镍价格或将受持续压制 沪锌期货盘面高位拉锯

铝：极低仓单对短期铝价仍有影响

上周五美元指数大幅走弱，因美国非农数据不及预期，外盘铝价录得反弹，LME三月期铝价涨0.52%至2141美元/吨。国内夜盘高开高走，主力2308合约收高于17940元/吨。早间现货市场交投尚可，下游有一定补库行为，贸易商交付长单需求入市采购，不过多以低价成交为主。持货商表现为一定挺价意愿的，但流通货源充裕。华东市场主流成交价格在18200元/吨上下，与期货基本平水。广东市场主流成交价格在18310元/吨上下。随着消费进一步走弱，铝棒厂被动减产，电解铝厂铸锭量上升，供需基本面走弱逐步在铝锭库存上有所体现。后期云南快速复产将市场产量加速回升，供应压力上升，并施压于铝价，使得价格重心下游。操作上建议逢高做空为主。仍需关注极低期货仓单可能引发的逼仓风险。

铜：铜价延续震荡运行

周五隔夜铜价震荡偏强，主力2308合约收于67940元/吨，涨幅0.49%。周五公布的美国就业数据显示非农就业不及预期，但时薪增速环比超预期；7月美联储加息已成大概率事件，消息公布后美元指数走弱，铜价走高。据数据显示6月国内精炼铜产量为91.79，预计7月为90.21，国内精铜产量处于年内低位；但由于消费走弱，上周上期所铜库存增加6325吨至7.46万吨，国内铜库存结束降库趋势有所累库，铜价承压。但在国内经济仍较为疲弱的背景下，市场对国内将出台刺激政策预期仍存，铜价存支撑。预计铜价将延续震荡运行。

镍：镍价延续跌势，可考虑逢高沽空

周五隔夜镍价继续走弱，主力2308合约收于163020元/吨，跌幅0.26%。因按当前市场硫酸镍价格生产电积镍成本约在15万左右，镍价下方存支撑。但是近期印尼地区硫酸镍即将到达国内，短期内硫酸镍上涨动力下降；随着印尼镍中间品新增产能持续放量，硫酸镍中长期来看下跌趋势仍存。此前上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割，上期所交割品扩容，缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加，可交割货源亦得到补充。据统计，6月国内精炼镍产21380吨，环比增加13.7%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：基本面改善，锌价高位拉锯

上周五非农数据不及预期，再度降低美联储加息可能性，锌价小幅反弹，沪锌主力2308合约收于20050元/吨，涨幅0.43%。上周五国内现货市场，成交延续不佳，升水继续下调，上海普通品牌平均报08+210-240元/吨附近。供应方面，6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产，锌矿端供应缩减，但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，6月锌下游开工环比上行，好于预期，但近期高温雨水天气，传统需求淡季与强预期观点拉锯。库存方面，上周炼厂检修增加到货较少，截止上周五国内社会库存小幅回落，而近期进口量较高，后续累库压力仍存。综合来看，锌市基本面略有改善，锌价整体重心上移，但近期宏观拉锯再度加剧，短期高位建议谨慎操作。

铅：供应恢复预期，铅价高位受压

上周五隔夜铅价弱势震荡，沪铅主力2308合约收于15465元/吨，跌幅0.26%。上周五国内现货市场，成交一般，多观望补库长单为主，贴水小扩，江浙沪市场报7-20附近；再生铅含税贴水100-125，价差缩窄；废电瓶价格持稳高位。供应方面，随着冶炼厂利润受挤压及需求回落，6月国内再生铅产量环比有较大幅下降，而7月仍以检修恢复为主，下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外，今年粗铅采购困难，影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面，目前铅酸蓄电池需求仍无较大起色，汽车电池出口订单相对向好，而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，截至上周五国内社会库存3.04万吨，止跌小幅回升。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，出口兑现，但7月供应恢复预期下，预计短期铅价有高位回落压力。

氧化铝：供应仍偏宽松，氧化铝价格暂缺持续上行动力

上周五夜盘氧化铝期货价格下挫，2311合约收低于2811元/吨。现货市场成交平稳，西南地区在云南电解铝加速重启的带动下消费偏强，价格小幅上调，北方依旧无明显变化。由于新产能基本释放，而闲置产能则因亏损尚未复产计划，河南铝土矿供应受限的情况下存在压产可能，在电解铝运行产能攀升带动消费改善的情况下，氧化铝供需基本面趋好，不过整体供应尚未短缺的情况，而成本端因烧碱价格持续下降而下移。短期暂无更多利多驱动，氧化铝期货价格震荡调整为主。操作上建议以回调做多思路为主。关注后期供给端变化情况。

锡：供应下降预期强，不过短期库存压力仍存，锡价高位震荡

隔夜外盘锡价高位回落，不过美元指数大幅走弱仍使得锡价收涨。LME三月期锡价涨0.18%至28470美元/吨。国内夜盘开盘跳水后震荡反弹，主力2308合约仍收高于233630元/吨。现货市场交投依旧清淡，下游鲜有接货，持货商出货艰难。高锡价对消费的抑制明显，虽然供给端收缩预期强，6月国内精炼锡产量如期下降，但降幅不甚突出，而消费端持续低位的情况下，显性库存仍居高不下。短期供需基本面仍无明显改善，对锡价驱动有限。当前价格仍受外盘挤仓影响较大，LME现货合约持续高升水，带动期货价格高位运行，叠加供给端下降强预期，短期锡价或高位震荡为主，不建议追高。关注后期供给端实际变化情况。

工业硅：市场价格分歧大，整体产能变化暂稳；短线建议观望为主，长线空单布置 

周五工业硅主力08合约收13185，幅度0.00%，涨跌幅平，单日减仓2144手。现货价格整体平稳，上下游价格分歧大，上下两向皆无力，贸易商参与积极性下降。西北大厂产地逐步稳定，川滇产能继续恢复，成本或增加，复产积极性减弱，整体开工数据暂稳，其余产地开工维持低位。多晶硅价格累库放缓，部分新产能投产进度调整延后，整体供需趋于平和，对工业硅需求趋稳；有机硅行业增产降价，但下游需求难起，排库压力增加，未来开工或有收缩预期，短期对工业硅需求小幅增长；铝合金行业淡季，对工业硅刚需采购为主，上周全国乘用车批发、零售销量环比改善或利好开工。工业硅库存小幅增长，依然维持高位。近期行业整体供给平稳，不同产地开工互有增减，企业联合挺价，下游压价普遍，价格涨跌皆乏力，盘面或窄幅震荡，短线建议观望为主；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。

（来源：新湖期货）