6月30日期市早评：玉米仍存下行风险 纯碱需求或保持增长

油脂

现货市场：一级豆油日照凌云海报价5020元/吨，y09+270元/吨，较上一交易日持平。

市场分析：（1）宏观面：美国加息周期或进入尾声阶段，美国后市或继续向弱衰退宏观周期轮换（这种弱衰退并不会引发严重的经济及金融危机即我们常说的弱着陆）。当前影响商品市场宏观层面的预期差来自于未来美联储货币政策转向的路径和时间，全球经济走弱的深度和中国弱复苏的成色，宏观环境仍存在诸多风险、博弈因素。（2）国际大豆方面：美国中西部天气异常干燥，大豆优良率与产量或受此影响。（3）国内豆油供需面：2023年6月大豆预期到港量为885.8万吨（上月预报值918.8万吨，去年同期为870.6万吨）。后市需求总体维稳，或围绕季节因素小幅波动。国内豆油近期累库显著，由去库转向累库的拐点已于前期显现。

操盘提示：豆油09合约，短线或平台整理。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2752元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2645元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2887元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价2800-2820元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2920元/吨。

市场分析：从外盘来看，六月USDA供需报告上调全球及美国期末库存，加之巴西二茬玉米即将面临出口，国际玉米价格压力仍存，但近期美国产区旱情带来的威胁对价格形成支撑；从国内来看，市场库存持续下降，贸易商流通库存逐渐减少，玉米价格持续反弹；下游饲料及加工利润仍差，下游企业主要是刚性采购需求，随采随用为主，建库意愿不强。

操作建议：短期09合约反弹行情加速中，后期仍存下行风险，可关注逢高布局空单机会。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格67960-68080,跌265，升水290-升水340，进口铜矿指数91.1，涨0.55。

市场分析：欧美加息预期炒作再起，顺应且印证临界区的定性，也是6月预期快速兑现的结果，毕竟只要不降息扶持资产涨上去，中小银行暴雷的风险暂难改变，这是趋势性问题；另一方面，国内预期和现实的兑现逐渐结束，终端数据边际改善确认，且国内库存已经连续处在10万临界大关下方，产业端现货层面坚挺凸起，阶段性软逼动能延续存在，此为宏观和产业阶段性的矛盾所在，因而铜价走势较为磕磕绊绊；从价格趋势上看，铜价真实意义上的高点已在去年5月前后份出现，名义右侧高点在今年5月前后，双头已现，且大C阶段铜价还欠一步（其他多数品种可能走完了），望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：临界区回补后，暂考虑持有为主

钢材

现货信息：上海螺纹3760，钢坯3540，唐山开工率58.73%，社会库存530.48万吨，螺纹钢厂库192.63万吨。铁矿石普氏指数113.95，现货曹妃甸PB（61.5）粉899，港口库存12849.94万吨，钢厂铁矿石库存可用天数17天。

市场分析：黑色系受政策支撑反弹，基本面未改。上游供给迎来淡季并叠加信心端不足。需求主要发力点侧重消费，地产放缓防风险思路不变，去库当前数据表现虽较乐观，库存水平低位，但终端成交数据仍在冰点。汽车、新老基建项目仍是托底性需求，卷螺合理区域后期或继续偏强，且下游强于上游炉料。近强现强时代结束，期强远强时代开启。

操作建议：继续关注钢材测压及黑色对商品领先效应，政策落地关注权益市场地产链表现能否企稳，仍不宜过度乐观。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤1750元/吨;唐山一级冶金焦:1930元/吨；进口炼焦煤港口库存：215.50万吨；焦炭港口库存：219.40万吨。

市场分析：宏观面：海外不确定性增加，国内政策空窗期，静待政治局会议方向指引，短期大宗市场情绪偏弱。基本面：现货方面：低硫主焦煤价格端午期间上调90元/吨，焦炭首轮提涨受阻，任处博弈当中。供应端：双焦产量均维持稳定运行。需求端：铁水产量回升，支撑明显。库存端：焦煤：港口洗煤厂持续去库，焦炭：港口库存增加，焦钢厂保持去库。利润端：焦化利润及钢厂利润走弱，吨焦平均利润由盈转亏，每吨亏损25元。

操作建议：盘面反弹延续，7月份双焦以低位震荡为主，关注支撑平台有效性。

铁矿

现货信息：铁矿普氏指数113.95，澳洲粉矿62%Fe885（0），青岛PB（61.5）粉874(-1)。

市场分析：近期钢厂利润回升，但高温天气致使钢材产量开始下滑，多地高炉宣布减产，黑色基本面仍旧弱。但最近地产政策或有所松动，消息面带动投机需求增加。进口铁矿供给受气旋影响，铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周1960.2万吨提升至2180.7万吨，铁矿石全球发运量由上周3118.6万吨涨至3294.6万吨，港口供给放宽；上周45港口总库存水平从12849.94降至12792.98，钢厂库存从8484.19微涨至8574.37，库存平稳增加。

操作建议:铁矿2309暂以观望为主，提示投资者注意投资风险。

原油

市场分析：美国6月暂停加息，但美联储鹰派言论打压市场情绪，警惕需求情况或仍然增量有限，和OPEC+减产形成供需双弱局面，因此总体wti主力仍70美元/桶中枢价格震荡，范围在66-75美元/桶，难以转变。但国内情况来看，央行新一轮货币政策释出，对国内需求有较大促进，因此内盘或将强于外盘。基本面看，美国战略石油储备授权批准释放的2600万桶将于今年六月结束，随即将转而收储，OPEC5月继续产量下行，5月产量环比下降17.5万桶/日。同时，原油进入夏季自驾高峰旺季，汽油需求逐渐抬头。

操作建议：WTI主力关注70美元/桶附近中枢价格震荡。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：11875元/吨，泰烟三片：13650元/吨，越南3L标胶：11300元/吨，20号胶：10650元/吨。合艾原料价格：生胶：48.12，烟片：50.35，胶水：42.9，杯胶：39.9泰铢/公斤。

市场分析：国内外宏观面影响逐渐淡化，橡胶转而关注自身基本面情况。开割方面，橡胶新胶开割物候情况逐渐明朗，关注主力仍在震荡等待市场指引，12000上下区间震荡。基本面来看，轮胎开工率或受假期影响回落，且天胶价格处于相对低位，且社会库存高企，因此下游拿货意愿不强，轮胎库存也有一定开始累库迹象。产胶区全面开割，物候和天气需要关注。同时，关注泰国开割后的进口量情况，以及天胶自身库存累库情况。

操作建议：综上，橡胶主力下跌空间或有限，但上行行情未开启，关注12000元/吨附近震荡。

PVC

现货信息：华东5型PVC现货主流价格为5680元/吨，环比增长30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5800元/吨，环比持平；乙电价差为120元/吨，环比降低30元/吨。

市场分析：供应方面，目前PVC装置检修逐渐减少，供应端维持充裕。消费方面，下游开工继续维持低位，维持刚需采购为主，终端观望为主。库存方面，上周库存再度小幅累库，且存量居于高位。近期国内宏观市场环境趋暖，房地产及建材板块上涨带动产业预期，6月29日期价回升，当前供需矛盾依旧突出，基本面表现偏弱，价格反弹高度有限，但下方成本支撑较强，短期期价或延续震荡局势，关注后续需求端的表现。

操作建议：期价低位震荡运行，关注5900附近压力及5600附近支撑。

塑料

现货信息：华北现货主流价7900元/吨，涨20；华东现货主流价8000元/吨，涨10；华南现货市场主流价8070元/吨，持平；现货市场价格小幅上涨。

市场分析：甲醇大幅走强，塑料成本端支撑增强。基本面看，上周国内企业聚乙烯总产量在52.51万吨，环比+0.13万吨，本周新增茂名石化等装置短时间停车，供应变化不大。上周农膜企业整体开工率周环比-1.09%，农膜需求淡季，订单跟进不足，下游需求无明显改善预期，原料采购积极性较低，对塑料支撑较弱。库存方面，截至6月21日，国内聚乙烯生产企业样本库存量为49.69万吨，环比-5.36万吨，库存趋势由涨转跌。综合来看，供应端压力不大，下游需求未有改观，工厂刚需采购为主，基本面变化不大，后续关注原油价格波动及下游需求恢复情况。

操作建议：盘面短期或将维持震荡局势，L2309关注短期压力位8000附近，建议观望。

纯碱

现货信息：全国重碱主流价2128.75元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价2150元/吨，华北重碱主流价2250元/吨，华中重碱主流价2100元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率90.30%，环比-1.04%，纯碱产量60.34万吨，环比-0.69万吨，跌幅1.13%；徐州丰成、四川和邦、金山获嘉及重庆湘渝装置检修及降负，供应端缩减。库存方面，周内纯碱厂家库存42.85万吨，环比-0.88万吨，跌幅2.01%，轻增重去；对于社会库存，窄幅增加接近2万吨。远兴能源于28日投料试车，市场波动大。下游玻璃企业高利润运转，虽利润有所回落，但玻璃开工积极性仍在，随着玻璃日熔量的增加，对纯碱需求保持增长。纯碱盘面持续反弹动力或不足，短期或维持区间震荡。

操作建议：当前基本面缺乏上行驱动，盘面持续反弹动力或不足，短期或维持区间震荡，关注上方1750附近压力。

（来源：安粮期货）