回暖提升中，但终端需求恢复缓慢，下游工厂新增订单有限，因此下游工厂备货较为谨慎，刚需备货为主，预计短期震荡整理；中长期来看，随着需求进一步恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

（来源：方正中期期货）