锌价短期回归宽震荡行情 精炼锌进口大幅上涨

【行情复盘】

6月1日，沪锌低开高走，ZN2307收于19305元/吨，涨0.78%。现货方面，0#锌主流成交价集中在19190~19520元/吨，双燕成交于19290~19630元/吨，1#锌主流成交于19120~19450元/吨。

【重要资讯】

1、数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。

2、据调研，上周锌锭下游各板块开工表现不一，镀锌开工率下滑至59.97%，压铸锌合金开工率上升至48.04%，氧化锌开工率下滑至60.9%，镀锌及氧化锌整体开工有所下滑，压铸板块受锌价低位刺激下环比有所抬升，压铸锌合金开工率预计会昙花一现，后期逐渐恢复正常。周内下游企业逢低采买使得各板块原材料库存有所增加，而下游企业整体订单情况表现持续不佳，终端消费均呈现较弱态势，整体消费端未见明显好转势头。

3、据调研河北镀锌行业，年初，市场普遍期待疫情结束后的经济修复，2023年一季度镀锌订单表现较好；进入第二季度，房地产投资数据表现不佳，同时资金压力下部分基建类订单落地缓慢，经济的实际修复表现不及预期，镀锌企业订单下滑。受地产相关订单下滑影响，镀锌行业供应过剩；叠加年后锌价大幅下滑，加工费出现大幅下降的情况。

4、欧洲天然气贸易商：今夏部分地区天然气期价或降至负值

5、截至当地时间2023年6月1日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价24欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。

【操作建议】

近期宏观不确定性升温，海外方面美债上限议题悬而未决；而中国亦在弱复苏的现实和政策期盼中情绪反复。

从基本面来看，锌淡季仍偏弱势。欧洲能源价格持续下调，当地冶炼稳步复产。中国方面，五月云南用电紧张得到缓解以及部分冶炼企业检修完毕，精炼锌产量持续扩张。从进出口来看，四月锌矿进口维持高位，同时精炼锌进口大幅上涨，供应宽松格局未变。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。

综上，宏观不确定之下锌价短期回归宽震荡行情，等待局势明朗后再次逢高沽空的机会。

（来源：方正中期期货）