7月12日期市早评：沪铜价格偏弱震荡 碳酸锂小幅震荡下行

贵金属：伦敦现货黄金收于1933.95美元/盎司，现货白银收于23.14美元/盎司；COMEX黄金期货收于1932.00美元/盎司，COMEX白银期货收于23.10美元/盎司。美国6月季调后非农就业人口增20.9万人，预期增22.5万人，前值自增33.9万人修正至增30.6万人；失业率为3.6%，预期3.6%，前值3.7%；与此前ADP小非农的超预期就业数据不一样，利空效应减弱，贵金属市场将迎来情绪面修复。美国去通胀在结构上从商品去通胀转向服务去通胀，通胀下行的斜率趋于平坦化；从供给主导转向需求主导，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度。美联储坚定紧缩货币政策预期，美国劳工数据表现良好，核心CPI数据强粘性与美国制造业PMI弱势之间形成利空对利多的拉锯效应，短线贵金属价格或将呈现拉锯震荡。人民币汇率近日反弹，以人民币计价的上期所黄金价格同期反弹弱于国际金价。

从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国5月末黄金储备规模为6727万盎司，环比增加51万盎司，为连续第七个月增持。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水0-20元/吨，均价10元/吨，较前一日上升30元/吨，平水铜成交价格68270~68450元/吨，升水铜成交价格68280~68460元/吨，月差明显收窄，现货商坚挺平水价格出货。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。上周五美国6月非农大幅不及预期，但市场预期美联储7月继续加息25基点。基本面，据 SMM 调研，6月SMM中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅4.3%，同比增加7.1%；1-6月累计产量为555.92万吨，同比增加55.34万吨，增幅11.06%。预计7月国内电解铜产量为90.21万吨，多家冶炼厂检修减产，环比下降1.58万吨降幅1.72%，同比上升7.4%。需求端，上周国内主要精铜杆企业周度开工率为 66.92%，较上周回升1.72 个百分点；由于上周减产的铜杆厂在本周恢复正常生产，提振开工率得以回升。库存方面，截至7月10日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.53万中至12.56万吨，较去年同期的11.92万吨高0.64万吨。综合来看，当前国内精铜供应增速放缓，需求侧呈现淡季不淡的格局，铜价在需求支撑下维持有韧性的震荡。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18290~18330元/吨，较上日下降70元/吨；无锡地区报价18240~18260元/吨，较上日下降10元/吨；杭州地区报价18240~18260元/吨，较上日下降20元/吨；重庆地区报价18250~182720元/吨，较上日下降50元/吨；沈阳地区报价18200~18220元/吨，较上日下降20元/吨；天津地区报价18210~18230元/吨，较上日下降30元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，国内供给端逐渐转为宽松，各地复产产能持续小幅增加。成本端氧化铝现货价格平稳，盘面价格小幅上涨。云南地区电解铝产能也在逐步复产。需求端，7月6日当周，铝型材开工率62.5%，周环比-2.5个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比持平；铝箔开工率80.4%，周环比持平。建筑铝型材订单下滑，光伏用型材产品积压，新增订单下滑。库存方面，截止7月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.0万吨，较上周四库存增加0.5万吨，呈现小幅累库状态，较2022年7月历史同期库存下降19.2万吨，仍处于近五年同期低位水平。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持偏弱震荡走势。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20330~20430元/吨，较上日上升250元/吨，广东0#锌锭报价20290~20390元/吨，较上日上升270元/吨，天津0#锌锭报价20300~20400元/吨，较上日上升250元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，美国矿业公司纽蒙特(Newmont)在墨西哥（Pe?asquito）的矿山因工会发起罢工，生产受到干扰。主要在于工会与矿业公司因利益分配产生纠纷。上周五公布后，市场对此反应较为平淡，基本面上SMM预计此次罢工事件对未来整体边际供应量影响有限。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至7月10日，SMM七地锌库存总量为11.33万吨，较上周一(7月3日)下降0.31万吨，较上周五 (7月7日)下降0.02万吨。综合来看，短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13000（0）元/吨，通氧553#硅13250（0）元/吨，421#硅14200（100）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料62.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价59.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13300（0）元/吨，107胶14350（-50）元/吨，硅油16150（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18250（-20）元/吨，A356铝合金锭19000（0）元/吨，ADC12铝合金18450（0）元/吨。

昨日工业硅期货主力合约高开低走，现货价格部分牌号有所上涨。从基本面来看，供应端，西南地区丰水期复产叠加北方地区减产逐步落地，供给端表现略显纠结，上周工业硅开工炉数310台，整体开炉率43.18%。需求端，多晶硅硅料价格持稳，部分厂商出现检修减产的情况，高库存格局得以有所缓解，工厂随着前期库存消化，新一轮采购陆续开始，对工业硅需求或逐步增加;有机硅 DMC价格暂稳运行，7月份部分前期检修单体厂有序恢复生产，开工率有望从目前的不足70%回升到75%左右，部分企业生产装置重启，或给工业硅需求带来一定提振，但利润仍维持亏损区间，重点关注开工变化的持续性;铝合金对工业硅按需采购格局未变，但终端消费逐步进入消费淡季，目前龙头开工率趋稳。总体来看，短期仍震荡，后续重点关注西南地区复产进程以及需求端的边际改善情况。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价307500（0）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价294000（0）元/吨，电池级氢氧化锂平均价297500（-2500）元/吨。

国内溧阳中联金电子商务行情分析系统显示，上一交易日盘面碳酸锂LC2307收盘价为292000元/吨，涨幅为0.52%。

从基本面来看，供应端锂云母、锂辉石、盐湖月度产量分别为9172吨，11789吨、8732吨，月度环比分别增加8.5%、4.2%和13.7%。其中锂云母因新产业链投产加速，产量有一定增幅。盐湖因季节性周期到来，增量较为显著。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，周度产量环增1.4%至8075吨，但由于锂矿制备碳酸锂周期较长，碳酸锂整体产量增速较缓并且变化略有滞后。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加4%至63%。三元材料523和811本月产量为18918吨、21649吨，环比分别增加7.3%、3.8%。周度三元材料工厂库存为680吨，环比减少0.8%，周度磷酸铁锂工厂库存增加313%至6051.5吨，库存处于近一年来最高位置。当前上下游企业处于价格博弈中，上游碳酸锂生产型企业看中下游补库时间点，希望高价售货，下游正极材料企业希望尽可能以低价购货。目前磷酸铁锂企业存在库存过多、货物囤积待销情况，带动下游压价采购可能性较大。预计随着双方价格谈判的结束，锂价将打破日前价格持平的僵局，小幅震荡下行。

综合来看，短期供应端锂矿及碳酸锂增量幅度均有限，需求端下游磷酸铁锂企业有低价采购可能性，预计本周锂价呈现震荡走弱局势。

早评【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1830（0）元/吨，沙河驿镇自提价1620（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨。

昨日双焦期价大幅上涨，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，蒙古国那达慕大会昨日开幕，中蒙主要通关口岸均正常通关，甘其毛都口岸通关量略有减少，连续三日通关回落至1000车以下，市场或炒作供应边际缩减预期，盘面大幅上涨。焦炭方面，焦炭市场跟随煤价偏强运行，钢厂盈利能力较为可观，生产积极性较高，刚需支撑较强，受货源偏紧及部分地区环保影响，下游钢厂整体到货稍显吃力，多有催货现象，短期看焦炭阶段性供需错配，近日随着原料煤价格走强，焦炭有继续走强预期，后期关注宏观以及钢材淡季消费表现。

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1830（0）元/吨，沙河驿镇自提价1620（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨。

昨日双焦期价大幅上涨，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，蒙古国那达慕大会昨日开幕，中蒙主要通关口岸均正常通关，甘其毛都口岸通关量略有减少，连续三日通关回落至1000车以下，市场或炒作供应边际缩减预期，盘面大幅上涨。焦炭方面，焦炭市场跟随煤价偏强运行，钢厂盈利能力较为可观，生产积极性较高，刚需支撑较强，受货源偏紧及部分地区环保影响，下游钢厂整体到货稍显吃力，多有催货现象，短期看焦炭阶段性供需错配，近日随着原料煤价格走强，焦炭有继续走强预期，后期关注宏观以及钢材淡季消费表现。

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1830（0）元/吨，沙河驿镇自提价1620（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨。

昨日双焦期价大幅上涨，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，蒙古国那达慕大会昨日开幕，中蒙主要通关口岸均正常通关，甘其毛都口岸通关量略有减少，连续三日通关回落至1000车以下，市场或炒作供应边际缩减预期，盘面大幅上涨。焦炭方面，焦炭市场跟随煤价偏强运行，钢厂盈利能力较为可观，生产积极性较高，刚需支撑较强，受货源偏紧及部分地区环保影响，下游钢厂整体到货稍显吃力，多有催货现象，短期看焦炭阶段性供需错配，近日随着原料煤价格走强，焦炭有继续走强预期，后期关注宏观以及钢材淡季消费表现。仅供参考。

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1830（0）元/吨，沙河驿镇自提价1620（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨。

昨日双焦期价大幅上涨，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，蒙古国那达慕大会昨日开幕，中蒙主要通关口岸均正常通关，甘其毛都口岸通关量略有减少，连续三日通关回落至1000车以下，市场或炒作供应边际缩减预期，盘面大幅上涨。焦炭方面，焦炭市场跟随煤价偏强运行，钢厂盈利能力较为可观，生产积极性较高，刚需支撑较强，受货源偏紧及部分地区环保影响，下游钢厂整体到货稍显吃力，多有催货现象，短期看焦炭阶段性供需错配，近日随着原料煤价格走强，焦炭有继续走强预期，后期关注宏观以及钢材淡季消费表现。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数105.4美元/吨（-4.05），日照港超特粉721吨（+6），PB粉852元/吨（+9）。

供应端，据钢联，海外矿山发运冲量结束，澳洲巴西19港铁矿发运总量2432.4万吨，环比减少511.5万吨；全球铁矿石发运总量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。前期高位发运量将体现在7月的到港量上，中国45港到港总量2409.2万吨，环比增加49.2万吨。

需求端，247家钢厂日均铁水产量246.82万吨，环比略降，在钢厂有利润的情况下，预计铁水高位，不过近期市场再传粗钢平控。

库存端，中国45个港口进口铁矿库存为12638，环比降103万吨；日均疏港量313万吨，环比增5万吨/天。

综上，高位铁水产量对铁矿价格形成支撑，但由于下游钢材库存已经进入累库周期，产业链正反馈或被打破。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3630元/吨（+20），上海热卷4.75mm汇总价3830元/吨（+10），唐山钢坯Q235汇总价3510元/吨（+20）。

美联储7月加息概率较高，高利率将抑制耐用品需求。

国内，6月社融超预期，其中居民中长贷款同比增加。经济下行压力使得市场对刺激政策存有较强期待，7月政治局会议前无法证伪，但政策定力导致该预期有落空的可能。

需求端，整体粗钢需求同比好于去年，但预期较差，一方面是下游行业不景气，另一方面则是出口虽然高增，但全球钢价整体趋于下行，持续性存疑。供给方面，铁水产量246.82万吨，周环比略降，在成材有利润且粗钢压产政策未落地的情况下，预计铁水维持高位。近期高频数据显示高温雨水天气影响下，钢材已经逐渐有了持续累库的迹象，基本面转弱。

原料端供应宽松，蒙煤通关持续攀高；澳巴铁矿山财年末发运冲量将体现在7月的到港上。

总结来看，宏观层面，二季度经济有下行压力，市场对于刺激政策存有较强的期待，但有落空的可能，因此钢价上涨驱动不强；产业层面，供应压力较大，一旦后期出口走弱或者任一环节累库，价格下跌的风险将大大增强。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7150-7200元/吨，涨15元/吨；华东pp拉丝(煤) 7120-7200元/吨，涨10元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至27%，结构性支撑尚可，负荷低位，但新增产能投放，产量仍较高。需求方面，煤化工竞拍方面， 竞拍氛围较好，拉丝全部成交，下游需求仍偏弱，但开工继续下行亦有限。综合而言，美元持续回落，叠加市场关注沙特额外减产及亚洲需求增长预期，原油持续反弹，供需面，聚丙烯结构性支撑一般，下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑有限，成本及宏观存支撑下，聚丙烯仍有修复反弹支撑。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5885元/吨，涨55元/吨，乙二醇现货报价4000元/吨，涨35元/吨。

基本面来看，PTA方面，华东一套720万吨装置降幅，华南一套250万吨新增产能投产，近期装置负荷有所下滑。MEG方面，后期仍有大型煤制装置检修计划，预计供应将有所下滑。需求上，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在4-5成，聚酯负荷处于高位，长丝企业现金流尚可，库存下滑，支撑聚酯高负荷。综合而言，PTA方面，美元持续回落，叠加市场关注沙特额外减产及亚洲需求增长预期，原油持续反弹，供需压力暂不大，PTA加工差低位，宏观及成本推动PTA上涨，短期PTA仍偏强。MEG方面，宏观修复，叠加估值偏低及聚酯负荷尚可，对乙二醇存在一定支撑，整体供应偏宽松，压制乙二醇。

甲醇：现货报价，江苏2250（65），广东2225（60），鲁南2305（125），内蒙古1970（100），CFR中国主港228（12）

从基本面来看，内地方面，国内装置开工率维持低位，久泰200万吨/年甲醇装置由于空分问题，7月中旬计划停车。港口方面，上周卓创港口库存总量在 96.08万吨，较前周增加3.88万吨，继续累库。近期外盘动态较多，7月3日，伊朗Kaveh 230万吨/年甲醇装置停车，委内瑞拉和东南亚部分甲醇装置也因天然气问题停车。需求方面，传统下游6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，三江轻烃项目已投产，浙江兴兴甲醇制烯烃装置于6.19日停车，近期采购甲醇行为令市场对其有复工预期。综上，近期因国际天然气涨价引发伊朗甲醇装置降负消息发酵，委内瑞拉和东南亚也有装置停车，加之甲醇内地开工进一步下滑，下游浙江兴兴MTO有近期复产预期，近日甲醇盘面延续强势。迎峰度夏时期国内外能源价格出现异动，预计近期甲醇维持震荡偏强，关注国内外能源价格动态及伊朗停车消息进展。

尿素：现货报价，山东2275（58），安徽2349（35），河北2256（43），河南2293（39）

近日国内尿素市场行情继续上扬，多地成交良好。局部货源紧俏局面仍未得到明显缓解，下游继续跟进补仓。农业仍有采购需求，而部分工业需求入场询单采买，支撑行情有所上扬。近期国际天然气持续上涨，东南亚和俄罗斯部分尿素装置停车，导致国际尿素价格持续上涨，内外盘价差也使得我国尿素集港量增加，同时国内尿素企业库存进一步走低，货源紧张格局也推升了尿素盘面价格，预计近期尿素维持震荡偏强格局。

早评【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.46%至4620元吨，豆油收盘价变动0%至8028元/吨，豆粕收盘价变动0.48%至3994元/吨。CBOT大豆变动1.25%至1360.25美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价567美元/吨，巴西豆CNF价565美元/吨，阿根廷豆CNF价632.84美元/吨。

7月供需报告即将发布，市场等待报告指引。美豆优良率不及预期，受种植面积下调与干旱影响，USDA预计下调美豆产量，市场关注产量下调幅度，利多情绪浓厚。未来15日天气预报显示，降水回升，气温下降至均值以下，土壤干旱面积或将进一步回落，但是降水难以弥补前期作物的损失，单产修复可能性较低。近期重点关注天气变动，在未出现新的题材炒作前维持高位震荡。

豆油价格跟随外盘波动，尚未出现明显供需矛盾。基本面方面，油脂整体库存充裕，产量端约束较弱。目前，棕榈油、豆油库存均位于历史高位，随着大豆压榨量逐渐上升、豆油累库预计将延续，同时棕榈油进季节性增产持续，油脂供应充裕将抵消部分成本上行影响，豆油后市维持高位震荡，整体运行相对偏弱。

豆粕产量下降，后市供应压力仍然存在。近期油厂开工率、大豆压榨量均出现下降，豆粕供应减少，累库速度放缓。目前生猪养殖利润持续亏损，高位存栏量产生的豆粕存量需求较为稳定，但是当前下游需求整体偏弱，豆粕后市供应压力仍然存在。