棕榈油价格仍有一定压制 后续豆油将继续累库

行业资讯

1.印度5月份棕榈油进口量预计降至27个月来最低水平，因为买家取消棕榈油订单，转而采购价格更便宜的豆油和葵花籽油。市场预估印度5月份棕榈油进口量为44.1万吨，较4月环比减少14%，也是2021年2月以来的最低水平。

2.据数据，马来西亚5月棕榈油产量环比增加26.33%，其中马来半岛产量增加27.94%，东马来西亚产量增加24.01%。沙巴产量增加20.80%，沙捞越产量增加35.40%。

3.全国作物进展周报显示，截至6月4日当周，美国大豆种植率为91%，低于市场预期的92%，去年同期为76%，五年均值为76%。大豆优良率为62%，低于市场预期的65%。大豆出苗率为74%，上年期为54%，五年均值为56%。

4.2023年5月份中国大豆进口量为1202万吨，比去年同期增加236万吨，同比增幅24%；比4月进口量增加476万吨，环比增幅为65%。

5.美国气候预测中心发布报告称，厄尔尼诺现象已经存在，并且可能在2023年至2024年初逐渐加强。

库存

豆油：随着进口大豆到港，油厂开机率回升，豆油将继续累库；棕榈油：国内6-7月买船较多，叠加成交疲软，去库速度放缓，库存环比下降5.8%；菜油：水产养殖对菜粕需求有所增加，油厂开机率维持偏高，菜油库存也仍处于高位。

基差

随着进口大豆持续到港，豆油基差仍有下行空间；棕榈油虽然还在去库，但近月买船较多，且成交疲软，基差走弱；菜油供应宽松叠加终端需求有限，基差偏弱。 

核心观点

美豆主产区有干旱迹象，为CBOT大豆带来天气升水，关注产区天气变化。随着大豆供应增加，油厂开机率回升，后续豆油将继续累库；棕榈油进入增产周期，且6-7月到港数量增多，供给压力对价格仍有一定的压制；因菜粕需求转好，油厂开机率较高，菜油库存高。油脂整体仍维持偏空观点。

策略建议

套保：原料采购企业可随用随采；期权：棕榈油波动率处于低位，建议买入棕榈油虚值看跌期权。下周关注：美豆周度作物生长报告；马来西亚棕榈油出口数据。

（来源：华安期货）