生猪期货价格弱势延续 下游消费水平始终偏弱

期货：

4月猪价先跌后涨，生猪主力2307合约4月下跌1.64%，3-4月生猪期价联动下行。4月，猪价在震荡探底的乐观预期之下，当月跌幅较3月份的6.33%有所缓解，但是生猪市场弱势氛围仍在延续。进入到5月份以后，猪价再度下行，5月第一周，生猪主力合约期价下跌4.36%。

现货：

1、4月猪价延续底部区间波动。4月初，受清明假期提振，猪价小幅反弹。但由于短期供给相对充裕，加之下游整体消费水平始终偏弱，猪价随后走低。进入4月下旬，二次育肥逐渐入场、政策面托底、以及五一消费回暖的多重利多因素支撑下，市场走货好转。但随着猪价的反弹，养殖出栏积极性增加，市场供应再次出现一定压力，猪价高位回落。4月28日，全国生猪均价14.46元/公斤，较上月底跌0.1元/公斤，较月内最低点涨1.28元/公斤。

2、存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏4305万头，环比下降0.8%，相当于正常保有量的105%。能繁母猪存栏超过正常保有量，且猪价延续弱势，母猪补栏意愿持续下降。若未来过剩产能继续淘汰，猪价将迎来反弹周期。

3、统计数据显示，4月28日，自繁自养养殖利润-299元/头，养殖利润较上月下降16元/头；外购仔猪养利润-305元/头，亏损较上月缩窄181元/头。4月26日，猪粮比价5.21。5月5日，国家发展改革委员会公布信息，国家发展改革委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

4、3月份，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2669万头，同比增加3.05%。今年前3个月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量累计7826万头，同比上升11%。

5、一季度猪价疲软，商品市场系统性风险叠加，生猪期价持续下跌，生猪期、现市场呈现磨底特征。二季度，消费回暖的乐观预期影响市场，豆粕、玉米原料市场均期待猪价反弹缓解上游压力，但是考虑到生猪供应仍较为充裕，预计二季度猪价呈现缓涨表现。

策略：

4月生猪期价先跌后涨，五一假期过后的第一个交易日，猪价再度下行，生猪期价持续摩底，猪价弱势延续。5月5日，发改委发布公告表示，国家研究启动年内第二批冻猪肉收储工作。此时，猪肉市场冻肉收储政策出台，在猪价低迷，养殖亏损的情况下，政策性利好提振市场信心，助力5-6月猪价底部抬升。

（来源：光大期货）