纸浆等待供应端明朗 成品纸价格还未见底

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约上周突破前高，大幅上涨。

现货市场：进口木浆现货市场价格震荡整理，浆市交投偏刚需，新一轮进口木浆对外公开报价稳中上扬，提振浆市信心面，叠加业者出货心态发生转变，低价惜售，进而支撑浆价走势。进口针叶浆周均价5465元/吨，较上周上涨0.92%，进口阔叶浆周均价4257元/吨，较上周上涨1.94%。

【重要资讯】

白卡纸市场暂底部盘整为主，纸厂及贸易商意向提价，成交有待推进。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4180元/吨，较上周持平，趋势由跌转稳。市场主流参考价格4000-4300元/吨。市场价格持续倒挂，在成本压力下，华南地区贸易商率先提价200元/吨，其他区域少数报盘跟涨100-200元/吨；随着纸浆价格略有企稳回升，规模企业顺势提涨200元/吨，配合市场促涨；需求延续清淡，叠加市场信心尚未回升，市场成交未见明显落实，但对纸价起到止跌作用。

【交易策略】

纸浆期货大幅上涨，盘面突破前高，国内现货同步上调，针叶浆含税价格5150-5400元，阔叶浆价格4250-4400元，盘面明显走强主要受加拿大港口罢工引发供应缩量担忧的影响，纸厂补库增加。

智利Arauco7月份针叶浆银星680美元/吨，持平上月，阔叶浆明星上调30美元，据消息，部分加拿大生产商对即将运抵中国市场的NBSK采取降价举措。由于此轮调价成功地拉动了销量，其他供应商也随之竞相降价。加拿大NBSK价格因此较上周走低20-30美元/吨至640-680美元/吨。北欧NBSK持平于620-650美元/吨。

阔叶浆方面，Arauco决定效仿Suzano, 对中国市场7月漂阔浆订单提涨30美元/吨，在人民币加速贬值的大环境下，提价计划遭到了买家愈发强烈抵制。

供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，阔叶浆维持高位。数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。

国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，文化纸继续走弱，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。

综合看，国内成品纸价格还未见底，木浆全球库存维持高位，受加拿大港口罢工影响纸浆价格上涨，不过仍需关注实际发货减量及罢工持续时间，短期暂时观望等待供应端明朗，激进者可适当逢高空配，5400以上止损。

（来源：方正中期期货）