铝价重心仍有下降空间 铅市下游仍有看跌情绪

铝：复产预期强，但去库状态下价格下跌难顺畅

中国复产预期及近日LME库存攀升打击下，隔夜外盘铝价继续走弱，LME三月期铝价跌1.21%至2240美元/吨。国内夜盘小幅高开后窄幅震荡，沪铝主力2307合约小幅收高于18140元/吨。早间现货市场交投不佳，持货商对后市较悲观，加大出货力度，下游谨慎逢低接货。华东市场主流成交价格在18380元/吨上下，较期货贴水20左右。广东市场货源相对偏紧，不过下游接货情况同样不佳，主流成交价格在18470元/吨上下。本月中下旬云南或迎来全面复产，不过月内不会有产量贡献，短期供给端增量仍有限，消费渐弱，不过显性库存降至低位，尤其是仓单量较小，对短期铝价下跌有一定抑制作用。不过中期看，随着云南复产推进，供应将明显增加，而淡季消费继续走弱，显性库存将止降。另外成本下移对价格也有明显拖累作用，因此中期价格重心仍有下降空间。短线减反弹做空，中期逢高做空。

锌：预计锌价延续震荡整理

隔夜锌价小幅反弹，沪锌主力2307合约收于19275元/吨，涨幅1.21%。昨日国内现货市场，整体成交延续清淡，升水持稳，上海普通品牌平均报06+150元/吨附近。截止本周一锌锭社会库存转为小幅累库，近期国内库存趋稳。而海外LME库存连续增库4万吨，隐性库存压力显现。供应方面，随着利润大幅压缩，冶炼厂开始主动降产，而国内矿山出货意愿不强，有意压低TC。从国内下游开工率来看，上周镀锌开工率回升1.7百分点，但整体仍处于偏低水平，压铸锌合金开工小幅回落。虽然锌下游初级消费并未好转，但也没有断崖式坍塌，需求仍有一定韧性。宏观面上，美国5月非农数据好坏参半，6月美联储按兵不动概率上升，市场开始关注7月加息概率，美元指数维持强劲走势。综合基本面看，成本支撑逐渐显现，但供应过剩加上进口冲击下，锌价或难有明显反弹，预计低位震荡整理为主。

铅：废电瓶价格高企，铅价获成本支撑

隔夜铅价继续万五位置持稳，沪铅主力2307合约收于15055元/吨，较前一日收盘持平。昨日国内市场，下游仍有看跌情绪，成交延续清淡，升水小幅回落，原生铅江浙沪市场报7+60附近；再生铅炼厂惜售，含税贴水25-50，价差延续低位；安徽地区废电瓶价格再度冲高，但随着冶炼厂利润受挤压，已有减产计划。原生铅及再生铅周度开工继续下滑。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求维持弱势，且6月有进一步下调开工率计划，企业成品库存处于高位。库存方面，消费低迷持货商交仓，截至本周一国内社会库存累库继续扩大。整体上，短期消费低迷库存走高，铅价补跌，但废电池价格高企，成本支撑较强，预计铅价下跌空间有限。

锡：供给减少预期但库存高企，锡价反复震荡为主

美元指数先扬后抑，美国供应管理协会（ISM）非制造业指数不及预期，使得美元回落。周一外盘锡价低开后反弹，LME三月期锡价收涨0.16%至25565美元/吨。国内夜盘高开高走，沪锡主力2307合约收高于208540元/吨。早间现货市场表现仍较清淡，下游追求更低采购价格，持货商对后市也缺乏信心，积极出货，但成交有限。现货升水走弱。SMM数据显示5月国内精锡产量虽然同比下降，但较预期稍高。而目前冶炼厂仍多维持平稳运行，且当前锡精矿加工费平稳运行，反映当前锡矿供应尚未出现明显短缺的情况。在供给端平稳而消费持续未见好转的情况下，库存难以去化，高库存对锡价有明显压制。不过中期看，缅甸限矿的预期强，给予锡价下方支撑。预计短期锡价反复震荡为主，建议区间操作。

工业硅：丰水期来临，开工出现分化；短线区间操作，长线空单布置

周一工业硅主力08合约收盘13020，涨跌幅度-0.88%，跌115，单日增仓264手。主流企业挺价，现货价格持稳，市场成交一般。丰水期到来后，四川硅企少量复产，西北部分企业有停产压力，云南企业推迟复产。多晶硅市场维持弱势，但企业开工率维持高位，对工业硅需求稳定；有机硅行价格重心继续下移，下游需求依然疲弱，库存缓慢去化，对工业硅需求减少；铝合金行业开工率基本持稳，对工业硅需求稳定，新能源汽车购置税优惠将延续并得到优化，需关注下游汽车市场需求变化。工业硅库存再度攀升，继续维持高位。汛期到来，短期复产弱于预期，但周末西南降水增加，仍需关注后续电价变化，短线建议区间操作；三季度西南水电预期向好，长线空单布置。

（来源：新湖期货）