7月13日期市早参：聚丙烯仍有修复反弹支撑 尿素维持震荡偏强格局

贵金属：伦敦现货黄金收于1953.30美元/盎司，现货白银收于23.16美元/盎司；COMEX黄金期货收于1958.00美元/盎司，COMEX白银期货收于24.01美元/盎司。美国6月未季调CPI同比升3%，预期升3.1%，前值升4%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升4.8%，预期升5%，前值升5.3%；核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。美国6月CPI涨幅低于预期，美元指数直线跳水，美股期指涨幅扩大，贵金属价格拉升。但核心CPI同比数值距离美联储通胀调控目标仍有一段距离。美国去通胀在结构上从商品去通胀转向服务去通胀，通胀下行的斜率趋于平坦化；从供给主导转向需求主导，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度。美联储坚定紧缩货币政策预期，美国劳工数据表现良好，核心CPI数据强粘性与美国制造业PMI弱势之间形成利空对利多的拉锯效应，短线贵金属价格或将呈现拉锯震荡。人民币汇率近日反弹，以人民币计价的上期所黄金价格在同期的反弹力度小于国际金价。

从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国5月末黄金储备规模为6727万盎司，环比增加51万盎司，为连续第七个月增持。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-20）-30元/吨，均价5元/吨，较前一日下降5元/吨，平水铜成交价格68000~68090元/吨，升水铜成交价格68010~68130元/吨，现货成交再次失守平水一线。

昨日夜盘沪铜震荡走强。美国6月CPI数据均超预期回落。美联储褐皮书显示，自5月下旬以来，整体经济活动略有增长，就业温和增长，银行业状况基本低迷。基本面，据 SMM 调研，6月SMM中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅4.3%，同比增加7.1%；1-6月累计产量为555.92万吨，同比增加55.34万吨，增幅11.06%。预计7月国内电解铜产量为90.21万吨，多家冶炼厂检修减产，环比下降1.58万吨降幅1.72%，同比上升7.4%。需求端，上周国内主要精铜杆企业周度开工率为 66.92%，较上周回升1.72 个百分点；由于上周减产的铜杆厂在本周恢复正常生产，提振开工率得以回升。库存方面，截至7月10日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.53万中至12.56万吨，较去年同期的11.92万吨高0.64万吨。综合来看，当前国内精铜供应增速放缓，需求侧呈现淡季不淡的格局，铜价在需求支撑下维持有韧性的震荡。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18250~18290元/吨，较上日下降40元/吨；无锡地区报价18200~18220元/吨，较上日下降40元/吨；杭州地区报价18200~18220元/吨，较上日下降40元/吨；重庆地区报价18240~18260元/吨，较上日下降10元/吨；沈阳地区报价18180~18200元/吨，较上日下降20元/吨；天津地区报价18220~18240元/吨，较上日上升10元/吨。

昨日夜盘沪铝震荡走强。基本面，国内供给端逐渐转为宽松，各地复产产能持续小幅增加。成本端氧化铝现货价格平稳，盘面价格小幅上涨。云南地区电解铝产能也在逐步复产。需求端，7月6日当周，铝型材开工率62.5%，周环比-2.5个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比持平；铝箔开工率80.4%，周环比持平。建筑铝型材订单下滑，光伏用型材产品积压，新增订单下滑。库存方面，截止7月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.0万吨，较上周四库存增加0.5万吨，呈现小幅累库状态，较2022年7月历史同期库存下降19.2万吨，仍处于近五年同期低位水平。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持偏弱震荡走势。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20150~20250元/吨，较上日下降180元/吨，广东0#锌锭报价20120~20220元/吨，较上日下降170元/吨，天津0#锌锭报价20110~20210元/吨，较上日下降190元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡走强。基本面，美国矿业公司纽蒙特(Newmont)在墨西哥（Pe?asquito）的矿山因工会发起罢工，生产受到干扰。主要在于工会与矿业公司因利益分配产生纠纷。上周五公布后，市场对此反应较为平淡，基本面上SMM预计此次罢工事件对未来整体边际供应量影响有限。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至7月10日，SMM七地锌库存总量为11.33万吨，较上周一(7月3日)下降0.31万吨，较上周五 (7月7日)下降0.02万吨。综合来看，短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13000（0）元/吨，通氧553#硅13250（0）元/吨，421#硅14200（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料62.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价59.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13300（0）元/吨，107胶14200（-150）元/吨，硅油16150（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18230（-20）元/吨，A356铝合金锭18950（-50）元/吨，ADC12铝合金18450（0）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日工业硅期货主力合约午后大幅拉涨，现货价格持稳，期现商报价跟随盘面上涨，市场询单有略微好转。从基本面来看，供应端，西南地区丰水期复产叠加北方地区减产逐步落地，供给端表现略显纠结，但整体维持宽松格局不变。需求端，多晶硅硅料价格持稳，近期高库存格局得以有所缓解，工厂随着前期库存消化，新一轮采购陆续开始，对工业硅采购情绪有所增加;有机硅 DMC价格暂稳运行，7月份部分前期检修单体厂有序恢复生产，开工率有望从目前的不足70%回升到75%左右，部分企业生产装置重启，或给工业硅需求带来一定提振;铝合金对工业硅按需采购格局未变，但终端消费逐步进入消费淡季，目前龙头开工率趋稳。总体来看，供应趋于宽松格局不变，需求边际略有好转，但程度有待验证，盘面来看，价格处于估值低位，极易受到消息面刺激，后市谨慎追涨。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价306000（-1500）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价292500（-1500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价295000（-2500）元/吨。

国内溧阳中联金电子商务行情分析系统显示，上一交易日盘面碳酸锂LC2307收盘价为291000元/吨，涨幅为0.34%。

从基本面来看，供应端锂云母、锂辉石、盐湖月度产量分别为9172吨，11789吨、8732吨，月度环比分别增加8.5%、4.2%和13.7%。其中锂云母因新产业链投产加速，产量有一定增幅。盐湖因季节性周期到来，增量较为显著。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，周度产量环增1.4%至8075吨，但由于锂矿制备碳酸锂周期较长，碳酸锂整体产量增速较缓并且变化略有滞后。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加4%至63%。三元材料523和811本月产量为18918吨、21649吨，环比分别增加7.3%、3.8%。周度三元材料工厂库存为680吨，环比减少0.8%，周度磷酸铁锂工厂库存增加313%至6051.5吨，库存处于近一年来最高位置。当前上下游企业处于价格博弈中，上游碳酸锂生产型企业看中下游补库时间点，希望高价售货，下游正极材料企业希望尽可能以低价购货。目前磷酸铁锂企业存在库存过多、货物囤积待销情况，带动下游压价采购，现货价昨日打破连续九日价格持平的僵局，小幅下跌，预计随着双方价格谈判的结束，锂价还有进一步下行空间。

综合来看，短期供应端锂矿及碳酸锂增量幅度均有限，需求端下游磷酸铁锂等企业有低价采购可能性，预计本周锂价呈现震荡走弱局势。

早评【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1830（0）元/吨，沙河驿镇自提价1675（55）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨。

昨日双焦期价随黑色板块延续上涨趋势，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，蒙古国那达慕大会期间中蒙主要口岸正常通关，但通关车数略有下滑，11日甘其毛都通关回落至896车。国内方面，受焦炭价格上涨影响,市场信心有所提振，下游采购需求增加，对原料煤适当补库，煤矿出货顺畅，整体库存延续去化，近两日产地各煤种价格普遍上涨。线上竞拍市场活跃度提升，多煤种成交涨幅明显，带动部分煤矿报价继续上探，焦煤市场延续偏强格局。焦炭方面，产地开启第二轮涨价，焦企厂内多无销售压力，下游钢厂受高利润驱动生产积极性较高，铁水高稳，刚需拉动较强，多数钢厂反馈到货仍稍显吃力，部分焦企再度提前落实涨价，短期看在宏观强预期带动以及刚需支撑下，短期原料端呈现走强格局。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数107.6美元/吨（+2.2），日照港超特粉735吨（+14），PB粉868元/吨（+16）。

供应端，据钢联，海外矿山发运冲量结束，澳洲巴西19港铁矿发运总量2432.4万吨，环比减少511.5万吨；全球铁矿石发运总量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。前期高位发运量将体现在7月的到港量上，中国45港到港总量2409.2万吨，环比增加49.2万吨。

需求端，247家钢厂日均铁水产量246.82万吨，环比略降，在钢厂有利润的情况下，预计铁水高位，不过近期市场再传江苏粗钢平控。

库存端，中国45个港口进口铁矿库存为12638，环比降103万吨；日均疏港量313万吨，环比增5万吨/天。

综上，近期海内外宏观均利好，市场看涨信心略有增强，但终端行业景气度不高抑制价格高度；产业层面供需双强，但淡季有累库预期，预计黑色系仍以区间震荡为主。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3640元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3850元/吨（+10），唐山钢坯Q235汇总价3520元/吨（+10）。

海内外宏观预期转好，市场信心增强。美国6月CPI同比增速超预期放缓，通胀压力缓解，市场预期7月加息25BP后将维持到年底，而非点阵图之前显示的加息两次。国内，6月社融超预期，其中居民中长贷款同比增加。

需求端，整体粗钢需求同比好于去年，但预期较差，一方面是下游行业不景气，另一方面则是出口虽然高增，但全球钢价整体趋于下行，持续性存疑。供给方面，铁水产量246.82万吨，周环比略降，在成材有利润且粗钢压产政策未落地的情况下，江苏等地粗钢平控传闻尚未得到证实，预计铁水维持高位。近期高频数据显示高温雨水天气影响下，钢材已经逐渐有了持续累库的迹象，基本面转弱。

原料端供应宽松，蒙煤通关维持高位；澳巴铁矿山财年末发运冲量将体现在7月的到港上。

总结来看，近期海内外宏观均利好，市场看涨信心略有增强，但终端行业景气度不高抑制价格高度；产业层面供需双强，但淡季有累库预期，预计黑色系仍以区间震荡为主。仅供参考。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7200-7280元/吨，涨65元/吨；华东pp拉丝(煤) 7180-7250元/吨，涨55元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率27%，结构性支撑尚可，负荷低位，但新增产能投放，产量仍较高。需求方面，煤化工竞拍方面， 竞拍氛围较好，拉丝全部成交，下游需求仍偏弱，但开工继续下行亦有限。综合而言，美国通胀大幅回落，美元持续回落，叠加市场关注沙特额外减产及亚洲需求增长预期，原油持续反弹，供需面，聚丙烯结构性支撑一般，下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑有限，成本及宏观存支撑下，聚丙烯仍有修复反弹支撑。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5955元/吨，涨70元/吨，乙二醇现货报价4000元/吨，涨0元/吨。

基本面来看，PTA方面，华东一套720万吨装置降幅，华南一套250万吨新增产能投产，近期装置负荷有所下滑。MEG方面，后期仍有大型煤制装置检修计划，预计供应将有所下滑。需求上，江浙涤丝昨日产销高低分化，至下午3点附近平均估算在5成左右，聚酯负荷处于高位，长丝企业现金流尚可，库存下滑，支撑聚酯高负荷。综合而言，PTA方面，美国通胀大幅回落，美元持续回落，叠加市场关注沙特额外减产及亚洲需求增长预期，原油持续反弹，供需压力暂不大，PTA加工差低位，宏观及成本推动PTA上涨，短期PTA仍偏强。MEG方面，宏观修复，叠加估值偏低及聚酯负荷尚可，对乙二醇存在一定支撑，整体供应偏宽松，压制乙二醇。

甲醇：现货报价，江苏2265（15），广东2255（30），鲁南2320（15），内蒙古1970（0），CFR中国主港230（2）

从基本面来看，内地方面，国内装置开工率维持低位，久泰200万吨/年甲醇装置由于空分问题，7月中旬计划停车。港口方面，本周隆众港口库存总量在85.81万吨，较上周窄幅减少0.37万吨。近期外盘动态较多，7月3日，伊朗Kaveh 230万吨/年甲醇装置停车，委内瑞拉和东南亚部分甲醇装置也因天然气问题停车。需求方面，传统下游6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，三江轻烃项目已投产，浙江兴兴甲醇制烯烃装置于6.19日停车，近期采购甲醇行为令市场对其有复工预期。综上，近期因国际天然气涨价引发伊朗甲醇装置降负消息发酵，委内瑞拉和东南亚也有装置停车，加之甲醇内地开工进一步下滑，下游浙江兴兴MTO有近期复产预期，近日甲醇盘面延续强势。迎峰度夏时期国内外能源价格出现异动，预计近期甲醇维持震荡偏强，关注国内外能源价格动态及伊朗停车消息进展。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2301（26），安徽2380（31），河北2310（54），河南2356（63）

近日国内尿素市场走势上行，氛围依旧良好。受部分刚性需求以及国际等利好消息影响，近期下游入市采购积极性得到明显提升，多地生产厂家货源相对偏紧，因此市场待涨氛围依旧浓厚。近期国际天然气持续上涨，东南亚和俄罗斯部分尿素装置停车，导致国际尿素价格持续上涨，内外盘价差也使得我国尿素集港量增加，同时国内尿素企业库存进一步走低，货源紧张格局也推升了尿素盘面价格，预计近期尿素维持震荡偏强格局。

早评【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.93%至4716元吨，豆油收盘价变动0.5%至8068元/吨，豆粕收盘价变动1.43%至4015元/吨。CBOT大豆变动-2.46%至1326.75美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价573美元/吨，巴西豆CNF价577美元/吨，阿根廷豆CNF价616.84美元/吨。

美豆库存超预期，外盘大豆夜间价格回落。7月供需报告显示，目前USDA单产仍维持在52蒲式耳的乐观水平，产量预测位于市场预期上沿，同时上调期末库存水平，高于市场2亿蒲的预测值。库存超预期上调缓解新季供应压力，美豆价格回落。7月利多落空在一定程度上提升了8月供需报告的利多可能，重点关注天气变动，在未出现新的题材炒作前维持高位震荡。国内方面，昨日市场等待供需报告，整体运行谨慎偏多，今日国内豆类合约同样将跟随外盘大豆回落。

豆油价格跟随外盘波动，尚未出现明显供需矛盾。基本面方面，油脂整体库存充裕，产量端约束较弱。目前，棕榈油、豆油库存均位于历史高位，随着大豆压榨量逐渐上升、豆油累库预计将延续，同时棕榈油进季节性增产持续，油脂供应充裕将抵消部分成本上行影响，豆油后市维持高位震荡，整体运行相对偏弱。

豆粕产量下降，后市供应压力仍然存在。近期油厂开工率、大豆压榨量均出现下降，豆粕供应减少，累库速度放缓。目前生猪养殖利润持续亏损，高位存栏量产生的豆粕存量需求较为稳定，但是当前下游需求整体偏弱，昨日豆粕成交量为25.54万吨，提货量为17.9万吨，下游采购以维持正常经营为主，豆粕后市供应压力仍然存在。