豆粕走高推动饲料上涨 油脂淡季现货销售一般

本周国内油脂油料价格价格先涨后跌，周度上涨。品种中，菜籽粕最强，其次是豆粕，棕榈油最弱。种植面积报告利多集中消化后，市场进入题材真空期，价格因此多震荡运行。

市场情况

下周宏观和基本面都将迎来新的题材。首先，宏观方面，国内将公布6月经济数据，市场期盼的政策加码或也将更加明朗。

国际方面，美国经济数据表现较好，市场担忧下一次加息是否会提前，美元和原油震荡为主，等待方向选择。基本面方面，下周四零点USDA7月供需报告发布，预计美豆种植面积下调、产量下调、新作需求下调最终新作库存下调，同时欧盟菜籽、棕榈油产量或将下调，预计报告利多，关注最终结果。

此外，天气方面，美豆产区下周中部降雨偏多，北部降雨偏少，气温整体凉爽，利于作物生长，美豆优良率预、干旱面积等预计均向好发展；加拿大油菜籽产区西部降雨适宜，中部偏少，气温凉爽适宜，阿尔伯塔南部和撒省南部干旱有望改善。

总的来说，天气向好发展。G3国升贴水走高，美豆性价比改善，再加上新作产量担忧，新作销售改善。

国内蛋白粕价格走高推动饲料价格上涨，但终端肉价下降，养殖亏损下，养殖户饲料采购积极性差，导致饲料企业谨慎采购，油厂远期预售比例不及去年。油脂淡季，现货销售一般，油厂挺基差，上下游僵持中。

研究观点

总的来说，天气市下，供给端主导，油脂油料上涨行情没有结束。天气短期边际向好改善，但中长期担忧仍在，继续关注天气预报。此外，下周关注国内经济数据及政策变化，预计USDA7月供需报告利多、MPOB6月报告利空。

操作上，单边多头思路，月间正套，豆棕、菜棕预计走扩。

（来源：光大期货）