不锈钢产业链以价换量 边际成本线被动压低

3月23日，不锈钢期货主力合约开盘报15815元/吨，今日盘中最高触及15850元/吨，最低下探15650元/吨；截止目前，不锈钢主力跌幅达1%附近。

【行情复盘】

3月22日，上海不锈钢价格小幅下跌。主力合约2305，以15340元/吨收盘，下跌60元，跌幅为0.39%。

全部合约成交138840手，持仓量增加5229手至137618手。主力合约成交61866手，持仓量增加9391手至77409手。

【机构观点】

金信期货：不锈钢减量仍值得商榷

二月份纯镍产量环增较大，全年新增电积镍产能较多，进口窗口期关闭，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大；不锈钢上周锡佛两地粗钢库存再度累积，冷轧库存去化不明显，整体上仍在累库，去库速度依然缓慢，而供给端二月份增幅较大，同时三月份仍是排产期，虽然近期不乏减产的传闻，但是利润好转之下，预计减量仍值得商榷。

中信期货：不锈钢价格上下幅度或有所收窄

供应端，利润不佳加之库存高累，3月排产高位，但减产传言之下实际预计不及；需求端，终端买涨不买跌，实际需求弱复苏，市场信心不足，备库引致的投机需求较差。整体来看，镍铁利润快速挤出后铁厂短时同样陷入亏损，但菲律宾雨季临近结束，矿端跌价下或又将进一步打开镍铁下方空间，不锈钢成本支撑虽持续演绎，但下方边际成本线不断被动压低。

近期产业链以价换量为主，悲观情绪仍未结束，现货价格尚未明显企稳。现实各环节库存去化有限，钢厂减产传言不断，实际落地力度有待持续观察。日内传言钢厂挺价201，但目前基本面来看，304出现趋势性改善或还需更多时间。中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏，价格上下幅度或有所收窄。