原油周报：基本面仍有支撑 关注宏观情绪扰动

原油行情回顾

上周油价震荡微涨，周内原油价格波动主要受宏观因素影响，包括美国提高债务上限的协议谈判进展，以及美国6月加息预期的反复持续影响市场风险偏好，油价震荡微涨为主。

品种观点

供给：1.5月起OPEC+原油产量预计将环比减少115万桶/天左右。JMMC下一次会议定于2023年6月4日举行。2.俄罗斯已经在5月达到了每日减产50万桶的目标。截至5月12日当周，俄罗斯海运原油出口量增加至376万桶/天.3.美国至5月20日当周石油钻井总数575口，前值586口。截至5月12日当周，美国原油产量为1220万桶/日，环比-10万桶/日。

宏观：1.欧元区4月CPI年率终值7%，预期7.00%，前值7%。欧元区4月CPI月率0.6%，预期0.70%，前值0.70%。2.美国债务上限谈判暂停后，于当地时间周五夜间重启后结束，共和党众议员Graves：目前还没有就债务上限再次举行会谈的既定计划。3.鲍威尔：由于银行信贷条件收紧，政策利率可能不必像以前那样上升那么高。价格稳定是强劲经济的基石，维护价格稳定是央行的责任，通胀目前远远超过美联储的目标。威廉姆斯：中性利率预估有可能再次上升。4.美国至5月13日当周初请失业金人数24.2万人，预期25.4万人，前值26.4万人。 

需求：海外服务业仍有支撑，5月份欧美逐步步入出行旺季，原油需求预计边际向好；国内方面，汽柴油销量逐渐好转。整体需求端维持稳定。

库存：美国至5月12日当周EIA商业原油库存+504万桶，汽油库存-138.1万桶，精炼油库存+8万桶，航空煤油库存+171.6万桶，燃料油库存-62万桶。截至5月12日当周，欧洲ARA地区原油库存环比-48.1万桶；截至5月19日当周ARA成品油库存环比+21.5万吨。截至5月17日当周，新加坡成品油库存环比-93.8万桶。 

主要观点

当前原油供需边际变化相对有限，供应端关注OPEC+减产的落地情况以及俄罗斯原油出口供应，需求端，海外消费仍强劲支撑成品油消费，且出行旺季情况下的成品油消费保持一定韧性，需求预计维持稳定，整体在供应边际收紧和需求稳定情况下的原油基本面驱动向上。近期原油的交易逻辑更偏宏观预期的变化，美国债务上限问题使得市场担忧债务违约风险，美国债务上限协议大概率达成，但此之前风险资产价格仍将受此扰动，此外关于美联储加息路径的市场预期仍待纠偏，6月暂停加息的预期反复，在美国就业强劲、核心通胀较高的情况下，年内降息的概率或相对较低。综合而言，原油基本面对油价形成向上支撑，宏观预期反复、核心通胀粘性较高仍对油价构成上方压力，预计油价短期维持区间震荡走势。中长期债务违约风险解除、6月美联储暂停加息带动市场情绪修复，油价中枢有望上移。 

5.22-5.26策略

短期震荡思路，布油参考72-80美元/桶。

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