铜市场波动率恐放大 下游和终端开工开始放缓

【行情复盘】

7月11日，沪铜冲高回落，沪铜主力CU2308收于68130元/吨，涨0.4%。

1#电解铜现货对当月2307合约报于平水~升水20元/吨，均价报于升水10元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。平水铜成交价68270~68450元/吨，升水铜成交价格68280~68460元/吨。

【重要资讯】

1、据调研数据显示，6月份铜管企业开工率为79.57%，环比减少10.51个百分点，同比增加5.24个百分点，较预期值84.86%减少5.29个百分点。（调研样本23家，设备产能230万吨）。随着后续空调企业排产环比走弱，空调管企业订单逐渐表现下滑，然6月预期与实际开工率存在较大差值，主因某大型铜管加工企业其安徽地区工厂受极端天气影响，产量明显下滑。综合来看，六月初多数铜管企业对后市订单预期较为保守，但六月下旬主机厂再放增量令大多数生产空调管企业再次处于满产状态，且对7月上旬订单亦保持信心，但谈及七月下旬，大部分企业认为市场将进入淡季。

2、截至7月10日周一，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.53万吨至12.56万吨，较去年同期的11.92万吨高0.64万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区增加0.58万吨至9.28万吨，广东地区库存减少0.04万吨至2.48万吨，重庆地区减少0.01万吨至0.27万吨。

3、据调研数据显示，2023年6月份铜棒企业开工率为65%，环比下降0.8个百分点。具体来看，6月铜棒企业整体表现不佳，大部分企业表示铜棒行业已进入传统消费淡季，预计7月将延续当前颓势。

4、外媒7月9日消息，在秘鲁南部中心的Cotabambas土著社区提出一系列投诉后，MMG的社区代表和高管定于周一和周二在位于利马的部长会议主席团总部举行会议。周日，Cotabambas国防阵线主席表示，政府和公司都未能履行今年早些时候达成的一些承诺，例如大约捐款8300万美元，用于支持矿山周围的城镇和村庄。据社区领袖称，每个地区、省和地区收到的采矿许可证都被削减了，缺乏适当的资金阻碍了新的卫生、教育、交通和农业基础设施的发展。

【操作建议】

从基本面来看，进入消费淡季，在前期短暂透支消费后，下游和终端开工开始放缓，据调研加工企业对后市信心不足，7、8月淡季恐进一步回落。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位，7月检修的冶炼企业减少，产量料环比进一步增加。

最新美国就业新增就业人数低于预期，但失业率仍处于历史低位，总体而言该数据仍难以使美联储停止紧缩政策。近期美联储重要官员鹰声不断，市场仍聚焦本月FOMC会议是否加息25BP，加之美国CPI即将公布，不确定之下铜市波动率恐放大，短期维持高位震荡走势，建议观望。

（来源：方正中期期货）